当升科技的基本面资料分析汇总

当升科技- 300073 -系列三：抢占三元材料先机，必将有所收获
投资要点
        评论：
        动力电池领域高镍NCM、NCA  双技术路线并行
        公司前期开发高镍正极材料532、622，并且已经开始批量供货。622  能够达到200wh/kg  以上，满足国内电动车续航里程300  公里要求。公司已经研发高镍811  正极材料，未来满足电动车续航里程400  公里以上续航里程要求。目前，公司是国内唯一一家具备批量生产高镍NCM622  正极材料产能的厂商。同时，公司已经与韩国GS  公司达成合作意向，未来将在中国成立中外合资企业，共同生产NCA  正极材料。下一代更高能量密度车用正极材料主要集中在在高镍NCM  和NCA，公司双管齐下，未来必有斩获.。
        加快高镍532、622NCM  正极材料推广
        公司高镍正极在海门基地生产。公司已经为国际电池厂商批量供货。同时，公司在逐渐寻找国内三元锂电池客户。从我们了解的情况，2016  年国内纯电动乘用车的续航里程将从平均200  公里左右，提升至250-300  公里，这对电池能量密度提出了更高的要求，正是当升高镍NCM  占领市场的良机。
        动力电池产能将进一步扩张
        公司海门基地高镍动力电池正极材料产能已满产仍供不应求。为应对迅速爆发的三元正极材料的需求，海门基地二期第一阶段将于2016  年初投产，将增加产能2000  吨，预计后续将进一步扩充产能。
        大力发展负极业务
        公司持股32.8%的星城石墨已经在新三板做市交易。星城石墨是国内仅次于贝特瑞、杉杉的第三大负极材料供应商。目前产能6000  吨，预计明年初产能扩张至1  万吨以上，产能跃居国内第二。星城石墨已经进入比亚迪等供应体系。
        结论：
        公司大力发展正极、负极材料，在技术研发、产品推广上已经积累先发优势；中鼎高科订单充足，是公司业绩增长坚实基础；同时，公司率先实现员工持股激励，激发企业活力。考虑到三元技术路线将是国内动力电池主流，公司具备深厚的三元材料技术积累，并已在高镍三元方面提前布局，必将抢占先机，给予推荐评级。
        盈利预测及投资评级
        我们预计公司2015-2017  年营业收入分别为：8.3、12.9、16.8  亿元，同比增长：33%、55%、30%，归母净利润：0.21、0.85、1.51  亿元，对应每股收益：0.12、0.47、0.83  元，给予“推荐”评级。
        风险提示：国家政策变化，新能源汽车补贴大幅度缩减而影响销量。