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纳川股份(SZ300198)():
公司公告：300198 纳川股份：关于中标提示性公告 PDF文件下载: http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2015-12-09/1201825680.PDF …

公司公告：300198 纳川股份：关于实际控制人增持公司股份的公告 PDF文件下载: http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2015-12-09/1201825679.PDF …

新财富汽车第一名邓学：新能源汽车为何涨不停，还能买什么？
原创 2015-12-09 邓学 新财富最佳投行

碳酸锂价格持续飙升，今日，锂电池板块表现抢眼，众和股份、金瑞科技、赣锋锂业、南洋科技、西藏矿业、江特电机、雄韬股份等封上涨停；另外，充电桩、新能源汽车、汽车整车板块走势均较为强势。新能源汽车概念股能否持续？请听最佳分析师如何分析。本文为汽车和汽车零部件第一名海通证券邓学在全新CROWN皇冠·第十三届新财富最佳分析师高峰论坛上的分享实录。

汽车和汽车零部件第一名 海通证券邓学

邓学：感谢新财富的邀请，感谢投资人的认可。下面我介绍一下对明年汽车行业的看法。过去两年海通汽车团队人数最少，感谢汽车技术的变革，我们大方向判断后，专注于新兴领域。今天介绍的题目叫《中国汽车的颠覆时代》，刚才几个行业大佬也介绍了互联网汽车，说明的确互联网、电子等技术正在加速汽车行业的变革。

首先，汽车变革和颠覆信号，是从2012年年中特斯拉Model S进入大家的视野，Model S充分发挥了电动汽车加速快、电子化配置高的天然优势，大家看到特斯拉对豪车市场的侵蚀，也看到了对未来所有车型的替代。随着市场对MUSK布局的认识，包括SolarCity，Super charge和电动汽车的全产业链架构，让大家看到电动汽车并不是替代终端的汽车，还包括整个能源体系。在此，我补充一点我个人对混合动力的看法，混合动力在中国并不属于新能源汽车技术，属于节能技术，未来也不会成为中国鼓励补贴的主力方向；因为只有新能源汽车，才能拉动整个可再生能源体系，包括可再生能源发电、分布式电网、电池电机产业链，国家补贴一辆新能源汽车（纯电动、插电混合动力），将会推动像房地产投资对钢铁、水泥、煤炭、电力一样的产业拉动作用，混合动力则没有。

汽车技术发展到今天，传统技术的节能和环保压力加大。德国大众，作为全球发动机高精尖的企业只能通过作弊应对美国排放要求，大众的股价在“尾气门”爆发后市值两周跌去了近40%，新能源汽车技术引入将成大众最后的救命稻草；而新能源汽车的代表——特斯拉在过去两年，市值上涨接近10倍，并超越了全球第六大汽车集团，特斯拉的股价预示了汽车新能源汽车技术的兴起，电动化时代的必然来到。（大众和特斯拉股价走势见PPT）

在这样的背景下，我们在2014-2015年提出了投资框架，汽车产业正处于崩塌重构过程，并且速度超市场预期的，所以资本市场的投资和市值变迁会跟随发生腾挪和分化。那对于，2016年汽车产业会怎样发展？我们讲，将从“围城对峙”走向“里应外合”，从一开始，传统车企和新能源车企，就有了天然的隔阂，我们称“围城对峙”，都觉得对方在吹牛，自己是真牛；经过两年的竞争，产业趋势明朗化，并且市场如此广阔，相互的资源互补是存在的。所以传统车企在加速投入新能源和互联网技术，上汽、长城、长安都投入巨资；而新能源车企，包括未来进入的互联网公司，也发现汽车消费、品牌、售后等特殊性，加快整合相关领域资源。我们认为2016年传统车企与新兴企业，将打破围城，实现“里应外合”，打破新能源汽车，包括互联网汽车的供给不足局面，加快颠覆性新品的面世，这是我们看好的产业状态。因此，2016年是汽车行业真正，新产品、新技术、新模式层出不穷的一年，无论传统车企还是新兴企业，给我们的投资带来持续推动力。

我再讲讲，汽车服务市场，两年前我们做了一张图，就是强调中国汽车销量增速再也难以超越保有量增速，销量弹性很弱的背景下，保有量增速则常年保持两位数以上，因为中国1.2亿汽车保有量，但汽车销量规模保持在2400万辆以上。无论从数据上，还是发达国家经验，都决定了中国汽车投资视角应转换到汽车服务和后市场领域，后面我会展开这些话题。除了考虑市场增速和空间，汽车服务和后市场的市场格局，也利于成长股投资思路，首先蛋糕快速扩大的过程，份额却极其分散；中国汽车经销商百强企业，合计份额仅40%，龙头7%都不到，成熟市场龙头份额都在20%以上，所以叠加三倍的市场扩张，外加三倍的份额扩张，“冠军”企业的十倍潜力确定性存在。我们看到中国的汽车服务市场，正在复制美国走过的路径，利润从新车销售过渡到售后、配件更换、金融服务等；另一个明确的趋势是，中国汽车保有量越来越大，而大部分人一辆车拥有年限不超过五年，因为中国居民的消费升级速度非常快，就会创造非常大的二手车市场，这一领域的服务商或者电商在崛起。对于汽车服务领域的投资，粗线条可以借鉴美国汽车领域的股票市值分布，美国汽车领域股票市值分布在汽车制造和汽车服务，基本平分天下，各占一万亿以上；而汽车新兴领域，像特斯拉、Uber等则在快速崛起。而中国的汽车制造已经基本向美国靠拢，未来理应超越美国，但是服务领域市值则非常渺小，还没有形成相关领域千亿市值公司，我们会坚持不懈挖掘对应龙头公司。

谈到今年的新能源汽车，行情如火如荼，有着明显的细分领域的板块轮动。新能源汽车产业链产值大，产业链长，兼具长期性和爆发性的投资价值。新能源汽车的空间，从全球趋势，因为电池成本快速下降，环保压力趋严，新能源汽车快速渗透势不可挡，并且消费者认知也在明显提升。2014、2015年新能源汽车销量分别增长了4倍、3倍，已经形成千亿市场，如果按照2020年目标，行业未来五年将翻十倍，仍将保持年均50%高增长；但是五年之后渗透率还不足10%，仍然是个新兴行业，仍能承载较高估值，所以这是一个非常巨大的投资机遇。在本图所示意的，中国的新能源汽车渗透率快速提升，已经成为全球最大的新能源汽车市场；并且我们看到各国新能源汽车发展来看，电动化已经成为主流路线，实线代表混合动力份额正在收缩，混合动力是节能技术，没有太大的爆发；中国新能源汽车定义就已将混合动力提出。新能源汽车的行情从中游电池、充电桩基建、下游整车、上游原材料，形成良性轮动，最后基本实现了我们预言的，11月中旬新能源汽车全产业链的股价创历史新高。

谈到2016年的新能源汽车，我们认为新能源汽车下游需求开始变化，新能源公交已实现较高渗透率，而新能源乘用车仍缺乏有效供给，等待颠覆产品面世；但是，我们看到明年新能源物流车，包括物流、专车、环卫等，将迎来爆发性增长。根源在于，每个需求领域，新能源汽车快速渗透都要实现，高性价比和充电便利性，新能源公交在高补贴、长里程和固定充电网络背景下，实现了快速替代；而新能源物流，在现有补贴、运营里程和充电配套上，也处于爆发临界点，这里会出现几个龙头个股为大家创造超额收益。

我再简短补充一下产业链目前观点，首先2015年新能源汽车行业销量增速在60%左右，电池产能增速明显超越行业需求增速，但是电池紧缺到明年底才会逆转，可是经过两年扩张，电池紧张可能又会重现，因为行业高增长是常态；新能源乘用车需求仍然供不应求，而且可选的产品售价都在20万以下50万以上，明年新品上市还会推动销量高速增长；新能源客车，尽管公交渗透潜力减弱，但是要关注滴滴巴士等专线公交的需求拉动，这和新能源物流的逻辑一致，里程长（油电价差大）、路线固定（充电设施简易）。

讲到新能源汽车投资逻辑，除了以上的行业导向、需求导向、竞争导向以外，还有一个弹性导向，我们强调，新能源汽车大部分标的处于弹性增强，估值提升的过程。别的行业随着为什么体量扩大，弹性减弱，估值向下；但新能源汽车标的，普遍先经历加大新能源汽车占比，再带动总营收翻倍过程，并且五年后仍具有高增长空间。包括像比亚迪这样的公司，新能源汽车业务占比越高，总营收增速越快的状态。而个股行情，从去年炒政策，到炒销量，到炒业绩，是基本面持续扩张的过程，而且估值重心持续抬高，壁垒和成长性决定了它的估值医药化的趋势。

最后简单介绍一下未来汽车的新兴科技方向，首先是后市场O2O，大家修车的时候感觉“全身痛点”，4S怕被宰，街边店怕被骗，行业急需标准化，这些是互联网商业模式的优势领域。还有就是车联网、汽车电子、智慧交通、智能停车等信息化实现，未来的自动驾驶正在加速进入我们的视野，市场化速度正在超预期，比如特斯拉实现自动停车，高速路半自动驾驶，拥堵车况的自动驾驶；还有就是智能停车，我们现在停车为什么这么痛苦，一个是资源不足，另一个是信息不对称，有个停车位在那里等着我们，但是我们不知道，需要智能车库信息对接，我觉得明年是细分的爆发点。太仔细的我就不说了，我们私下可以再探讨。

谢谢大家。

互动环节

史博：再请邓学邓总和王品辉王总上台，我们进入互动交流环节。你作为行业知名的跑男非常的勤奋，汽车行业又是新旧交替的行业，传统的供应链、产业链有崩溃的迹象，新能源汽车包括汽车发展的非常迅速，行业你讲的很清楚了，能不能给投资者推荐一到两个不用收益最好但相对确定最高的标的。

邓学：过去两年选一个很好、很明确的风口，自上而下的股票很重要。2015年里，后市场、互联网汽车、新能源汽车看准确了趋势爆发点，攻击核心龙头，带动板块实现全面高额收益；你挑的每个领域的龙头，回头总结涨幅都是最大的。现在我判断汽车仍是科技大年，选的标的，围绕高景气度，兼顾科技化、生态化布局未来的产业龙头。我举三个例子，一个是电动车里面需求扩张比较强的电动物流运营领域，从现在来讲我自己看到的比较符合我的标准就是市值相对中小然后转型力度比较大，我现在看好纳川股份，报告上大家经常看到。一个是车联网，随着汽车保有量爆发扩张，互联网车险、二手车、后市场、智慧交通、共享汽车等，都将以车联网为智能载体，是新能源车之后的重大技术趋势，未来装配率将快速提升，德润电子是该领域龙头。最后强调一下，明年最强劲的技术浪潮是自动驾驶，特斯拉、苹果、谷歌、百度等都将加入自动驾驶汽车生态的布局，这是一个非常庞大的基础建设，包括汽车电子、车联网、智能交通的全面信息化，非常值得重点关注，这里面的龙头有我们之前关注的金固股份、亚太股份、四维图新、千方科技等。

互联网营销，
乐通股份市值最小。
电广传媒估值最低，横跨创投，互联网营销，IP三大题材。
 
移动数字营销将成上市公司并购爆发点

　数字营销产业格局　　自2012年以来，国务院及相关部委先后发布了《关于下一代互联网“十二五”发展建设的意见》、《广告产业发展“十二五”规划》等鼓励政策，为促进数字营销的快速发展创造了良好的政策环境，数字营销行业在大文化传媒和互联网的驱动下高速发展。2013年中国数字营销行业的市场规模达到1100亿元，接近电视广告的市场规模。截至2014年6月，中国移动[微博]用户规模达5.27亿元，移动端成为第一大上网入口。随着智能手机的迅速普及和移动互联网的快速发展，移动数字营销日益成为新的爆发点。

　　过去，美国互联网的发展路径、创新模式一直为中国所跟随模仿。近两年中国互联网特别是移动互联网的发展，无论是在互联网用户渗透率、各类互联网产品的接受程度，还是在数字营销使用的创新方式以及数字营销的接受程度、甚至数字营销占整体广告市场的比重，中国互联网的渗透率与接受程度比美国还要更高更快。从门户网站的涌现至今，数字营销发生了巨大的变化，从早期图文展示类营销扩展到了现在的搜索引擎营销、内容营销、社会化媒体营销、精准营销等。在移动互联网时代，消费者的触媒行为快速向多元屏幕演进，移动互联网营销和基于大数据的精准营销成为数字营销的新形式及新爆发点。同时，随着互联网数据量的增长速度越来越快及大数据技术的日益成熟，数字营销行业逐渐分化为能够向客户提供全面整合营销解决方案的服务导向型企业；以大数据、程序化购买为核心的技术导向型企业，如DSP、ADX、DMP等公司。

　　现阶段，数字营销行业集中度低、竞争充分，在数字营销的各个细分领域，均形成了一批具有一定规模和鲜明特色的优质企业。由于大数据技术尚未成熟，国内主流互联网公司数据开放程度低，数据流动性差，DSP等技术型公司尚处于发展早期。而以整合营销为主营的服务型企业发展较为成熟，凭借着盈利能力强、规模优势明显等有利因素，这些公司先于技术型公司登陆资本市场。2014年9月，腾信股份(41.330, -4.59, -10.00%)在创业板拔得头筹率先上市，上市后股价连续11个交易日涨停，并一度直冲179.01元/股，市值超过百亿元，成为A股第一高价股。作为业内公认的数字营销行业最具规模的企业之一，华扬联众也正在筹备上市申报和预披露程序中。

　　随着流量入口的碎片化及消费场景的细分多元化，尤其是在跨屏幕、跨媒介、跨平台的综合营销服务需求的推动下，我们预测，服务导向型企业与技术导向型企业的界限会越来越模糊，从而首先会在资本层面走向融合。同时，随着传播效果的提升和受众接受度的增强，以互联网、大数据为核心的线上线下联动式的整合营销服务将是数字营销的主流。也正是对未来增长的预期，我们看到传媒行业上市公司、互联网公司、传统行业上市公司及国际4A公司纷纷通过并购整合布局数字营销市场。

　　以国内互联网公司为例，继360收购了Media V技术业务平台聚效之后，2015年1月，阿里巴巴战略控股数字营销技术平台易传媒。此次并购意味着中国数字营销行业进入了一个新时代，同时也意味着纯粹以DSP业务为核心的技术型公司发展空间较小，须与拥有海量数据资源的互联网公司或服务型公司融合才能完善盈利模式。我们认为，未来互联网公司或实力较强的数字整合营销服务商战略并购数字营销技术公司会持续发生。而在A股资本市场已经崭露头角，如2015年1月22日晚间，粤传媒(12.87, -1.43, -10.00%)[-1.46% 资金 研报]发布公告以1600万美元投资参股了DSP企业悠易互通。

　　数字营销并购趋势与特点

　　互联网正以强大的整合能力对传统产业和服务进行更深入的渗透，传统行业和服务也已从营销渠道、研发、商业模式、服务等多个方面展开数字化转型。对于传统商业模式亟需重塑和转型的A股上市公司，在面临长期持续增长与市值管理压力时，数字营销作为互联网流量变现的商业模式之一而成为上市公司并购的主要方向。在我们观察的数字营销并购案例中，既有传统营销传媒上市公司为业务转型及战略提升而进行的产业并购，也有传统产业公司为打造新的增长引擎或市值管理而进行的财务并购。

　　智望投资通过分析上市公司数字营销投资并购案例发现，数字营销并购交易呈现出高溢价、被并购企业成长性较高、并购后上市公司广受市场追捧等特点。

　　2014年以来，有17家上市公司进行了32起数字营销行业的投资并购，共涉及金额约104.26亿元。其中，涉及的上市公司所处的行业包括传统营销服务行业、传统制造业及传媒出版行业等。在17家上市公司中，有7家上市公司进行了持续投资并购，如利欧股份(14.92, 0.00, 0.00%)、明家科技(45.300, -1.42, -3.04%)、蓝色光标(14.720, -1.63, -9.97%)等。在32个投资并购案例中，参股或控股的占比62.5%，收购100%股权的占比37.5%。在标的企业所处的细分业务领域，16家标的资产业务类型为整合营销服务、广告联盟或社会化媒体营销，16家标的企业业务类型为移动广告平台、移动广告网络、DSP等，其中DSP等业务的商业模式尚处在探索阶段。

　　被并购企业盈利规模偏小，成长性较高。被并购企业中除互众广告2015年的承诺扣非后净利润高达1亿元之外，其他14家企业承诺2014年扣非后净利润在1000万-4700万元之间，承诺净利润增长率普遍在26%-35%之间。经过这一轮“圈地”高潮，特别是继科达股份通过“五合一”捆绑并购中小规模资产交易之后，在该行业具有较强竞争力或净利润在3000万元以上的数字营销企业将成为稀缺性资产，同时也给新兴的移动营销模式、服务、平台、技术等快速发展的创业型企业提供了资本空间。

　　数字营销并购交易呈现出高估值、高溢价特点。根据已披露的数据，数字营销行业并购交易金额最高为29.43亿元，交易平均动态市盈率为12倍，部分交易市盈率已接近14倍，评估基准日的净资产增值率最高为2945.76%。在被并购企业并未进入相对成熟期，成长与盈利持续性的风险依旧较大的情况下，与其他行业的并购相比，部分上市公司并购面临估值偏高、被并购企业业绩承诺可能无法实现的经营风险。

　　并购后上市公司广受市场追捧、股价增幅大、市值管理成效显著。如明家科技分别投资云时空、掌众信息及并购金源互动之后，2014年以来股价由14元/股左右飙升至44元/股左右，涨幅高达214.28%。天龙集团(38.750, -1.35, -3.37%)在投资广东橙果及北京智创之后至2014年11月27日停牌前，股价上涨了近157%。

　　上市公司围绕数字整合营销产业链持续进行并购已经蔚然成风，不断形成对资本市场新的催化剂。如科达股份并购的数字营销资产涵盖整合营销服务、创意策划、线下推广、导航广告等业务；省广股份(23.85, -1.32, -5.24%)持续并购了社会化媒体营销、整合营销服务等资产；利欧股份并购则覆盖了整合营销服务、创意策划、社会化媒体营销与网络公关等；近期停牌的华谊嘉信(12.400, -1.12, -8.28%)也持续并购了整合营销服务、线下公关服务等资产。

　　部分上市公司的数字营销并购已开始注重整合与协同效应的体现。如百视通(35.01, -2.94, -7.75%)并购艾德思奇之后将打通传统电视广告和数字营销，形成全媒体营销的布局。蓝色光标在完成6起数字营销投资并购后，公司在数字营销领域的力量将大幅增强，打通大营销传播产业链，同时公司内部客户等营销资源的整合将加速协同效应的释放。

　　我们预计2015年数字营销资产将继续通过并购实现资本化。筹划并购该行业的上市公司将继续以传统行业拟实现战略转型的上市公司和传统营销、传媒类上市公司为主，同时2014年已经完成并购的上市公司也将不甘寂寞，加入争抢优质资产的行列。从资产的供给来看，业内可供选择的大规模优质标的资产已经屈指可数。随着中小规模盈利的资产也将越来越具有稀缺性，终将开始呈现鱼龙混杂的局面。

　　上市公司竞相发力数字营销

　　作为国内营销传播行业的领军企业，蓝色光标2014年全年共进行了25起投资并购，总投资超过25亿元，其中，海外并购案例占25%，而对数字营销投资并购案例占28%。2014年以来，蓝色光标的市值由年初的237.63亿元增至270.88亿元，增幅为13.99%。

　　蓝色光标自并购博思瀚扬、思恩客后就，秉承“前端放开、后台管住”的策略，保持被投资收购品牌独立性及业务完整性，打通审计、HR、财务，注入集团的管理信息系统逐步整合运营平台。同时，将被并购企业核心管理团队纳入期权计划。在2013年以后，蓝色光标更加注重文化的整合。

　　作为首家A股上市公司通过并购进入数字营销行业的制造企业，利欧股份分别并购了Media V整合营销业务及上海氩氪与琥珀传播。通过两次并购，利欧股份2014年以来在资本市场表现强劲，市值由50.63亿元增长至98.61亿元，增长了94.77%。

　　利欧股份在完成对三家数字营销公司的并购后，强势组建利欧数字网络(Leo Digital Network)，其数字整合营销业务板块涵盖数字媒体投放、创意策划、社会化媒体营销、网络公关等。在整合方面，邀请在国际4A广告公司任职的高管进入董事会以优化公司治理机构，聘请具有丰富行业经验的高端人才加入上市公司以充实管理团队，推出员工持股计划。在公司管理方面，利欧股份对于数字营销相关前端业务的开拓、管理、维护和服务，上市公司将给予其较大的自由度和灵活性；而在除业务外的其他后台管理上，由上市公司统一管理，以使得其在公司治理上达到上市公司的统一标准。

　　数字营销并购风险和挑战

　　从WPP、电通、阳狮等国际4A传播集团的成长历程来看，早期也通过并购以实现快速布局传播营销业务领域、扩大市场份额的战略目标。在形成一定的规模优势和竞争力之后，并购策略更关注围绕产业链做技术、行业或人才互补型并购，并购后的整合方式为保留标的公司的品牌及创始人在公司地位，同时通过调整集团内部资源协助被并购公司在原有基础上实现可持续的内生增长。

　　纵观A股上市公司的外延式数字营销发展战略，主要基于并购增厚业绩、扩大产业布局、抑或跨界进入新的业务领域等动因。衡量并购交易成功与否不在于基于业绩对赌承诺机制的短期股价或者市值增长，而在于并购后业务整合和战略协同的真实实现。我们认为这将成为A股上市公司并购数字营销资产面临的最大风险和挑战。无论动因如何，商业模式的优化、业务与文化的融合、运营管理和组织机构的优化以及持续盈利能力的提升永远是并购后整合的挑战，也是并购的战略价值得到释放的保障。

　　传统营销传播服务公司尽管拥有丰富媒体与客户资源，但在向数字营销行业战略布局或转型进程中，能否通过组织结构、企业文化等调整、优化，从而确保产业整合实施的方式、以及传统营销业务与数字营销业务协同效应值得关注。而传统产业公司跨界并购进入数字营销行业，整合对于交易对方而言是改良公司基因的过程，因此，相互理念的认同与融合将决定整合的计划、组织与执行之效果，同时，能否基于被并购方持续进行数字化产业链的延伸和拓展亦是整合的重点。

　　我们认为，上市公司的并购必须基于产业格局、战略规划和协同整合。做好基于交易驱动的“1+1”式加法只是并购的初级阶段，而依托核心业务优势构建基于协同发展运营整合平台，有效打通并购资产之间的产业链、组织、管理、供应链等环节，才能形成上市公司平台上各业务之间有效的协同发展，从而真正实现业绩的可持续增长以及股东价值最大化。

　　部分上市公司并购数字营销公司情况

　　并购方 被并购方 业务类型 投资或收购 公告日期 交易对价 评估日净资产增值率 交易市盈率 支付方式

　　股权比例 (万元)

　　静态PE 动态PE 股份 现金

　　利欧股份 Media V 整合营销服务 85.00% 2014年3月16日 34,445 1767.77% 15.07x 8.62x - 100.00%

　　上海氩氪 社会化媒体营销 100.00% 2014年7月2日 22,594 2945.76% 39.07x 12.54x 50.00% 50.00%

　　琥珀传播 整合营销服务 100.00% 2014年7月2日 19,500 1741.88% 43.09x 12.99x 50.00% 50.00%

　　华谊嘉信 新好耶 整合营销服务 - 2014年5月12日 67,000 - - - - -

　　宜通世纪(51.150, -4.86, -8.68%) 中时代 移动广告平台 40.00% 2014年5月20日 5,280 - - 9 .23x - 1 00.00%

　　金刚玻璃(25.850, 0.00, 0.00%) 汉恩互联 整合营销服务 100.00% 2014年7月8日 50,600 372.22% 34.45x 12.04x 48.00% 52.00%

　　天龙油墨 广州橙果 社会化媒体营销 60.00% 2014年7月24日 6,000 - 14.71x 7.69x - 100.00%

　　北京智创 移动广告网络 20.00% 2014年10月27日 4,680 - - 13.02x - 100.00%

　　省广股份 尚道微营销 社会化媒体营销 25.00% 2014年7月28日 1,250 - 20.83x 10.00x - 100.00%

　　安瑞索思 整合营销服务 85.00% 2014年10月27日 25,245 430.78% 17.24x 11.03x - 100.00%

　　明家科技 云时空 移动广告网络 11.36% 2014年3月24日 1,500 - 26.40x 11.00x - 100.00%

　　掌众信息 移动广告平台 12.00% 2014年8月6日 2,400 0.00% 21.66x 10.00x - 100.00%

　　金源互动 移动整合营销 100.00% 2014年9月4日 40,920 2594.32% 124.00x 13.20x 60.00% 40.00%

　　百视通 艾德思奇 整合营销及DSP 51.00% 2014年8月20日 59,042 - - - - 100.00%

　　电广传媒(27.11, -2.99, -9.93%) 指点传媒 移动广告网络 51.00% 2014年8月27日 16,730 - - - - 100.00%

　　久其软件(59.00, -5.02, -7.84%) 亿起联科技 移动广告平台 100.00% 2014年9月9日 48,000 2474.89% 192.00x 12.97x 80.00% 20.00%

　　广博股份(17.52, 0.00, 0.00%) 灵云传媒 网络联盟 100.00% 2014年12月10日 80,000 2097.81% - 12.30x 80.00% 20.00%

　　凤凰传媒(15.71, -1.31, -7.70%) 上海传漾 DSP、ADX、SSP 66.00% 2014年12月12日 34,650 - - 13.86x - 100.00%

　　蓝色光标 掌上云景 移动广告平台 24.00% 2014年12月5日 4,300 - - - - 100.00%

　　璧合科技 DSP 25.00% 2014年12月5日 4,800 - - - - 100.00%

　　精硕科技 DMP、数据监测服务 11.69% 2014年12月15日 14,913 - - - - 100.00%

　　晶赞科技 DSP 14.29% 2014年12月15日 15,295 - - - - 100.00%

　　爱点击互动 DSP、广告联盟 14.59% 2014年12月16日 36,709 - - - - 100.00%

　　玄鸟传媒 整合营销服务 30.00% 2014年12月16日 3,000 - - - - 100.00%
爱施德(18.96, -1.32, -6.51%) 磨盘时代 移动广告平台 34.81% 2014年12月16日 4,700 - - - - -　　
 
  吴通通讯 互众广告 广告网络联盟 100.00% 2015年1月19日 135,000 1973.45% 27.00x 13.50x 70.00% 30.00%

　　科达股份 百孚思 整合营销服务 100.00% 2015年1月20日 60,750 991.05% 30.90x - 73.00% 27.00%

　　上海同立 整合营销服务 100.00% 44,550 382.81% 17.46x - 82.67% 17.33%

　　华邑众为 整合营销服务 100.00% 40,500 905.70% 24.10x - 80.00% 20.00%

　　雨林木风 导航网站 100.00% 54,000 550.80% 20.37x - 70.50% 29.50%

　　派瑞威行 整合营销服务 100.00% 94,500 1104.77% 27.96x - 75.00% 25.00%

　　粤传媒 悠易互通 DSP - 2015年1月22日 9,803 - - - - 100.00%
 
梅泰诺5.6亿元收购日月同行，日月同行净资产2314万元，其2013年度和2014年度分别实现营业收入1637万元、6847万元。
龙力生物5.8亿元和4.35亿元，购买快云科技和兆荣联合，两家净资产分别为2110万和2980万。
实益达
万润科技
定增收购互联网广告营销企业　2015年11月2日晚间公告，公司拟以23.59元/股向苏军发行597.83万股，以及支付现金27360万元，收购其持有的鼎盛意轩100%股权；拟向廖锦添等三名交易对方发行737.47万股，以及支付现金15000万元，收购其持有的亿万无线100%股权。本次募集配套资金发行股份价格为不低于35.91元/股，共计发行不超过1239.21万股，募集配套资金44500万元。鼎盛意轩、亿万无线为两家互联网广告营销企业。相关业绩补偿义务人承诺，鼎盛意轩2015—2018年度扣非净利润分别不低于3000万元、3900万元、5070万元、5830.50万元。亿万无线亿万无线2015—2017年度扣非净利润分别不低于2500万元、3250万元、4225万元。
联创股份
13亿收购上海新合进军互联网业务　2015年3月1日公告，公司拟收购上海新合100%股权，整体交易作价13.2亿元。公司将由此进入互联网营销行业。上海新合是国内较早提供互联网综合营销服务的公司之一，致力于为客户提供优质完整的互联网整合营销整体解决方案，能够为客户提供品牌互动沟通、媒介策略等在内的综合服务。在与下游媒体合作方面，上海新合与新浪、腾讯、搜狐等门户网站，汽车之家等行业垂直网站均建立了良好的业务合作关系。交易对方承诺，2015-17年扣非净利润分别不低于1亿元、1.3亿元、1.5亿元。本次交易完成后，公司将从单一建筑聚氨酯原料供应商转变为化学原料和化学制品制造业与互联网和相关服务业并行的双主业上市公司，奠定公司多元化发展的基础。
 
乐通股份
定向增发-募资44亿跨界数字营销1　2015年5月28日发布定增预案，公司拟以8.98元/股合计非公开发行不超过48959.91万股，募集资金总额不超过43.97亿元，通过股权收购及项目建设等就进一步完善公司数字营销产业链，深化“互联网+”的战略升级。公司此次募投项目包括：收购九域互联100%股权（5.85亿元）；收购普菲特100%股份（2.86亿元）；建设数据银行管理平台（2.75亿元）；移动数字营销综合服务平台（6.7亿元）；互联网广告交易平台（7.18亿元）；媒体创意制作平台（4亿元）；数字营销基地建设（4.72亿元）；补充流动资金（8.82亿元）；偿还银行贷款（1.08亿元）。
 
跨界引进互联网“基因” 龙力生物并购两公司-新华网 http://news.xinhuanet.com/finance/2015-11/24/c_128461503.htm
 
深大通
要点五：冉十科技　本次公司重组标的冉十科技主营业务为移动互联网广告营销业务，冉十科技拥有自有媒体“联通导航”；目前已经合作手机移动终端四大门户媒体资源（新浪、凤凰、搜狐、3G门户）、赶集、58同城、环球、网易以及乐视、爱奇艺、PPTV、WIFI万能钥匙等海量优质媒体资源。同时拥有200多个手游资源，期间服务于多家跨国公司、大型国有企业、相关中小企业及政府机关，在客户方面，冉十科技坚持以用户需求为核心，服务过的广告主已经涉及汽车行业、快消行业、金融行业、电子商务行业等多个领域。2013年、2014年以及2015年1-4月，冉十科技营业收入分别为1357.85万元、7686.18万元和7806.67万元，净利润分别为6.78万元、1562.55万元和1856.77万元。冉十科技股东承诺冉十科技2015年净利润不低于7000万元、2016年净利润不低于8750万元、2017年净利润不低于10937万元，否则予以补偿。
 
联建光电

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