宝马SUV被爆排放超标股价重挫 检测门蔓延欧股大跌

宝马SUV被爆排放超标股价重挫 检测门蔓延欧股大跌

◆002126 国内汽车尾气后处理龙头，有望受益
随着国家对环保的不断重视，公司也更加重视尾气后处理业务的发展，并从 2014年起，将尾气处理业务营收单独列出，占比为 11%，2015 年上半年，营收就已接近于年全年，成为支撑公司业绩增长的新引擎。公司尾气后处理产品 EGR、SCR 等国内技术领先， 而 DPF 有望在国内率先实现量产。 柴油车国四排放标准已于 2015 年 1月 1 日实施，国五排放标准也将在未来逐步实施，对汽车尾气处理产品的需求有望加速释放。我们认为，凭借在热交换产品领域积累的优质客户资源、清华大学等合作机构的研发能力及自身高效的研发团队，公司汽车尾气处理产品有望在国五领域拔拔得头筹。
◆散热器行业龙头，业绩高增长可持续
公司是我国汽车零部件散热器行业龙头企业，主导产品机油冷却器、中冷器产销量连续十年保持国内同行第一，产品主要客户包括卡特彼勒 、康明斯 、福田、潍柴、中国重汽 等国内外知名企业，2015 年 7 月 13 日，公司又获得了世界上顶尖的重载柴油发动机制造商德国 MTU（安特优）公司量产证书，为 MTU 最核心业务的 4000系列发动机提供机油冷却器，预计 2016 年上半年量产。我们认为，尽管全球及中国汽车产销增速均有所放缓，但公司通过配套客户增加，不断提升市场份额，预计未来几年业绩增速将达 20%以上。
◆重申买入评级，维持 6 个月目标价 22.6 元
受益于国内汽车环保要求不断提高，公司作为内资汽车环保龙头企业，未来业绩增长确定性强。上汽投资作为战投参与公司三年定增（定增价 10.26 元），在外延式并购方面将会提供有力支持。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.55 元、0.69 元和 0.87 元。 重申公司买入评级， 维持 6 个月目标价 22.6 元， 对应 2016 年 33倍 PE。