华业资本：健康中国+环球影城双驱动，值得你拥有

华业资本

拥有核心一线城市地产资源，保障业绩增长：公司在手土地储备含金量较高，整体土地储备中一线城市占 93%，具有极强的变现性，为公司转型期提供稳定现金流。测算权益货值约为 213 亿元，其中北京 155 亿元，深圳 50 亿元。同时深圳和北京项目由于土地获取时间较早，项目毛利率高于行业平均。

转型布局医疗健康产业，走向全产业链布局：公司 2014 年 10 月进行重大资产重组，以 21.5 亿元收购重庆捷尔医疗。未来上市公司将以捷尔医疗为平台，通过与重庆医科大学的深入合作，建立大型综合性医院，获得重医三院 75%的股权，并逐步打造涵盖医疗健康全产业链的企业。据业绩承诺，捷尔医疗 2015-2017 年净利润分别为 1.3、2.2、3.0 亿元。随着医疗板块业绩释放，公司实质完成利润表重整，开启公司成长性。

依托线下医疗资源，供应链金融乘帆远航：国内医疗供应链金融市场空间巨大，因为医药供应商多数为融资困难的中小企业，且医疗机构应收账款周期较长（平均周期为半年）、坏账率较低。公司核心优势在于凭借布局医疗产业，获取医院的信用背书，同时作为地产上市公司，拥有相对丰富的资金来开展业务。未来随着重医三院开业，公司供应链金融业务将持续成为利润来源。我们测算公司供应链业务将在 2016 及 2017 年贡献 3.0和 5.5 亿净利润。