300356 调研
时间：2014年8月28日下午 2点
公司高管：董事长、董秘
组织者：郑宏达
国金证券计算机行业高级分析师
观点：
1、 公司的“1+3”战略：智能电网业务提供稳定的现金流，向健康医疗、食品溯源和版权管理方向来转移。
2、 公司的健康医疗业务从平台入手，整个系统架构已经搭建完成，从9月份开始在贵州全面推广。并依靠广电新业务体系，在其他多省布局。
3、 跟国家合作建立的
互联网版权备案库是一个金矿，公司围绕这个金矿可以发展出众多的商业模式，价值巨大。
4、 食品溯源系统开始试点，采集食品过程中的数据，建设交易平台的第三方数据库，保证食品安全，在交易中分账。
5、 公司收购的索瑞电气在讨论估值博弈的过程中，降低了业绩对赌的要求，因而公司业绩超预期是大概率事件。
盈利预测：
14-15年，预测母公司传统业务年均符合增长30%，按照收购的索瑞电气业绩对赌要求两年净利润为7500万和8100万，预测今年不并表，明年全年并表。同时公司在公告中表明若本次交易完成后索瑞电气发展良好，公司将用现金收购索瑞电气剩余 15.18%的股权。因而，我们按照100%股权并购并摊薄计算业绩。因此，预测公司14-15年EPS为0.47元和1.00元，盈利预测中并不包括转型业务的贡献。
董事长介绍：
聚焦三个方向：健康医疗、食品安全和版权管理
巩固网内业务（智能电网）、布局网外业务
以运营模式为主，不但是系统建设，而且是系统运营
医疗健康：
联合广电建立健康云平台，面向家庭，采用机顶盒作为入口，对接后台的医疗资源；完成线上线下体检，基于家庭、基于客厅。以机顶盒为基础的健康体检系统：健康档案、保险电商等。后台做数据分析。四大应用：慢病的发展趋势、保险公司保健品厂商合作、个人健康管理、服务供应链。
食品安全：
食品溯源工程，建一个第三方数据库和交易平台，通过交易量分成来形成收益。以茶叶为第一个项目，紧跟着是酒类、中药材、肉类、奶粉。建立食品可溯源电子商务平台。
版权管理：
项目背景：获得国家新闻出版总署的立项；项目核心是“版权大数据”平台；数字音像产业规模达到2000亿。国家数字音像传播服务监管平台建立，公平的交易体系。盈利模式：正版内容认证、按次点播收费分成、维权取证技术服务。音像点击量每年超过500亿次。
董事长交流：
问：关于版权交易的细节问题：
答：乐视、爱奇艺等都拥有的是线下版权，放到互联网上是无法管理的。未来将是互联网版权的认证，这个备案库登记到互联网版权库，存量和增量再登记。在流媒体中预制版号。
乐视网买了甄嬛传的版权，并没有买互联网版权或者仅是版权人认为的互联网版权，国家要建立互联网版权体系。数字音像监管平台：监管（扫黄打非）、交易保障（互联网版权登记，成为真正的互联网版权体系，而不是电子版权，点击率由第三方背书，类似于电影院线分账）。所有这些需要大数据平台支撑。我不需要去买版权，也不需要去传播。这个数据中心不是民营企业可以建的，国营是大股东，不允许有外资。光一有幸入资40%。光一建这个数据中心，所有的看见听见的东西都存在我这个仓库里面。每一个东西往里面放，我都要收存储钱。这个金矿都在我这里，我可以做很多事情。假如我是版权人，我只有放到这个平台，拿到这个互联网版权，才可以播出。
问：需要相关法律吗？是不是只做贵州？强制性还是示范性？
答：过去是法人与法人之间的交易，未来将是国家认定的情况下的交易才是互联网版权。贵安新区级别跟浦东、深圳一样，其中一个国家级项目是大数据，三大运营商、阿里、富士康的机房都放在了贵州。贵州承建，面向全国。全国的数据主中心在贵州。关于法律，这是一个过程，03年开始。我们承担了先行先试。明年15年，文化市场开放，如果没有体系，就迎接不了竞争。未来这方面一定会立法强制。过程一般是行政法规到正式立法，目前是行政法规阶段。版权人需要更多的传播，需要来这里备案。
问：数据中心的盈利模式？
答：最原始的数据在我这里数据中心。我这边是批发商，乐视网是零售商。贴“标签”这个事情，需要有人干，我们就干。东西都存在我这里，我是不是可以做个视频网站，什么货物先进来，我就最先知道作品的情况，版权人可以找其他人谈，起码我是第一手接触到这个信息的人。监管信息、版权流转信息、交易信息，这些内容信息的统计分析挖掘，也是也很有价值。
问：会不会有第二家企业也来做？
答：实际上市场上已经存在了这样的数据中心，比如这些视频网站。国家对版权备案库放在哪里是非常挑剔的，只能有一个口径，集中存放。国营资金参与，贵州支持。版权登记最原始要放在这里，最全最早最完整的数据。整个文化素材的矿是在我这里。
问：医疗健康？
答：光一占据了很多的入户和内容资源。电视和机顶盒是标配，很好的流量入口平台。广电也做了很多新业务的规划，国网公司成立之后思考的是利用入户优势来做新业务。在健康服务这一块，广电已经在谋划这个业务。大家共同开发基于广电入户的健康管理服务。目前除了江苏、贵州外，已经有了18个省有意向了。推广主要是根据机顶盒的更换。由于有了智能终端、智慧养老、健康服务等新业务，很多机构愿意通过融资租赁的方式来做，使得广电有更换机顶盒的动力。保险会推出相应的险种来搭配，机顶盒只是通讯的网关。我们的销售产品都有FDA认证。
问：为什么其他智能电网企业不能和我们一样呢？
答：出身不一样。光一的团队，不是搞电力出身的，我们是搞通讯出身的。光一最核心的信息采集技术，人才资源是不一样的。
问：我们是怎么跟广电合作的？歌华、华数做是不是有优势？
答：广电看重我们的版权管理资源，非常愿意跟光一合作。歌华、华数有优势这是误区。广电、出版是两个领域。广电系要去做出版是很难的，去主导出版的事情是不可能。
问：这次收购的目的？食品溯源是怎么落地的？
答：这次收购的公司现金流情况非常好。停牌时间长在于估值的讨论，两个新业务：在线监测和新材料，就把新业务的估值给拿掉了。收购标的业绩超预期的概率还是大概率事件。3个领域短期内不会为光一贡献现金流，目的是占据资源。
食品溯源，建设交易平台的第三方数据库，在交易中分账的模式。第一个点建在遵义，西部农产品交易中心。不是政府来投，是企业来投。今年第一年估计是30亿的交易额。我们是建的第三方数据库，从第三方角度来保证货源是真实的。盈利不是卖标签，有了保障，提成交易费。
问：为什么愿意把食品放到这个交易平台？
答：他们以前都放在淘宝、天猫，交易量少的可怜。现在要做资源+电商。在食品安全上，我们为交易背书。我们是第三方。大宗交易牌照和B2C都有。我们把茶产业链整个生态的参与者都找到一起。
去子公司云商天下参观，健康医疗部分：
通过与广电合作入户，实名制天然属性且唯一。通过每次测量，可以把用户数据沉淀在数据库中。可以做健康数据长期的趋势分析，比如3月份、11月份有高脂，这样用户就可以提前预防。健康关联数据的智能分析和模型。
贵州方案：载体是手机、电视等结合。有家庭医生的随访服务。第三方资源主要有医院和社区医疗中心等。相当于把社区医院的下层化。资费可以定在每个月30元。在南京，这个资费会有政府补贴一点、医保会报销一点、自己掏一点。医生是由广电和政府去协调。广电把这个作为一个增值业务。收费会有我们、广电、医院来分成。9月份开始试点，300户开始掏钱。硬件成本是政府补贴。血压、血糖、血氧、尿酸、胆固醇等指标，单一设备和综合设备都有。一整套设备销售价在2000元，政府会补贴。每个月的资费也有保险公司来买单。
股言今语
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