亿利洁能长期跟踪---争取坚持一年以上

@zhangbiyu  兄说的过于悲观了，怎么也没到绝望吧！而低价格、低关注、低收益，往往是出妖股的前兆，没有基金持股，没有强大的对手盘，主要是散户参与，不一定是坏事，这意味着容易统一思想，包括你我在内的小散是最容易愚弄的。一根阳线改变信仰，只要有个契机，只要把故事讲好，会有水到渠成的一天，市场上有多少看线吃饭的技术派，风来了，都会来的。象了解自己工作一样了解你投资的标的，真正知道价值所在，用时间、用心态去锁定该有的收益。当然你持有的逻辑前提不在了，比如说有明显迹象证明转型失败了，那就愿赌服输吧，如果功课做得足够足，相信也能找到提前撤退的机会的。

@nbchen  亿利目前处于绝望阶段：低价格、低关注、低收益。从心理角度及价格走势分析，6元左右价格可以逆势投资了：坚定信心，逢低买入，耐心持有。望兄坚持关注该股基本面！多多分享！

一季报点评

翻了年报翻季报，一季报财务数据没什么好看的，反正就那样，有两个细节倒可以咂咂味道，与大家分享一下：
一是大股东通过资管计划增持，2月公告，截止2月25日，通过鹏华增持1642万股，博时955万股，共计2597万股，一季报显示累计增持3556万股，其中博时计划余额是1914万股，多了959万股。这是在过去1个多月时间里从未公开披露过的信息，这真让人纳闷了，你又不是庄家建底仓，“偷偷的进村，打枪的不要”，你设立资管计划的目的是维护股价、推动增发啊，换位思考下，要我是277，那肯定是每买200万股就来个公告，既是给投资者信心，也可以在增发议案投票时博个同情分啊，手中有大把的好牌就不打，也是醉了。当然手中有票，还是愿意从正面去解读，资管增持，大股东，包括高管、员工，都是认真的，不是说着玩玩的，要有交待，总是需要股价上行的，无非就是时间的长短而已。
二是增加了现金储备，现金从15亿增加到20亿，主要来自银行借款。看短贷科目，母公司报表，短贷从7.5亿增加到16亿，多了8.5亿，合并报表从21亿增加到27.2亿，增加了6.2亿，说明子公司短期贷款还净还了2.3亿。是不是融资更多由母公司来了呢？
这里不知道增加的现金是为什么准备，一个合理的猜测就是增发阶段性遇阻后，为洁能项目推进储备现金，是好事，但也有隐忧，这么多在建的供汽项目，需要的是长期资金，短贷长用是项目融资的一个忌讳，许多资金链断裂的故事就是这样来的，当然如果只是搭桥，有后续融资配套，那又另当别论，还是那个命题，对上市公司而言增发很重要。

年报分析二：清洁能源

整个年报的表述多少还是给人一点点怪异的感觉，大段大段的篇幅给了清洁能源，但说的更多的是发展清洁能源的必要性、政策背景、未来想象空间的描述，而在数据上、项目运营细节上却少到可怜，总体感觉就是：头很大，身子很小。这也说明转型推进还缺少事实的支撑，要取得投资者信任还任重道远。
1、清洁能源板块当年营收1.76亿仅占总营收80.56亿的2.2%不到，起码在这个时点，对业绩的贡献几乎可忽略不计。
2、清洁能源业务营收主要是宿迁和沂水，宿迁1.3亿，逐步进入稳定增长阶段，现有产能满负荷运行，16年一季度在有春节因素影响下也实现销售4100多万，净利近800万，沂水没披露细节数据，估计不大好看，洁能总体毛利率27.2%，与已上市的热电公司供汽业务大致相当，如剔除沂水，应该会更好看，考虑新建项目，在成本控制、内部管理、折旧计提等方面都有逐步改善的过程，稳定运营后毛利率有进一步提高的空间，比传统热电有一定比较优势，换句话这生意有得做。但目前只有宿迁一个样板工程，样本太小，还不具备说服力
3、全年研发支出仅278万，虽然有一大段的清洁能源利用的描述，但科研投入摆在那儿，对于微煤雾化这项收购来的技术，是否能够筑起足够高的的技术壁垒，个人认为应该可以放弃幻想，坚持以前的判断：转型成功的关键在于商业模式而不在于技术。
4、项目推进与宏观、中微观经济形势高度相关，已有项目主要还是工业用汽，宿迁与沂水表现天壤之别，关键还是在于宿迁园区企业需求的不断释放。在中国，各级园区设立了无数，但最后能实现地方政府预期目标的比例有多少，没有研究，但估计不会很高，有这个大前提，277这么多的在开工与待开工项目，肯定也会有一部分不会太成功，要有这个准备。当然这是后话了，决定股价的还是快速的项目落地，你先铺开来再说。

最近事挺多，22日公布了年报，粗粗翻了一下，总体感觉并不是很好，持有仓位和没持有，在分析判断上还是有很大的不同，一模一样的数据和事实，有了票总愿意往好的方面去解读，因此也再一次告诫自己，对于任何荐股，哪怕是所谓的大神、女神、专家，哪怕有再多的历史辉煌战绩，在做判断时一定要做足够的反向修正。

投277主要是赌转型，对于传统的几大业务板块深入分析的必要性就不是很大，主要结合最近的增发，做一些分析判断。

年报分析一：负债结构
1、资产负债率：总资产207.3亿，负债105.6亿，资产负债率50.9%，粗一看还差不多，一直有一个观点，负债数据是真实的，而资产数据就不一定，尤其对于传统产业、过剩行业，总资产207亿中，真正的有效资产是多少。其中亿利化学总资产53.3亿，负债42.4亿，负债率达80.4%，刨去后负债率可下降到41%，可见传统业务板块对公司的影响，意淫下，如果上次提案的医药资产转让给集团换成化工资产，对估值的影响会怎样？
2、流动资产59.8亿，流动负债69.6亿，不能完全覆盖，尤其现金资产15.2亿，比期初23亿少了8亿，有医药流通资产的剥离因素。虽然还不能说就是到债务危机的地步，但起码8个瓶，6个盖，转展腾挪的难度在加大。
3、应收应付：应收票据、应收帐款、预付款项三项19.4亿，应付票据、应付帐款、预收款项三项合计36.9亿，净负债17.5亿，这里有个观点和别人不一样：在企业没到兑付困难，诉讼频发的地步，应付越大越好，说明你在产业链中还是有地位的，还能低成本地占用上下游的资金，企业的信用是在创造价值的。所以考虑了这个因素上面说的流动比率低了一点也并不是什么大事。

如果说应收应付是弹性的，那么企业融资却是相对刚性的，银行融资、债券情况可能就是关注的重点了：
4、短贷21亿，长贷6.4亿，一年内到期3.4亿，债券26亿，共计57亿不到，当年利息支出3.55亿，粗算融资成本6.4%，（这个测算不精确，精确的算法应是每笔的汇总，但能反应个大概）。相比于社会平均融资成本，客观不算太高，但从上市公司群体看是偏高的。目前银行贷款基准利率1年期4.35%，5年以上期4.9%，在当前优质资产稀缺，银行风险偏好降低的背景下，政府性企业、高信用等级企业融资基本都能拿到基准利率。为什么要说融资成本，这是反映金融行业对企业的整体判断，从风险收益匹配看，你亿利可能比一般企业好，但你的信用能力没有达到优秀企业的程度。
5、借款中，年报直接反映的亿利化学等子公司就占用9.4亿，传统板块消耗了太多的信贷资源，挤占了新业务投入的空间。
6、看披露的融资条件，都需要资产抵押、集团担保或第三方公司担保，几乎没有信用贷款，这是没反映在账面的融资成本，也说明银行对你是不放心的。
7、看未来融资空间：80亿的营收，扣非净利为负，现有融资余额达57亿，未使用授信几近枯竭，如没有新的有效担保，银行融资可以说没什么空间。
8、26亿债券，12年2笔16亿，14年1笔10亿，都在2020年到期，短期不会有影响，但在融资时根本没考虑期限结构，26亿集中兑付压力可想而知，如果是今年或明年到期，只有一个选择毫不犹豫的清空277

为什么说这些？277转型，新业务拓展所需要的资金通过传统业务板块产生的现金流是无法支撑的，而债权融资也很困难，因此股权融资就势在必行。债权说的是现状，是安全性，股权说的是未来，是想象空间，最需要的是怎么把微煤雾化的故事讲好，做好，赢得市场的信任。

@tbzifeiyu  
普通一小散，千万别侮辱了“大师”二字，罪过、罪过！

年报出来了，大师给分析一下？

4月13日，亿利洁能股份有限公司与台州临港热电有限公司的股东达成合作意向，亿利资源集团高级副总裁张素伟、亿利资源集团副总裁李惠波、洁能公司投资并购部执行总经理张文全、浙黔市场资深经理陈环驰，临港热电大股东周文成、董事长林世采、总经理崔林军等人出席了项目合作框架协议签约仪式。 台州临港热电有限公司属于浙江省级医药化工基地合成革企业的配套热电企业，项目规模为3*150T/H高温高压循环流化床锅炉配备2*15MW背压汽轮机组；据调研测算，该项目投产后年供蒸汽量可达130-180万蒸吨，每年可实现净利润4000-7000万元。
（以上摘自亿利集团新闻）
继续跑马圈地。
再关注一个细节。15年去职的上市公司总裁张素伟，现任集团高级副总裁，还在为洁能项目奔波，而现任总裁，集团轮值总裁尹成国更多精力放在集团层面，包括最近集团与深圳农产品的战略合作等，与上市公司相关的新闻报道却鲜见身影。真弄不懂集团高级管理人员的分工、职责怎么确定的，雾里看花，怎么看也看不清。
另，几年来277主要管理人员变化很大，你方唱吧我登场，但有意思的是，这些高管倒还真没有一个离开亿利集团的，原来猜测张素伟是不是走人了原来还是身居要职，这是不是从侧面反映彪哥为人还是仁义的？

今日逆势放量上涨，值得期待！

最近有个短线仓，看图形很漂亮。
听楼主一分析还有点意思，回头慢慢建点长线仓位