深层次原因:中国股市与美国股市本身有着较大区别
1.首先美国股市是T+1的制度,没有涨跌幅限制,所以制定熔断机制来保护市场的稳定。而A股市场T+1本身就是一种限制,还有涨跌停板限制,现在出台熔断机制可以说是画蛇添足。三重限制导致流动性降低,对比去年股灾就是因为流动性缺失导致,而本次严重性再度加大。
2.美国股市的熔断机制分三档,一档为7%,二档为13%,三档为20%。每档之间至少有6-7%的间隔。而A股由于有涨跌幅限制,只设置了两档阈值,中间仅相差2%的间隔。可以想象,当沪深300跌幅达到5%之时,市场情绪的恐慌以及严重缺乏的流动性会导致抛压盘的踩踏效应,导致沪深300再跌2%提前收盘。
3.美国的
道琼斯指数和个股有多空对冲功能,而A股现在仍是个股单边市场。美国市场在指数暴跌时可以做空个股来达到对冲作用,而A股资金只能通过快速出逃来缩小风险。