维生素总结篇：最疯狂的时光还没到

·维生素重磅来了·一个月来，维生素系列陆陆续续发了很多文章，3月22日看到VA跳涨的消息，回顾了几种维生素的价格涨幅，吓我一跳：一月至今VA205%，VB1涨幅200%以上，VD3涨幅200%以上，泛酸钙自去年十二月至今涨了5倍！
遂决定把此前所发帖子整理到一起，让你们犹豫，让你们疯狂，机会不等人。

据生意社数据显示，3月22日维生素A参考价为290.75元/kg，与3月1日相比，上涨了74.62%,1月份至今提价幅度达205%。核心原料柠檬醛产能限制、安迪苏可能在中国市场退出、G20峰会期间产能停产等众因素叠加能确保此次VA提价周期更长,有望维持到明年初,最终价格有望突破400元。
聊点正式的，先介绍几种常见维生素
一.几种维生素价格变动情况
VA（抗干眼醇）：目前国内有新和成、浙江医药 和金达威能规模化生产，这3家产能占全球市场份额的40%。国际生产企业有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏，3家企业占了全球市场份额的60%（ 新和成，浙江医药直接用金达威替代），目前新和成提至295/kg，已经接近300/kg。
VB1（硫胺素）：2015年4月份的100元/千克，15年末提升至220元/千克左右，兄弟科技已经提至330-350。
VB2（核黄素）：2015年下半年VB2、VB6 价格大幅上涨。从之前多年均价120-130元/千克涨到255-265元/千克。
VB3（烟酸）：40元/kg，价格涨幅不大。
VB5（泛酸钙）:价格波动较大，2015年底56元/kg，目前国内亿帆鑫富最近提至360。
VB6（泛酸）：去年低位130元/千克，目前290-305。
VD3（胆钙化醇）：近5年价格波动介于50-300元/kg，历来也是涨价幅度非常大的品种，3月17日,VD3国产报价已经上涨至150元,相比1月初的52元上涨188%，本周花园生物上调至220，随后新和成跟进,但离历史最高价480元仍有很大空间。
VE（生育酚）：全球维E的生产企业主要有DSM、BASF，新和成和浙江医药。其中DSM和BASF约占60%的产能，新和成和浙江医药占40%的产能。也有明显的反弹趋势,报价已由2月份41元上涨至当前47.5元,距220元的历史最高价位仍有3倍空间，国外提至50-52。
二.行业有利因素
建设美丽中国，环保越来越重要，新的环保法2015年1月1日起实施，社会对于环境污染容忍度越来越低，不少维生素生产对环境影响不可忽视，造成产能限制；
今年G20峰会将于9月在杭州召开，不少维生素生产企业分布于江浙一带，将受到限制；
维生素多个品种产商集中，国外巨头纷纷停产检修，容易造成寡头格局，议价能力较高；
综合看，维生素产品价格上行有望逐步超预期，最终形成星火燎原之势。
一个题材若要获得资金广泛参与，首先必须具备足够的容量，才能容得下较大资金介入，维生素涨价概念不是三两家，相关标的众多，不仅有广济药业、金达威、兄弟科技、花园生物、浙江医药、新和成、亿帆鑫富这些血统纯正的个股，还包括仙琚制药 、华北制药 、东北制药 、尔康制药 这些沾边企业，容易多点开花，形成共振，持续炒作。
三.维生素涨价为什么就能经久不衰
长期以来，“涨价”一直是一位触动A股神经的撩人美女，比如这大半年的碳酸锂、六氟磷酸锂、钛白粉、猪肉，再到近期的血制品、维生素、白糖、国际橡胶、丁二烯，这其中有的如过眼云烟，瞬间即散，有的如不倒翁，无论市场风云始终匍匐前进，俨然不死鸟。
究其原因，同样是涨价概念，不同行业属性决定了不一样的持续性和盈利上修能力，比如碳酸锂、六氟磷酸锂是因为需求端的爆炸式增长，而供给侧一年半载无法放量，故而愈演愈烈，猪肉的周期性则被广为熟知，故而来也匆匆去也匆匆，像一阵风，白糖橡胶供需两端都无法高度垄断，难以暴涨暴跌，持续性弱，而维生素这个行业，一方面行业长年累月的低迷，造成企业多数处于盈亏边缘，故而业绩改善预期巨大，一方面行业寡头逐步显现，各个细分产品集中度较高，提高了议价能力，因此能够持续炒作。
处于盈亏边缘的企业弹性大，举个例子：当A产品售价10元，毛利率10%时，a企业刨去费用成本税收不足一元，比如是5毛，而当A产品涨价30%时候，毛利大约会是30%多，刨去费用成本税收，净利很可能是3元左右，业绩同比增长500%，当A产品价格**达到20元时，净利则可能有7/8元，业绩同比增长十倍以上，以前的高估值高PE很容易下来，所谓戴维斯双击。读懂了这段话，你就能理解为什么涨价概念容易滋生牛股，现在静态100or500倍的pe根本不具备参考价值，真正等到pe合理则标志着业绩兑现，行情差不多见顶，该撤了。
四.个股分析（重点是我的四大金刚+复牌的亿帆鑫富）
A.广济药业：(VB2+VB6)
全球最大的VB2产商（产能4800吨，55%，本部2300吨+孟州2500吨），其次是帝斯曼（2000吨）和巴斯夫（1500吨），这3家企业的产量占全球超80%的市场份额。
VB6唯一的上市公司，VB6产商主要有天新药业、帝斯曼、海嘉诺、广济药业（产能1000吨）等，而广济药业是唯一的相关上市公司。
价格方面：2015年下半年VB2、VB6 价格大幅上涨。维生素B2从去年7月的120-130元/千克涨到目前的260元/千克，幅度115%；维生素B6从130元/千克上涨到300元/千克，幅度130%。VB2主要的应用在饲料领域，占比70%左右，在饲料中成本占比1%左右，提价敏感度低。
本部产能16年6月将搬迁，其他开工率保守按照60%计算：VB2 2500吨，收入0.25万吨*26万=6.5亿，VB6 600吨，收入0.06*3万=1.8亿，直接算差价△12→26,13→30，净利也会超过5个亿。
股本2个多亿，股价20多，市值50+亿，16年EPS有望达到2元，另外， 2014年7月，大股东层级提升（由武穴市提升为湖北省国资委，长投集团隶属于省国资委），管理层先后更迭，历史遗留问题悉数解决、内部治理结构逐步理顺。作为湖北省国资旗下唯一医药上市公司，未来资产注入预期强烈，而且预计将沿着生物医药 产业，进行一系列的整合扩张，相比于当前如此小市值，未来成长空间无限。近期产业园的即将投产便是新股东入驻后大力推动的结果，此项目前几年由于公司经营困难，进展较慢。
大股东三次高位增持，力度逐次加大，彰显了对未来的信心。
去年6月份时，公司股东人数4.52万户，人均持流通股5568股，去年年末股东户数2.99万，人均持流通股8416股，今年2月末股东人数略有增加，为3.01万户，人均持流通股8365股，近期大股东又出手增持，预计筹码集中度又会略有上升。
稳赚不赔的票！目标高远。
B.金达威：(VD3+VA+辅酶)
厦门金达威全球最大辅酶Q10生产商，全球仅有的六家VA厂商之一，VD3产销量居全球第五位，产品广泛应用于食品、饲料、保健品、医药和化妆品等领域。
（辅酶Q10是一种脂溶性抗氧化剂，能激活人体细胞和细胞能量的营养，具有提高人体免疫力、增强抗氧化、延缓衰老和增强人体活力等功能，医学上广泛用于心血管系统疾病，国内外广泛将其用于营养保健品及食品添加剂。）
同时为提高产品附加值，逐渐进入保健品领域：
1.2016年1月28日公告，定增申请获证监会受理。股东大会同意公司14.75元/股定增不超4555.93万股，募资不超67200万元购买美国Vitatech公司主要经营性资产，补充收购Vitatech公司主要经营性资产持续运营所需流动资金。公司控股股东金达威投资承诺认购不少于定增股份的20%。Vitatech公司是北美拥有最高生产质量的保健品生产公司之一。
2.2014年12月份，公司拟以约3500万美元通过美国全资子公司KUC，购买美国DRB Holdings51%股权，进入美国保健品终端市场。DRB Holdings持有DRB公司100%股权，DRB销售的膳食营养补充剂约有180种。
关于2015年业绩说明：2015年净利润下滑42%，主要原因：
1.维生素A和D3系列产品价格下跌；
2.保健品公司销售、管理费用增加；
3.海外并购增加利息费用和管理费用。
这些因素在2016年都将得到显著改善，随着维生素价格回升，收购公司走上正轨，16年业绩值得期待。
这票我可喜欢了，经常跟他玩躲猫猫。
C.兄弟科技：VB1+VB3+K3(VB5处于募投期)
总股本2.7亿，流通股本1.08亿，浙江海宁企业，除开大股东实际换手率20%。
B1：湖北华中、江西天新、帝斯曼和兄弟科技四家，无新入者，华中和天新的合计占整个市场的65%，从15年四月的100元/kg涨到220，现在价格为330元/公斤和350元/公斤，幅度超过200%。（3200吨）
B3：涨价因素是原料价格上涨，幅度不大，最终产品价格上涨幅度超过原料幅度，毛利率提高，国内最大的维生素B3生产企业，目前兄弟科技报价40元/kg。（5000吨，8%）
K3：也是因为原料价格上涨，幅度不大，15年初48元/kg，公司是最大的维生素K3生产企业，60元/kg。（3000吨）
定增项目：募资8亿元用于建设13000吨维生素B3和5000吨维生素B5，预计将于16年三季度开始试生产，未来维生素比例将提高。（目前B5价格已达350元每公斤）
细算下来，真正影响最大的是B1涨价预期及未来新项目投产，B1满产将至少净增加净利润3个亿，eps增厚超过1元，就足以支持股价持续上行。
十送十，空间巨大。
D.花园生物：(VD3)
作为维生素D3龙头，占全球饲料级VD3市场份额50%多，还能自主生产VD3原料NF级胆固醇，使得公司VD3成本远低于竞争对手。
维生素D3价格历次涨幅高，弹性大。维生素D3进入和退出门槛较低，2—3年一个周期。去年维生素D3的价格下降到近年低点，价格基本见底，在50元/千克徘徊，今年一月较去年涨价20%，达到62元/kg，目前稳中向上，花园生物报价220，涨幅200%以上，未来有望继续上涨（历史上，历次价格涨幅可达惊人的150—420元/千克，弹性巨大。）
公司募投项目“羊毛脂综合利用项目”和“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”于2015年12月建成投产。
四季度知名私募展博投资介入（展博不知道的自行百度 ），社保，QFII，知名私募联袂进入。
E．亿帆鑫富：（VB5）
全球泛酸钙VB5龙头企业，市占率高达38%（鑫富与新发两家企业市占率合计超过70%），8000吨，几乎满产满销，泛酸系列总产能12000吨，此前维生素涨价的老大哥，这周刚刚复牌。
3月20日晚间公告称，公司正在商议购买境外一家生物药公司的控股权事宜，交易后公司将快速进入生物创新药业务领域。目前已与标的公司股东达成一致意向，但尚未签订正式收购协议。本次公司收购标的公司的股权比例为53.8%，标的资产100%股权的评估值不超过20亿元人民币，是境外一家致力于开拓创新大分子生物药国际化开发的研发与生产企业。
2015年12月初泛酸钙价格不足60元/千克，目前已经上涨至360元/千克。还需要说什么？
F.浙江医药、新和成（VE、VA、VH、VD3）：
维生素A、E系列，二者市值较大，不是维生素概念之中弹性最大的品种，适合稳健投资者配置。（维生素A最近很强势，料将表现不错，但三者首选金达威）