1996年12月16日，T+1及10%涨跌停制度正式施行，上证与深证分别以9.91%和10.08%跌停姿态，向所有的市场参与者宣告A股市场的新纪元来临。
在2016开年，A股4天内4次熔断(两次触发5%熔断阈值，两次触发7%熔断阈值)，进入2016年的A股，剧情跌宕起伏丝毫不亚于2015年的那个夏天。
时隔近二十年，中国经济陷入了96/97类似的困局，A股及资本市场又被同样寄予似长坂坡救主般英雄重托。
“以史为鉴，可以知兴替”。历史的长河给了中国人足够的素材去纵向对比与校验，而政治与文化传统也让国人对历史的研究乐此不疲。中国股市收盘在三点以前，这是一种隐喻——2016年A股交易逻辑的迭代时间又一次到了。
正如97年开启
房地产市场化和加入WTO的改革红利已经享用完毕，当前国内经济发展及社会治理模式亟待重构；同样，基于96年的涨跌停和T+1交易制度对A股的发展与促进也已走到尽头，A股市场交易制度也需要一次重建。
熔断机制带来的新变量
投资是对时间的交易。交易价格判断的标准是：资金在未来时间轴上的贴现。不同社会阶层的人，社会等级不同、信用不同，他们的资金成本和对于资金的贴现率也不同，所以对价格和价值的判断和预期就有了分歧；社会等级的分布，构成了资金成本和贴现率的分布，这一分布的谱系就是价值与价格之间的空间。
交易核心就是：高信用等级的人用低成本的资金，对低信用等级的人的一次套利。这一核心充分体现了人类社会结构的机理。96年A股制度的成功，在于在制度层面给了中小投资者制度性套利的机会，给了大众逆袭的机会；这一机会成就了徐翔和众多想要成为徐翔的年轻人，而他们带来了A股所需要的资金。
不要让后来者成为绝对的弱者和买单者，给后来者和弱者们一个机会，这是本轮A股能否担起改革重托的基本前提。而能够帮助实现这一前提的两大核心就是：打掉已被完全透支的中小创庄股生态和文化，以及在具有全球比价效应的资产中重新来过。
在我们看来，熔断机制的推出，正是管理层们构思很久的一步重棋。
1、熔断机制对市场情绪的扭曲，改变了市场趋势
熔断机制的推出，加剧了短时间市场情绪性波动趋势力度，即会增强向上的热情，造成惜售抢筹的局面；也会加剧向下的恐慌，形成抛售性踩踏。
市场情绪以沪深300涨跌幅为基础的熔断机制的推出，使得在沪深300中有足够多筹码的主力和机构，拥有了能够改变大盘交易时间和影响中小创交易量能的工具。通过对沪深300现货价格的影响和扭曲，主力可以借此完成对市场情绪的影响和扭曲，从而改变整个市场的趋势。沪深300将成为大资金对市场进行逼空行情和制造恐慌行情的工具，市场主导权和玩法就此发生根本性改变。
试想一下，本轮股灾中政府的第一次救市尝试，即6月27日央行的双降(存款准备金下降0.5，利率下降0.25)，6月29日开市后，沪深300和个股主力以熔断机制为工具，并向上触发至暂停大盘交易的阈值，市场情绪是否会得以扭转？股市随后走势是否会有另一番面貌？
2、熔断机制对交易时间的改变，影响了中小创的交易量能，削弱了中小创板块的可盈利性
对于市场主力和股票庄家而言，波动是其盈利的方式，交易量是其兑现盈利的途径。
熔断机制的推出，主力机构利用沪深300作为工具通过改变市场情绪和节奏，压缩市场时间，从而对需要足够量能维持的中小创板块造成致命影响；沪深300利用熔断机制规则的设置，可以通过短时间的偷袭，完成对大盘的偷袭和控制，完全扭转大盘上涨需要看中小创脸色的局面。中小创板块在这一过程中，完全失去了话语权，会逐步沦为配角，而注册制的到来会进一步放大中小创的筹码供应。而沪深300及行业龙头，在其背后
国企改革的政治意图及供给侧产能出清带来的效益提升，会在交易和价值两方面支撑市场对其的偏爱，实现国家的战略意图。
3、利用熔断机制交易规则，可对大盘进行逼空或制造恐慌性行情
利用熔断机制中沪深300涨跌幅对大盘交易时间的改变，主力机构可成功利用在沪深300等板块上的布局和筹码优势，小资金完成对市场的偷袭，对空头和多头形成短时间内的逼空或制造恐慌行情。市场量价就此背离。通过对交易时间和交易量能的控制，一方面，A股未来可逐步模仿
道琼斯指数高位缩量的控盘；一方面，在股市期货重新放开后，可利用此工具与对手盘进行博弈。与此同时，通过主力机构在沪深300中的筹码优势，利用对A股大盘指数的控制，可为注册制的推进和落地提供相对良好的市场环境。
未来大盘新的交易逻辑与风格偏好
延续之前的观点与逻辑，2016年A股开启第四次风格转换所有制度性基础已经齐备，交易逻辑和风格偏好的彻底转换已经来临，从现在开始A股市场即将进入冠军时代。
1、沪深300，大盘指数成为A股真正的风向标
伴随着人民币国际化进程，未来中国国内资产将进入到全球市场，参与到全球比价中去。沪深300的低估值，及随着供给侧改革，国内由自由竞争走向寡头垄断，以沪深300为代表的龙头将获得国内经济和国际资本市场估值的两方面支撑，成为A股真正的风向标。
2、A股进入国控时代，小票坐庄模式正在成为“过去时”
随着以证金、社保、公募机构等为代表国家意志主力机构，利用沪深300的筹码优势和资金优势，利用熔断机制作为工具通过改变市场情绪和节奏，并改变市场趋势，形成对指数的控盘。届时凡是要参与到A股市场的资金，都不得不考虑对沪深300板块的配置，以增加己方对指数和市场情绪的影响能力。以沪深300为代表的国控时代已经到来，而中小创在资金分流、交易量能压缩及注册制筹码供应的冲击下，小票坐庄模式正在成为“过去时”。
3、二八分化走向深入：新的强者恒强游戏模式将启动
一方面，场内市场的交易制度及生态正在发生革命性转变；另一方面，场外经济结构性改革正在与债务危机展开赛跑。一方面，社会流动性总体充裕，实际负利率将再次出现；一方面，熔断机制带来新模式，注册制提供源源不断的筹码供应，届时市场将进入真正的二八分化时代，受到资金和市场亲睐的股票将成为盈利旗帜，另一部分则将踏上漫长的阴跌之路。
4、龙头冠军时代来临：选股逻辑颠覆性变化
注册制的到来，壳资源将会彻底告别稀缺，熔断机制的制度性改变，也使得中小创不再具备对大盘指数的影响力，真正的市场定价时代将会开启。而在海量公司中，形成注意力的聚焦、共识的预期才是个股上涨的基本前提。细分冠军、行业龙头、明星企业才能引发市场的热点。从宏观周期看，未来几年的经济增长依然会在底部盘整；从发展趋势看，走出底部周期的动力要来自于新增长而非旧复苏。那么我们相信冠军的诞生将会有两种逻辑：首先，随着传统行业的产能出清，那些真正有效率的企业将会显示出更高的竞争力，从而在下滑周期内聚集更高的市场份额，形成下一时代的行业寡头，在水泥、钢铁、船舶、化工、有色、纺织等传统产能行业，我们看到这些现象正在发生，某些企业正在创造令人意外的可能；其次，对于高科技与新兴技术行业，一些隐形冠军正在诞生，这些企业不但完成了对进口产品的替代，全球分工价值链的上移，更为重要的是正在形成以中国为核心的技术标准、技术路线、知识产权，而且在国际市场上形成了快速上升的竞争力和影响力。
5、持仓久期的比拼：将是大部分投资者未来主要盈利方式
交易制度的套利模式和跟庄中小创主力的趋势投资者和交易投资者们将面临模式失灵的困扰；交易制度套利的窗口已经关闭，短期暴富的可能性已越为渺茫。回归到持仓久期的比拼，避免成为主力机构在沪深300中借助熔断机制的厮杀中的牺牲品，是大多数投资者最安全的选择。
6、技术/K线模式的切换：点数和量能的背离
利用熔断机制的交易规则，快速利用沪深300涨跌幅对大盘进行偷袭，使得市场的交易时间的改变，维持市场强势的资金量量能消耗也同时改变。大盘的技术/K线模式将再次完成切换和更新，基于过去的点数和量能之间背离的预测将不再有效。
股言今语
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