年报资料解读

年报陆续出来了。做一个解读统计贴。

恩华药业

关注恩华药业的基础是新世纪以来社会浮躁化，心理压力和环境变化大，再加上因为环保和食品问题带来的重大疾病的手术麻醉问题。关注了该公司。

先说自己从年报中解读后的结论：

公司营业收入和利润增速放缓，行业前景向好，公司拓展能力缓慢增长，按照公司历年来，营收增速和净利润增速的估算，明年的经营计划应该可以达到。关于四季度降幅较大的问题在其他年份也较大，横向比较基本上差不多的降幅。应收账款计提略微上升。研发支出虽然在提升还是偏低。占利润贡献大的麻醉药和精神药，虽然毛利率没有超过2013年，但是利润增长率已经超过了2013年。麻醉药和精神药继续保持高毛利，原料药利润增速和占比都在下降，神经类利润增速和占比在提升。商业医药增速明显。

在一个国际药物占优，行政高壁垒的行业，恩华表现的有些太过于中规中矩，因为行业的特殊性，总体来说是一个业绩还是能够保证的，适合长线。走势上目前价位还围绕40倍的运行区间震荡，离历史地位的30倍区间有一段距离。目前已经跌破月线级别的上升通道，耐心等待30倍pe估值的到来。.

风险：除了研发产品风险外，麻醉药，精神药招标价格。主要这两方面。