富临运业：被低估的区域客运股

富临运业今年客运业利润实现增长，已发布年报业绩预告显示，预计2015年1月1日至2015年12月31日归属于上市公司股东的净利润盈利1.79-2.33亿元，比上年同期增长0.00%30.00%。

业绩变动原因：1、日常经营稳步增长;2、增加按权益法确认三台县农村信用合作社的投资收益;3、政府征收江油市汽车南站土地房屋,增加资产处置收益。故并购收入(收购富临长运)并未计入2015年业绩预报中。

富临运业以现金的方式收购大股东旗下的富临长运，2015年上半年富临长运实现净利7463万元，全年估算1.5-1.6亿元，取较低值1.5亿元。合并报表，上半年的业绩为零(也可认为是1800万元。富临集团收购长运并将其注入上市公司期间的融资成本被一次性摊销后剩余1800万元，长运评估价9.8亿元再减去0.18亿元后，本次交易实际成交金额为9.62亿元)，下半年上市公司预计可增加净利(长运的净利并入)8000万元，支出融资费用1300万元(收购资产从银行贷款4亿元，年息2400-2500万元左右)，全年来看，长运2015年贡献的净利为6700万元，明年贡献的净利有望达到1.4亿元(1.5*1.11-0.25)。

Q4 Q3 Q2 Q1
2015 11036 7408 4142
2014 12055 9788 6672 3679

估算上市公司2015年客运业净利1.31亿元。

仅客运业一项的收入，富临运业2016年有望达到2.9亿元(1.31*1.11+1.4=2.9)。

2015年估算上市公司客运业净利1.31亿元，并表后为1.98亿元，每股收益0.63元。2016年每股收益有望达0.93元(增发收购券商的股份未计入)，如果以30倍pe估算，客运资产的市值为87亿元。