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打新后缴款是个大利空！

□作者：水上狂草

据报道，新股在停发四个月之后，将在年底前再次重启，市场一片欢呼......
欢呼什么呢，水上狂草有点错愕。既然是利益场，应该是对谁有利谁欢呼才对，那么，新股重启到底对谁有利？常理是谁最迫不及待自然就对谁最有利，你到市场上去看，谁涨得最猛自然就对谁有利。沪指三天涨了三百点，主要是券商的功劳，真牛市需要这么着急吗，你看把券娃憋成啥样了，急成啥样了，股灾以来可憋屈坏了，现在又临近年底做账，难得顺势做一波自救行情啊。对开赌场的而言，场子自然是越大越好，品种越多越好，成交量越大越好，这样才能多圈钱和多收税费呀。相对散户而言，水上狂草认为，新股重启没啥可兴奋的呀，私心点讲，倒是股票越少越好，越少才好炒，才能炒好价钱，而新股重启难免稀释热点、稀释价格、稀释利润。

其实，新股将在年内重启并不奇怪，水上狂草早在十一前和朋友们聊天时观点就十分鲜明：停发超过四个月、沪指冲上3500点这两个要素同时具备，那就到了IPO重启的临界点。现在水上狂草要提醒大家关注的不是新股重启本身，而是新股申购模式的改变，即，由原来的市值定配“先缴款”后摇号（老办法），改为：市值定配摇号中签“后缴款”（新办法）。

1、两种申购模式的相同点。
1）都是必须持有股票才能参与新股申购。
2）都是按股票市值来确定申购额度。
3）对市值确认核定都有一个基准日。
4）都可以左手倒右手，用卖出股票的资金参与申购或者补缴中签股所需资金。

2、两种申购模式的不同点。
1）老办法必须是先缴款，新办法是后缴款。
2）老办法核心是现金申购，新办法核心是市值申购。
3）老办法是全额缴款，新办法是只缴中签股的资金。
4）老办法摇号是“实摇”，就是用真金白银在摇；新办法是“虚摇”，就是用市值虚拟货币在摇。5）老办法摇号相当于建了一个巨大的资金池，新办法没有资金池。
6）老办法如果市值全额申购，你如果不想卖出股票，就必须从场外筹集追加足额资金；新办法你肯定市值全额申购啊，但你无需追加资金，只需卖出足够中签股的股票资金即可。这对机构尤其有利，他们可以凭借其市值优势几乎可以包揽新股，而且还不用追加资金，只需左手倒右手，出掉一小撮筹码即可。
7）老办法具有强制性，像霸王条款，新办法更具人性化，可有多种选择；
8）老办法有利于虚拟经济，新办法倒逼热钱支持或者回流实体经济；
9）老办法场内资金水涨船高有利于牛市吹泡泡，新办法场内资金水落石出容易陷入熊市鳄鱼池；10）老办法有利于“买”，对场外资金有吸附勾引作用，新办法有利于“卖”，对场内资金有抽离作用。

从两种模式异同可以看出，新办法是目前为止最公平的一种打新模式，但是自古以来，大凡公平，总是利薄呀，而极度公平则意味着极度利薄。水上狂草认为，老办法最大的优势是囤积在一级市场庞大的打新资金池，全额申购冻结相当于白拿走了投资者三天的利息，一只新股摇号动辄冻结资金数千亿甚至上万亿，这个资金池虽然有一部分资金纯属摇号，并不参与二级市场炒作，但是资金池庞大的体量无疑会对二级市场起到一定心理支撑作用，而且总有一部分打新资金是耐不住寂寞或者抄底最终流入股市了——当然，建资金池总有扰乱正常金融秩序之嫌疑，但却是任何商家和大玩家们梦寐以求的。从解决融资难、支持实体经济角度而言，对哪些试图获取垄断利益、抬高融资成本、限制资金自由流动而设置的形形色色的资金池都应予以拆除，这个是对的。而新办法拆掉了资金池，灰色资金也无处藏身了，毕竟谁也不可能为了打新去买股票，所以即使IPO开启，银行理财收益也不见得同比有明显提高。老办法明显利于勾引新增资金流入，新办法则不利于资金流入，这就是新老办法给资金面带来的最大变化。

资金是股市的生命，股票上涨必须靠资金来推动，如果新股申购新模式对资金面是偏空的，市场后市的走势是不言而喻的。许多散户痛批老办法，热赞新办法，但是你别忘了，正是这近乎霸王条款的老办法在二级市场集中起数万亿的资金池，正是这个庞大怪胎的资金池对2014年以来的A股牛市推波助澜，功不可没啊。水上狂草的观点向来冷酷，因为A股的盈利模式一直就是庄家与散户的对赌，不存在庄家与散户的蜜月或者利益共同体，所以凡是散户普遍拥护和赞成的，我们一律坚决反对，因为哪个最终必定是要亏钱的！散户同志必须清醒地认识到，从本质上讲，无论是何种申购模式，对散户而言一签难求的局面都不会改变，打新完全可以忽略不计，傻子才为了打新中签进入股市呐。。水上狂草一直强调，在中国股市，成功的投资者绝不会奢望靠摇号发大财——博取差价赚钱，这才是投资者应该具备的基本功。

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