看好三只中线

继续洗

2033打压洗盘

002033 差不多是旅游板块里最低估值。

300437 什么时候复牌？

茶马古道系列酒店试运营，低估值凸显价值洼地

 2016年01月21日 00:00 安信证券 刘章明  

丽江旅游( 002033 )

奔子栏酒店开业在即。1 月19 日，公司公告，公司 2012 年以不低于14.88 元/股非公开发行股票5241.93 万股，募集资金7.8 亿元。其中4653.9万元用于建设茶马古道奔子栏精品酒店项目，截至目前，项目累计完成投资4300 万元，将于2016 年1 月19 日开始试运营。

奔子栏服务类资源稀缺，融合藏族文化提升酒店内涵。茶马古道奔子栏位于云南省迪庆州德钦县，奔子栏及附近区域住宿设施以民俗为主，住宿条件简陋，难以和当地近年来旺盛的旅游消费需求相匹配。公司抓准相关资源的稀缺性，将滇西地区藏族文化特色融入精品酒店，既满足了市场需求，同时提升了公司酒店品牌的内涵。

引入丽世集团优质管理团队，开启异地复制。奔子栏酒店是公司与丽世集团的二度合作，定位以乡土风情和多元文化为特色的精品酒店。丽世集团旗下所有度假村荣膺2014 年度TripAdvisor 卓越奖（评分就4颗星以上），未来奔子栏酒店将继承丽世长期以来酒店管理的成功经验，在商业模式复制的同时，形成以滇西地区特有的原生态景致及文化资源为核心的竞争优势。

战略布局大香格里拉地区，营造旅游生态圈。公司凭借其优越的自然资源禀赋，主营业务稳中有升，同时加强对区域性旅游资源进行整合，布局大香格里拉地区日渐完善。我们从以下几个方面对公司进行推荐:第一，客流增量带动索道业务收入。第二，“文化+旅游”协同效应显着。第三，在酒店业务上寻求差异化竞争。

上调盈利预测，给予“买入-B”评级。公司为滇西北地区旅游龙头企业，旅游演艺业务持续为公司带来可观收入，丽江及大香格里拉地区旅游生态圈逐步形成，业绩弹性凸显。因此我们上调盈利预测，预计15-17 年EPS 为0.54 元、0.65 元、0.78 元，对应15-17 年PE 分别为27 倍、23 倍、19 倍。

风险提示：整体消费环境低迷

春节旅游带旺消费 旅游公司业绩普遍“叫好”

 2016-02-16 08:13 | 分享到：作者：来源：证券时报

　　领过开工利是，对于上班族来说春节长假已经告一段落。2016年的春节黄金周期间，全国天气晴好，旅游市场呈现快速增长趋势。国家旅游局公布的数据显示，春节假期全国共接待游客3.02亿人次，同比增长15.6%；实现旅游收入3651亿元，同比增长16.3%。江西、湖南和河北等省份的假期旅游人次增速分别达39%、27%和17%。
　　带旺消费市场
　　出游人次增加也带旺消费市场。据商务部监测，除夕至正月初六(2月7日至13日)，全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元，较2015年同期增长11.2%，传统年货、大众餐饮、文体娱乐、旅游休闲等成为节日消费亮点。
　　2月15日A股春节后首日开盘，休闲旅游类股逆势上涨，其中黄山旅游(600054)、峨眉山A(000888)和张家界(000430)分别上涨8.5%、3.47%和2.25%。在春节假期，传统自然山水景区客流相比2015年呈现企稳回升趋势，黄山、泰山、张家界等景区客流增长均超过30%，随之带动上述个股走强。
　　旅游板块业绩亮眼
　　事实上，去年虽然A股大幅波动，但在消费升级和居民收入稳定增长的刺激下，休闲旅游板块上市公司业绩亮眼。
　　从2月底开始将是休闲旅游行业年报集中披露期。截至2月15日，申万休闲旅游行业34家上市公司，已经公布2015年报业绩的有3家公司，两家公司均实现扭亏为盈。
　　其中西藏旅游(600749)2015年度实现营业收入1.52亿元，同比降4.98%；净利润535.53万元，实现扭亏为盈；国旅联合(600358)2015年度实现营业收入8832.67万元，同比下降0.26%；净利润1273.18万元，同比扭亏为盈。而北京文化(000802)业绩一般，2015年实现实现营业收入3.49亿元，同比下降16.96%；净利润2122.46万元，同比下降73.42%。
　　纵观2015年旅游板块行情，在申万28个一级行业中，休闲服务业以78.45%的涨幅排名第四。休闲服务行业34家上市公司2015年全部上涨，世纪游轮(002558)上涨412.13%排名第一；去年涨幅最小的全聚德(002186)也录得21.53%的涨幅。
　　申万宏源研报指出，2014年休闲服务行业整体盈利29.62亿元，预计2015年实现净利润57.85亿~60.96亿元，同比增长95%~106%。
　　按照披露的业绩预告统计，除上述已公布2015年年报的3家公司外，休闲旅游行业内有一半公司业绩预告增速超过20%。预计同比增长超过100%的公司有3家，分别是神州高铁、凯撒旅游、云南旅游；预计同比增长50%~100%的公司有5家，分别是宋城演艺、曲江文旅、张家界、北部湾旅、众信旅游；预计同比增长20%~50%的公司有7家，分别是腾邦国际、金陵饭店、锦江股份、大连圣亚、丽江旅游、长白山、黄山旅游；预计同比增长0~20%的公司有5家，分别是峨眉山A、九华旅游、全聚德、岭南控股、中国国旅；预计扭亏为盈的公司有6家，分别是*ST新都、华天酒店、*ST云网、零七股份、西安旅游、三特索道；预计盈利同比下滑的公司有4家，分别是桂林旅游、首旅酒店、中青旅、号百控股；预计出现亏损的公司2家，分别是大东海A、西安饮食。
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　　来自商务部的数据显示，春节黄金周期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元，比去年春节黄金周增长11.2%。其中，出境旅游消费成为亮点之一。据有关机构统计，2016年春节全国出境旅游人数或接近600万人次，成为史上出境游人气最旺的黄金周。
　　春节假期临近，尽管是全家欢聚的传统节日，但有许多家庭会选择举家来一场新年之旅，旅游过年成为新时尚。多家旅游电商日前纷纷发布了春节黄金周旅游趋势报告显示，八成居民有春节出游意愿，猴年春节出游人数将创新高，出境游人数或接近600万人次，旅游产业有望迎来爆发式增长。
　　2015年旅游上市公司业绩整体向好。Wind数据显示，截至2月2日，餐饮旅游板块共有20家上市公司披露2015年业绩预告，其中15家公司预告业绩实现增长，占比达75%；张家界、宋城演艺、众信旅游等10家公司预计业绩增幅达50%以上，占比为50%。
　　国家旅游局局长李金早15日透露，2015年，我国旅游投资持续强劲增长，全年完成投资10072亿元，同比增长42%，增幅比去年扩大10个百分点，在历史上首次突破了万亿元大关。旅游业已成为促进经济增长、扩大消费供给的重要动力。
　　随着圣诞节、元旦的临近，国内旅游市场逐渐升温，众多在线旅游网站纷纷推出旅游产品。值得一提的是，今年移动端的预订量大约占在线交易量的三分之一。随着“互联网+旅游”持续发力以及市场需求的不断提升，在线旅游市场发展呈现移动化趋势，产品的竞争也逐渐从PC端转向移动端。

公司调研简报：大浪淘沙后的理想标的

2016年01月13日 00:00 海通证券 林周勇  

丽江旅游( 002033 )

防御价值即将体现：我们预计公司现有业务2015-16 年净利分别约2.25、2.68 亿元，目前市值60 亿元，对应16PE22 倍；如剔除约10 亿元的冗余现金（准资金-有息负债），16PE 仅18 倍。从过去10 余年的情况看，在动态PE20 倍的情况下买景区股，半年内皆实现正收益。

公司未来的发展机遇显着：

（1）大香格里拉旅游圈的拓展价值：公司正在区域内积极布局精品酒店（20-30间客房，自建或租赁物业），借助精品酒店，将串起整个旅游圈，公司发展空间打开；此外，公司也积极在区域内寻找资源类的项目，复制玉龙雪山模式（索道、演艺、环保车等），打造特色旅游产品，体验当地旅游文化。

（2）大香格里拉旅游圈入口的互联网价值：丽江是整个大香格里拉旅游圈的最重要入口，目前年游客量约1000-1200 万人次，5-10 年后有望达3000-5000 万人次；大香格里拉旅游圈纵深很长、旅游形态丰富、游客痛点也多，最适合与互联网的深度融合（“+互联网”，详见6 月份的报告《旅游行业互联网专题之二：“互联网+”一片红海，“+互联网”冉冉升起》），因此，入口价值突出。当然，这需要公司认可我们的看法，并投入资源挖掘才能实现。

激励机制有望改善：公司虽属国有性质，但国有占比不大，激励方面的制度障碍较小；公司正做股权激励、员工持股等方面的探索和研究。

维持“买入”评级：公司估值已接近历史最低，防御价值即将体现；而且坐拥大香格里拉旅游圈的大入口，且经过多年精心准备，蓄势待发。我们相信，经过大浪淘沙之后，公司的投资价值逐渐凸显，维持“买入”评级。我们预计2015-17EPS分别0.53、0.63、0.71 元，按16PE30 倍，目标价19 元。

风险提示：突发事件影响旅游业；大香格里拉旅游圈的布局进展存在不确定性；经济大幅波动可能影响国内旅游需求；新项目投入运营对短期业绩的拖累超出预期；系统性风险。