优秀行业、个股研究报告

通裕重工
李
主业：大型铸件
是中国最大的 MW 级风力发电机主轴生产基地、亚洲最大的球墨铸
铁管管模生产基地、中国大型铸锻件主要制造商之一，可为风电/核电/水电/火电、 冶金、矿山、船舶、石化、重型机械、海洋工程、航空航天、模具等行业提供大型锻件、铸件及核心部件。

2015 年底我国风电累计装机容量达 1.29 亿千瓦，按照 2020 年达到 2 亿千瓦的装机目标推算， “十三五”期间，我国风电平均每年需要新增 1400 万千瓦以上。
主业保持较快发展，近年来毛利率逐步提升。2015年38%

核废料处理
控股东方机电70%股份。东方机电是国内核废料智能化处理用遥控吊车和移动厂房唯一的提供商， 目前正对核废料处置设备、乏燃料后处理装备等项目进行研制开发。

核废料处理市场包括两大部分，一部分为建设投资，另一部分为每年发生的核废料处理运营市场。 根据我们的测算， 未来 5 年间核废料处理总体市场空间将达到近 300 亿元/年， 其中中低放和运营市场合计约 120 亿元/年，高放处理累计市场达到千亿级。
目前，运行时间较长的大亚湾、秦山、田湾等核电站的中低放固废暂存库和乏燃料池均出现接近饱和的状况，核废料处理需求迫切。
核废料遥控吊车+核废料智能处理移动厂房每套售价约2000万，按照每一个核电站用5-6套设备，国家级中低放核废料处理中心每个用10-15套设备计算，市场规模约25-35亿元。
公司及子公司东方机电先后与中核工程、核动力院开展合作， 共同研发的含硼废液高效固化生产线与超级压缩打包生产线共同组成了核电基地废物减容中心， 是减容中心的液态核废料处置生产线
公司此前还于2015年11月公告与中核工程签署了有关超级压缩打包生产线关键设备联合研制的技术协议，超压线+固化线构成了核电站的减容中心。减容中心每座核电站需要至少1套，核废料处理中心需要2-3套。国外整套设备的价格在5-6亿，按此计算，市场空间约200亿元。
国内公司中，目前只有中核清原、中广核环保和中电远达具有中低放射性核废料处理资质。 通裕重工正在进行核废料智能化处理设备国产化研发，相关产品已经应用到核废料处理场。
东方机电是中国核工业、中国广核、中国中原等知名核电建设厂商持续供应商，公司的核废料智能化处理设备已成功交付四川飞凤山核废料处置场， 为核废料智能化处理设备的市场开拓提供了良好基础。
植保无人机

3、预计未来 5 年民用无人机市场需求超 300 亿元，其中农业植保无人机市场需求超过 200亿元；未来 15 年民用无人机需求超 1000 亿元
无人机施药作业效率高，较常规机具可提高 60-150 倍，而作业成本 5-8 元/亩，仅为常规作业的 1/2-1/3。 高效、低成本的无人机施药技术为解决了突发性大面积病虫害防控难题提供
了全新的技术与装备公司于 2014 年 8 月对海杰冶金完成股权调整，直接持股份额从 51%上升到 74.72%。 截至目前，海杰冶金已经完成了首台无人机供货， 买方为常州市源程特色农产品农民专业合作社，此外，公司投资 2000 万元在常州航空产业园成立其全资子公司江苏海杰航空装备科技有限公司，以提升通用航空设备及部件的研发及专业化、产业化水平。

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新疆天业  天伟化工预计年中幵表，糊树脂业务盈利能力超预期  天伟化工盈利能力超预期，糊树脂涨价有望带动业绩超承诺业绩：PVC糊树脂价格自年初6700 元／吨上涨到8100 元／吨，涨价幅度超20%，超过2015 年最高价10%，糊树脂业务盈利能力明显改善。糊树脂产能部分退出影响整体供需结构；我们认为糊树脂供给不足局面仍将持续，一季度天伟化工实现净利润1.53 亿元，预计全年净利润将远超承诺利润3.1 亿元。
  公司是天业集团旗下唯一A 股上市平台，未来资产证券化预期较强：新疆天业集团有25 万吨煤制乙二醇等优质资产，其中煤制乙二醇为国内首套装置，技术先进，新疆地区煤炭资源丰富，成本优势突出，盈利能力强。国企改革持续推进，集团资产注入预期较强。
投资要点  新疆地区成本优势明显，糊树脂业务盈利能力强：新疆地区煤炭资源丰富，较低的煤炭价格、自备电厂、丰富的石灰石资源为新疆地区的糊树脂生产企业提供更加有成本优势的电石和电力、蒸汽等，新疆地区糊树脂企业具有明显成本优势。以天伟公司披露生产1 吨EPVC 需要1.53 吨电石，用电974.11 千瓦时计算，天伟化工仅能耗和电石比其他地区企业增加盈利空间400-900 元／吨。今年以来糊树脂涨价幅度超过10%，盈利能力改善明显。

康力电梯   轨交助力主业稳步发展，服务机器人蓝海起航  电梯主业发展良好 ，市场份额稳中有升：国内轨交高铁投资发展迅猛，公司有望受益。公司与万达等大客户展开了深度合作，同时电梯维保的业务占比不断增加，收入利润复合增速高于同行。目前电梯行业外资与合资品牌占据60-70%，未来进口替代空间广阔，公司是自主品牌龙头，产品有望稳步占据进口设备市场份额。预计近几年电梯主业将继续维持稳步增长。
  进军服务机器人市场，有望开拓千亿蓝海：公司2014 年开始通过参股行业龙头紫光优蓝的方式布局服务机器人市场。其产品U03 系列机器人主打儿童教育、智能家居等功能，已经与华为在智能家居方面展开战略合作。公司在2015 世界机器人大会上发布U05 商业服务机器人，采用康力优蓝自主研发的Myrobot 系统，能够为商场、银行、科技馆等公开场所提供迎宾引导等服务。服务机器人在全球范围内均处于起步阶段，随着人工智能技术的提高，服务机器人市场将实现爆发式增长。
  设立康力机器人，布局机器人产业链：公司已经投资2 亿元注册资金成立全资子公司康力机器人产业投资公司，瞄准机器人核心部件等产业链细分领域，公司目前现金流充沛，有望在机器人产业链层面进行更加完善的布局。业绩增速稳定，扶梯业务成亮点：公司在2015 年以及2016 年一季度保持了20%以上的利润增长，扶梯业务更是大幅度增长49%成为亮点。公司目前订单充足，有望继续保持业绩的稳步增长。
  投资建议：公司目前主营业务发展稳健，服务机器人产业亮点突出。我们看好轨交行业发展对公司业务的拉动以及服务机器人未来的市场前景，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.81、0.93、1.07，同比分别增长22.80%、14.72%和14.29%，给予增持评级。

  布局服务机器人，参股行业龙头

  公司在2014 年底以现金5330 万元增资参股紫光优蓝机器人公司，进入服务机器人领域，现已更名北京康力优蓝机器人科技有限公司。紫光优蓝机器人公司成立于2006 年，是国内首批开发销售家用智能机器人企业之一，致力于民用智能机器人产品的研发及营销拓展，紫光优蓝的团队2007 年进入家用智能机器人领域进行开发，并与中国科学院、北京科技大学等国内外顶级科研机构形成战略合作，在人工智能、语音识别、智能感应、交互式软件等各方面都在行业内走在前列。2011 年6 月紫光优蓝推出全球首款智能家庭亲子机器人，获得多项机器人科技专利，在2013年时销售额就突破了1200 万元。  康力优蓝U03 系列机器人是一款针对0-12 岁宝宝研发的早教机器人，同时也可以作为智能家居的核心控制终端，拥有12 大智能学板块，并集成了2000 项学软件，覆盖智商、乐商、情商教育等领域。机器人产品源自中国科学院与谷歌Android 智能平台，具有8 大智能模组，8个传感器，26 颗芯片，支持远程控制，可实现自定义设臵。能帮助人们构建更舒适、便捷的具体生活场景，覆盖教育娱乐、远程控制、家庭安防以及生活资讯等内容。
  U05 新品发力商业服务，千亿市场规模待挖
  公司在2015 年11 月23 日的世界机器人大会上发布了新开发的U05 商业服务机器人产品。该机器人身高1.28 米、重60 千克，外壳采用白色环保材料，还能“口吐”上万句不同地区的方言，具有468 类情感语言表达，还可以自定义动作。腿部采用轮式驱动，双手五指俱全，每根指头都可以独立运动，每个手臂各具有10 个自由度。机器人的动力采用锂聚合物电池，充电一次可以连续使用10 小时以上，拥有低电量自充电功能，在检测到电量低时，机器人会通过定位循迹找到电源完并成自我充电。U05 商业服务机器人的价格约为5-8 万元/台，目前已经进入了模具试制生产阶段，有望在2016 年下半年量产。 

无人驾驶：V2X孕育四层投资空间 推荐10股时间：2016-07-26 08:03:02 已有6人评论字体大小： 大 中 小
V2X 应用超乎想象
V2X 是车与万物互联， 带来上帝视角。 V2X 包括车与车、车与道路设施、车与行人互联，可以获得实时路况、道路信息、行人信息等一系列交通信息。我们认为 V2X 技术在安全提升和交通运行方面的影响力巨大。 1) V2X 弥补单车智能软肋，自动驾驶必备技术。 单车智能下的高阶自动驾驶因传感器对特殊情景识别有限无法满足安全需求， V2X 带来超距离的环境信息带来传感器重要补充。 2) V2X 搭建终极目标，智慧交通下零事故零伤亡。 V2X 更大的意义在于激活整个智慧交通，也将诞生智慧交通管理平台实现无人驾驶综合调度， 进而进一步降低安全事故和提高交通效率。
“标准确立+政府支持” ，V2X 车联网将进入商业化前夜
V2X 主要有两种技术路线， DSRC 和 LTE-V， 综合来看 LTEV 综合能力更强也更适合国内国情。 LTE-V 最大障碍是标准未定，导致无法形成产业化。 我们认为下半年将成为 V2X 产业化元年， 核心催化： 1) 标准即将冻结带来 LTEV-V进入商业化进程。 3GPP 最快今年 9 月份将冻结 LTE-V2V 的标准， 将带来产业进入商用化。其影响不亚于 NB-IoT 的标准冻结。 2)国家-行业-企业均加快推进 V2X 商用化。国内无人驾驶试验区的落地以及 LTEV 专向设立推动国内 V2X产业发展；智能网联路线图着重描述网联作用；整车厂加速通讯商合作试验多方力量推进 V2X 落地。
V2X 产业链投资： 短中期通讯硬件先行，长期服务价值突显
V2X 产业链是物联网和汽车产业的融合， 孕育极大投资机会， 随着 LTE-V 路线确定及国家支持明朗化。短中期通讯硬件相关产业最为受益， 长期随着 V2X 普及在自动驾驶、智慧交通的服务价值将突显。 1)通讯层：国内主导， V2X 芯片、模块受益明显： 高鸿股份、大唐电信； 2)传感层： TBOX/CAN 总线车内外通讯入口， 车联网核心卡位：宁波高发、兴民钢圈、国脉科技、 威帝股份、；3)应用层：零部件主导， 系统集成提供整合服务， 测试平台迎来新需求：索菱股份、 亚太股份、中国汽研。 4)平台层： 孕育智能交通平台、 TSP 平台再升级：兴民钢圈、宁波高发、 亚太股份、 万安科技。
风险提示：标准冻结进程不及预期；产业推进不及预期
个股点睛>>>
宁波高发：V2X车联网稀缺性标的！
质地优良的宁波汽车零部件企业
实际控制人钱氏父子三人股比63.76%，管理团队稳定，股权激励已到位。公司拥有自主研发技术，围绕“变速操纵控制系统”“加速控制系统”持续研发新品。公司成功从商用车拓展至乘用车市场，下游客户广泛，且与大众、通用五菱、吉利、宇通、金龙和重汽等重点客户保持深厚关系。过去3 年营收保持15%的复合增速，成本管控能力强，盈利能力明显优于行业平均水平。
“内生+外延”共振，业绩增长进入快车道
自动挡升级+新产品投放，公司主业增长无忧。1)受益手动挡升级自动挡的行业趋势，公司主打拳头产品变速器软轴迎来“价利双升”。2)两大新品(电子油门踏板+电子换挡系统)进入业绩释放期，进一步增强主业增长能力。与雪利曼高度协同，并购业务将显着增厚业绩。1)借助高发的强有力成本管控能力，雪利曼的盈利能力将显着改善。2)借助高发的商乘并举客户优势，雪利曼CAN 总线将加快拓展卡车市场，抢占市场先机。3)智能化背景下机械仪表升级成虚拟数字仪表已成大势所趋，雪利曼的技术与高发的客户完美结合下，双方打造另一主打产品虚拟仪表，非常值得期待。
卡位精准且布局好，V2X 车联网稀缺性标的！
V2X 带来超距离的神眼，是无人驾驶必要技术和智慧交通的重要一环。相比DSRC，LTE-V 的技术路线更适合中国V2X 车联网发展的特殊国情。技术突破，标准先行，3GPP 预计最快今年9 月冻结LTE-V2V 相关标准，2017 年年中冻结V2I、V2P，LTE-V 随之将进入商用化进程。传感层(CAN+T-box)是车内外通讯入口，是V2X 车联网产业链核心卡位点，向上可延伸通讯层，向下可延伸应用层和平台层。宁波高发以卡位数据交互中枢CAN 总线为基础，目前已经布局了加减速控制—CAN 总线—T-box—车联网平台，未来可向V2X 车联网+智能驾驶并行发展，延展空间依然非常广阔。
投资建议：看好公司长期发展，维持“买入”
暂不考虑雪利曼并表及增发摊薄的影响，预计2016-2018 年EPS 分别为0.99 元、1.21 元和1.56 元，对应PE 分别为48X、40X 和31X，维持“买入”评级。若假设2017 年雪利曼开始全部并表，预计2017-2018 年公司整体归母净利润为1.92 亿元、2.58 亿元。
风险提示：新产品及新客户拓展不达预期；V2X 车联网政策落地不达预期。(长江证券)
亚太股份：加速推进汽车智能化电动化
定增实现产业升级，符合公司智能化电动化发展战略。2016 年7 月6 日，公司发布2016 年度非公开发行股票预案(修订稿)，本次非公开发行募集资金总额不超过19 亿元(修订前为22 亿元，多余3 亿元用于补充流动资金)，募集资金主要用于“年产15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目”、“年产100 万套汽车制动系统电子控制模块技术改造项目”、“年产15 万套智能网联汽车主动安全模块技术改造项目”和“亚太(上海)汽车底盘技术中心建设项目”。募投项目主要涉及轮毂电机、底盘电子和主动安全等领域，符合公司智能化电动化战略，未来发展看好。
整合各方优质资源，打造优秀的智能驾驶辅助产品系统集成商。公司是国内汽车制动系统供应商龙头企业，通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、钛马信息、苏州安智，将控制算法、环境感知、车联网和系统集成等方面的优质资源进行整合，结合自身ABS、EPB、ESC 等电控制动技术，共同为传统汽车提供智能驾驶集成产品。公司已成功开发出AEB、ACC、LDWS和FCWS 等ADAS 功能模块，并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议，拓展智能驾驶需求终端，贯通整个产业链；公司拟募投5.9亿元用于电子制动系统，15 亿元用于主动安全研发，加快智能驾驶研发进程，未来发展看好。
公司有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。轮毂电机是电动汽车发展的必然需求，同时也将给新能源汽车底盘系统带来颠覆性的变革。公司以增资方式获得Elaphe 20%的股权，并成立排他性合资公司，并拟募投9.8 亿元用于轮毂电机驱动底盘技术研发；结合Elaphe 的轮毂电机技术和公司自身积累的底盘制造技术和ADAS 集成能力，未来有望向市场提供“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。
投资建议
公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车，构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的，未来发展看好。预估16-17 年EPS 分别为0.25、0.31 元，维持“买入”评级。
 风险：汽车销量不如预期；智能汽车项目进展低于预期。

顾地科技（ 002694 ）
李
——越野赛事独角兽，生态积累撬动万亿市场投资要点：
 本报告的独到之处：
全面解答市场最关注的六个焦点问题，对越野e族的核心竞争力和赛事公
司的变现能力给予系统性剖析，预测了顾地和e族可能的利益绑定方式，以
及此类公司如何给出我们的估值思考等。此外推荐阅读第二部分：汽车越
野行业深度分析（可能是迄今为止最全面、透彻之分析） ；
 赛事公司成立为标志，公司战略转型体育+旅游。
5月21日，公司与越野e族及上海乡地艺客共同出资1.8亿成立汽车越野赛
事管理公司，其中公司出资9180万，占比51%。此举标志着公司快速切入
体育+旅游蓝海地带，未来将进一步拓展产业链，构建以越野赛事为核心的
体育+旅游生态圈； 
 十六年生态积累，一朝商业化前景广阔。
越野e族是基于SUV/越野社群的汽车文化+深度旅行+专业户外的泛户外
全生态矩阵平台。 e族社群服务超700万高粘性会员，深度影响人群过亿，
产业重度关联机构超10万家。同时e族也是越野赛事的孵化和成长平台，是
我国真正自产自营海量优质赛事强IP的生态平台， 难以被复制；
 推荐逻辑：
①e族生态平台已积累百万级高粘度用户，嫁接多地旅游和商业资源，打
通线上线下形成完善的赛事运营产业链；②赛事公司拥有强大的自有IP体
系以及不可替代的营销闭环，变现潜力巨大。盈利模式将由以B端为主（转
播权、赞助、政府补贴等）向C端旅游渗透，且有望整合系列国际赛事成为
世界级汽车赛事运营商；③e族与上市公司利益绑定（股权激励）值得期待，
赛事公司或将承载e族商业化和资产证券化平台；

氢能源系列报告之二：氢燃料电池车动力
系统成本解析 
主要观点
1. 产业探索期已过，燃料电池车迎来新风口。
燃料电池车既有与燃油车相媲美的续航里程，同时充氢时间也仅需几分
钟，与比特斯拉锂电池电动车相比具有更加突出的性能和优惠的价格，
并且随着技术的成熟和政策的持续支持，燃料电池即将走出产业发展探
索期，迎来高速成长期。
2. 电池堆相关产业国内有公司参与，储氢罐和空压机等基本国外垄断。
燃料电池车价格高的极大原因是电池堆中的铂金催化剂，铂金的稀有性
导致其成本下降难度大；此外质子膜技术含量高也占据较大成本。国内
中科同济和贵研铂业具备相关技术。
辅助系统技术难度也相当高，特别是储氢罐和空压机，储氢罐主流技术
是70Mpa 碳纤维瓶，空压机主流技术是螺杆式和涡旋式，目前都处于
国外垄断状态。
3. 燃料电池车成本下降路径在于规模化和技术突破。
燃料电池堆高成本的主要因是产量小、燃料电池系统复杂度高、材料昂
贵。规模化和技术突破将有效降低成本。
根据美国能源部的测算，产量扩大十倍后，整车成本将下降23%；同
时电堆技术有突破，成本将下降23%； 两者叠加带来的成本下降将达
到45%。
4. 推荐公司：雪人股份、汉钟精机、富瑞特装
雪人股份：收购瑞典OPCON 进入燃料电池车产业链。
汉钟精机：国内唯一具备涡旋压缩机生产能力的公司，前景广阔。
富瑞特装：储氢材料产业化逐步推进，公司成长潜力巨大。

天坛生物（600161.SH） 医药生物
亦庄新生产基地折旧等拖累业绩大幅下降92%，中生拟两年内把公司打造
成千吨血制品龙头中生集团拟未来两年内把天坛生物打造成集团内唯一血液制品业务整合
平台，千吨投浆量龙头雏形显现
2016 年3 月14 日，公司临时股东大会审议通过了控股股东中生集团
提出的解决同业竞争承诺的方案：两年内，拟用中生股份下属经营血制品
业务的资产（包括兰州所、上海所及武汉所的血制品业务以及贵州中泰80%
的股权）作价入股天坛生物的子公司成都蓉生，并把天坛生物旗下疫苗资
产的控制权转移给中生股份，将公司打造成中生旗下唯一的血制品平台。
中生旗下有40 多家浆站，采浆量1000 吨左右。整合后，天坛生物将
成为采浆量最大的国内血液制品龙头企业（上海莱士900 吨左右、华兰生
物700 吨左右），且公司承诺会保证绝对控股浆量（天坛对蓉生持股比例*
蓉生采浆量）这一数据在重组后不会降低。
相关资产置入蓉生后，内部的血浆调拨、技术使用等都将大幅提升血
浆的综合利用度，血液产品种类将增加至11 个，整体毛利率将会大幅提升。剥离疫苗业务后，亦庄新生产基地控股权转移给中生股份，其产生的大
幅折旧和借款利息费用化金额将不再拖累公司业绩。
◆2016 年经营业绩展望、盈利预测和投资评级：
随着现有浆站采浆量提升、特别是2015 年12 月中旬正式投入运营的蓬
溪和南部浆站于2016 年实现采浆，我们预计公司今年投浆量将增长10%左
右、达到640 吨左右。国家放开血液制品限价后，2015 年11 月开始，国内
血液制品行业普遍对静丙和纤维蛋白原这两类产品进行提价，这对公司2016
年血液制品的收入和综合毛利率产生积极影响，同时随着成都蓉生对产品综
合利用度的提升，我们预计公司2016 年血液制品毛利率将提升至50%左右，
血液制品业务可为公司贡献收入11.5 亿左右（同比增长15%）、毛利6 亿
元左右（同比增长26%）。由于上海所、武汉所、兰州所需要先分拆出血液
制品业务后、重构生产流程再重新申请GMP 认证等进程耗时较长（1 年以
上的时间），我们认为中生集团血液制品业务整合很难在2016 年对天坛生
物产生业绩贡献，因此我们认为今年公司血液制品业务的看点还是在于新浆
站的获批、在建浆站的推进速度以及提价对于公司的业绩贡献等方面。我们预计随着亦庄新生产基地产能逐步释放，公司2016 年麻风二联和
麻腮风三联疫苗批签发量将获得恢复性增长；公司黄热减毒活疫苗车间和口
服Ⅰ型Ⅲ型脊髓灰质炎减毒活疫苗（人二倍体细胞）（1.0ml/瓶、2.0ml/瓶）
车间分别于2015 年6 月和11 月顺利通过GMP 认证，这也将为2016 年疫
苗产销量做出贡献；但由于近期山东疫苗事件挫伤CDC 和疫苗经销商的积
极性，我们认为今年疫苗类产品整体销售很难获得大幅增长，因此我们认为
2016 年公司疫苗业务收入将实现小幅增长8%左右、毛利率略有回升至51%
左右。我们预测公司2016 年净利润同比增长12%，EPS 0.02 元，当年动
态PE 1281 倍，给予“中性”评级。
◆2016 年可能的催化剂：
中生集团对天坛生物血液制品资产阶段性整合进度超出市场预期。
◆风险提示：
今年发生的山东疫苗事件可能对CDC 和疫苗经销商的积极性产生不利
影响，导致今年疫苗行业销量增长减缓。

和而泰（002402.SZ）
  智能家居时代的核心入口
 家庭用品智能控制器领军企业，高端市场潜力巨大。公司是全球家用智能控制
器市场的龙头企业，是伊莱克斯、惠而浦、西门子、GE、HUNTER、SEB、三
星、松下等全球著名跨国企业在智能控制器领域的主要合作伙伴，或中国唯一
合作伙伴，并且未来公司在这些客户中的市场份额具有很大的提升空间。
 智能控制器是物联网大数据平台的入口之一。智能控制器集程序控制、信息探
测、资源调度、输出执行为一体，在家电等整机产品中扮演“心脏”与“大脑”的角
色，是相应整机产品的最核心部件之一。公司设计生产的智能控制器种类繁多，
几乎涵盖个人与家庭生活的所有场景，2016 年的控制器产量有望突破8000 万
个，可采集的数据无论是深度和广度，都处于业内绝对领先地位。公司掌握着
智能家居时代的核心数据端口，有着不可替代的入口优势。
 利用物联网数据核心入口，打造大数据云平台C-life。公司新一代互联网平台（物
联网平台）业务，聚焦个人与家庭生活场景集群，包括大数据存储与处理中心、
人工智能与商业智能中心、大数据服务平台与开放式接入平台，通过云计算技
术与商业智能技术服务家庭与个人生活。2015 年公司的智能家电控制、智能卧室、智能美容美妆产品族正式批量上市销售，并与包括家电、家纺、家居、美
容美妆、医疗健康、儿童用品等行业过百家优秀企业签订了战略合作协议，扩
大自身平台所覆盖的智能家居生态圈。
 投资建议：公司战略清晰，传统业务家庭用品智能控制器方面，五年内成为全
球高端市场最专业、最具影响力、市场占有率最高的核心企业之一；新兴业务
方面，大力推进新一代互联网与大数据平台，致力于未来五年将该平台打造成
全国举足轻重的新一代互联网与大数据产业的核心平台，发展空间广阔。预计
2016-2017 EPS 为0.33、0.45 元，维持“买入-A”评级， 6 个月目标价上调至35
元。
 风险提示：新一代互联网与大数据平台业务进展不达预期。