买入中粮地产/大悦城地产，一场赢面极大的赌博

今年的中央经济工作会议刚刚闭幕，会议公告明确了对于房地产 行业的三项政策：

1， 中国将鼓励房地产开发商降低房价，以消耗一部分库存；
2， 国家将推动地产商的整合，并鼓励他们改变自己的营销策略；
3， 撤销对房屋所有权的过时限制。

第二条当然是亮点，当然第一和第三条也是对行业整体的极大提振。

此时恰逢万科“野蛮人入侵”演绎到了风口浪尖上，我们有理由保持对相关政策的高度敏感。房地产虽然不属于国家垄断性行业，而是更多属于一种轻微有垄断性质（门槛高）但基本处于充分竞争的市场状态，但房地产业的稳定，对于国民经济持续健康发展和社会稳定具有十分重要的意义。作为房地产行业龙头企业的万科，其控股权花落谁家，最终起决定性作用的绝对不会是某些媒体鼓吹的“资本的力量”，而会是国家的意志。

让我们来结合周五到周一四天内的传闻“大逆转”的时间线来对形势进行一下分析：

1，12月18日午间休市，万科发布公告，停牌重组；
2，12月18日下午2点左右，中粮系股票出现异动，其中中粮地产振幅最大；
3，12月19日，各大媒体出现了王石向中粮集团求援的传闻；
4, 12月20日午间，**发布信息称王石已从中粮集团等处获取200亿支持；
5, 12月20日傍晚，中粮集团掌门人宁高宁和公关部同时辟谣“没这事”；
6, 12月21日早间，媒体再度传闻：据一位接近万科的人士向记者透露，这个支持者有很大可能是中粮集团。“目前基本可以确定中粮已经介入，但是具体出手的份额并不清楚。”

为什么传闻的焦点会是中粮？不是华润，因为身为第二大股东的华润回避表决基本给重组在股东大会通过判了死刑；不是其他民营房企，因为选择他们作为同盟军会极大地影响“白衣骑士同盟”的稳定性。要出任万科的白衣骑士所需要的种种条件，聚焦于中粮。对此已经有诸多分析文章，为免冗余本文不再引用。

此时，我们可以提出这样一个问题：如果传闻是真的，中粮敢证实吗？

作为央企，重大决策必须经过国资委拍板，而不是宁高宁一人说了算。而且，他如果确认了，就属于重大违规，因为违反了信息披露的规定。此时，就有条新闻非常有意义：万科近日还与国资委进行了沟通，获得了后者对资产重组的“初步支持”。为什么万科一个民营房企进行重组还需要国资委来支持？因为白衣骑士是国字号嘛！

倒退一万步说，就算是宁高宁能一人决策，这么大的事件，怎么可能在一两天的时间内就确定。万科选择午间临时停牌足以证明此事为突发事件，王石不可能有充分的准备更不用说他的盟友。所以，面对媒体的追问，中粮唯一能给出的答案，就是否认。

笔者认为，把中粮的地产资产作为万科重组的重要组成部分（当然还有其他部分，比如配套融资）注入新万科，具有很大的可操作性，因为：

1， 符合国家推动地产商整合的新战略（国家意志）；
2， 抵制野蛮人入侵维护了房地产行业的稳定，避免对险资杠杆融资收购这种极其危险的金融行为发出错误的鼓励信号；
3， 中粮的地产业务经营已经陷入了逐年下滑的困局，不寻求突破只能坐以待毙；
4， 中粮集团的国资改革雷声大雨点小，市场对于新的大动作有极高的期待；
5， 除了中粮地产/大悦城地产之外，市场上作为万科重组的可行标的物非常有限；
6， 万科的重组摊薄股权，现金的配套融资所占的比例不能太大，还是要以有较好盈利能力的资产注入为主；
7， 中粮地产/大悦城地产的股价都处于低位，市盈率在对应的A股和港股市场处于合理区间，收购成本不会高得离谱；
8， 也是最重要的一条，为什么王石拒绝宝能？信用考量是极其重要的一个因素。信用评级不高的企业当然不能在他的考虑范围之内，否则就是搬起石头砸自己的脚。而中粮集团，作为财富排名世界第272位的企业，一流的信用评级是他成为万科大股东的最大底气。