熔断背后的真正推手

今天两市大盘低开低走，开盘12分钟大盘下跌5%第一次熔断，随后复盘3分钟下跌7%出现第二次熔断。出现了自16年以来的四次熔断启动，创造了世界股市的奇迹。有人提出大跌是因为外围影响，减持禁令到期，人民币贬值，。。。。。

其实，天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往，真正的幕后推手和受益者是股指期货和融资融券。
“融资为散民准备了 自杀的毒药； 融券为机构提供了 宰杀散民的牛刀； 而股指期货为机构大鳄找到了 砍杀散民的“刽子手”。看来，经过时间检验和近期股市走势证明，这一论断是对的 。从股指期货推出的那天，就成了A股市场的走熊的开始，并且愈演愈烈，A股的散户投资者更是股指期货的直接受害者，股指期货成了A股的“绞肉机”。
　　股指期货应该是套期保值、价值发现、稳定市场功能的衍生工具，但是在我们中国市场股指期货确是赌博和投机的工具，由于制度设计的不合理和完全有失公平的原则，使得股指期货完全绑架了大盘。
由于股指期货是T+0交易，A股标的物是T+1交易，这就使得很多大资金风险投资者转战股指期货，股指期货和A股市场相关联最直接，而又出现交易不公的现象。其一，让一些50万以下小资金不能进入股指期货，造成了交易不公平的现象产生，小散户只有延续以前A股的交易模式，也就是说只有股指涨才会赚钱，这就造成大资金对小资金的一种侵害。其二，是交易方式的不公平，A股标的物T+1交易，股指期货T+0交易，这样的做法本身就不合理,从而促使股指期货成了赌博和投机的乐园，投机能赚钱又何必去做套期保值和价值发现那？做哪些，还不如关键时候放大一些消息来的容易，A股市场从来都是消息市，有了股指期货这种消息效应将得到进一步的放大，最倒霉的当然是消息不对称的A股散户投资者。其三，有保证金 就可无限制做空，做空在欧美是有严格限制的，有现货才能做空，且要先卖出现货才能做空股指期货，再做空要先买入现货然后卖出现货才能做空，现货标的跌停，3天不允许融券卖出现货，这是一个鼓励做多的规则，实践证明发达国家的股市走的是一个长牛，而我们的规则对空方有利，四是套保规则，也是有利于空方，也和国外有区別，这个规则当股指上涨多方头寸增加，几乎大部分机构都愿意做空，所以股指一涨，套保的空头增加，压制了股指的上涨，机构可做空赚钱中小投资者只有赔钱了，二个方面都有利于空方，股指规则不变套保规则不变，就是个搅肉机了，就是一个长期熊市了。
由于这个规则，当股指涨到一定幅度，多方头寸增加，机构空方套保增加，大幅上涨后，空方就会抛售现货，股指必然又会出现大幅下跌，做空机构通过抛现货和下跌的股指双重获利，所以做空动能強大形成踩踏暴跌，中小投资者血本无归，做空机构抛空后再在低位振荡收集筹码，达到一定仓位后快速拉升，在高位逐步增加卖空股指期货的仓位，而不需要卖出现货注意这就是关键，由于增加卖空股指期货仓位前不需卖出现货，做空机构可在高位聚集较多的做空现货，当做空机构抛出现货时，由于动能巨大，股指快速下跌，形成踩踏造成千股跌停，而做空机构获得双重利润，中小投资者血本无规，然后循环往复，周而复始，这是机构的天堂，中小投资者的地狱，这就是股市走不出长牛的根本。
而熔断机制的推出，将进一步降低做空和跨市场套利的成本。只要市场某天一旦产生了3%的自然跌幅的时候，立马可以用少量大单直接砸到5%，而一旦达到第一次熔断，市场的恐慌效应将会立马扩散到整个市场的每一个参与者头上，这时A股市场参与者高度同步性这个特征将开始举起屠刀，发挥它的恐怖的杀伤力，无数的人将会在第一次熔断恢复之后不计后果地抛售股票，使得整个市场直接进入第二个熔断，然后，Game over。如果说跌停板制度下跌停，那么即使是跌停，整个市场还是可以交易的，但是第二次熔断将会让所有交易停止.——这种被关毒气室的恐惧，足以让任何人崩溃。

证券市场最大的恐惧，不是来自亏损，而是来自不可交易。

制造一次7%的下跌，实质成本只要2%，这就是熔断机制带来最明显的无风险收益。如果碰巧还有诸如人民币贬值，大股东市值解禁，PMI数据不及预期等推波助澜，那就是多年不遇的黄金做空时机。

之所以说无风险，还因为熔断给A股带来的另外一个巨大的改变：A股的T+1，对于做空者而言，变成了事实上的T+0。如果你是做多思维，你永远体味不到这个变化。如果利用恐慌大肆做空，市场因为熔断而停市，市场当日将不可能再翻盘，哪怕政府想救市都只能望天兴叹。这等于空头胜利的果实由于市场的停止交易，完好无损地保持了下来，而绝无任何反转风险或者爆仓可能。当天因为T+1制度限制无法兑现的头寸，可以平滑过渡到第二天再轻松出清。

从某种意义上讲，这使得市场是单方面授予了空头T+0的权限，让做空可以更加肆无忌惮。