年报资料解读

医药行业跟其他的产品制造业一样，你要有足够的新产品来满足应用，所以研发这块是要特别注意的：

其中药物研发方面，年报报告如下：公司主要从事中枢神经类药物及心脑血管类药物的研发。
（1）报告期内，公司在研科研项目50多项，一类新药DP-VPA及其片剂获得CFDA颁发的临床批件；一类新药NWQ-001、NWL-161和NWC-1006三个项目开展了系统的临床前研究； 8个项目申报临床或生产并获得受理；4个项目获得CFDA颁发的临床批件。
（2）报告期内，公司根据国内临床试验机构的现状与问题，以及临床试验机构的建议，并结合国家食品药品监督管理总局最近出台的有关药品审评审批政策，经公司慎重考虑，向江苏省食品药品监督管理局提交关于暂时撤回盐酸埃他卡林片、普瑞巴林胶囊及马来酸氟吡汀胶囊的药品注册申请。公司主动撤回以上药品的注册申请，是鉴于上述药品的相关临床试验数据与现行《药品临床试验数据现场核查要点》的要求存在一些不规范之处，尚需补充完整，公司将按照《国家食品药品监督管理总局关于药品注册审评审批若干政策的公告》（2015年第230号）的相关规定，对相关数据进行溯源并完成有关研究和补充统计分析后，再向江苏省食品药品监督管理局申报注册申请资料。

研发费用占比2.65%这个，这个比国外的7%左右的研发占比低。根据2014年的数据来看，有些偏低。
2014年的研发占比情况查到如下： 2014年的数据来看，复星医药、恒瑞医药、海正药业、上海医药的研发费用超过5亿元，位居2014年医药生物行业196家公布研发费用的公司前四；而从研发费用占营业收入的占比来看，仅有包括沃森生物、理邦仪器、博晖创新、安科生物、冠昊生物等多家公司的研发费用占营收比例超过10%。有101家医药生物企业的研发投入占营业收入的比例不足4%，其中有26家医药生物企业的研发投入占营业收入的比例不足1%。当然这个不仅仅是研发占比，还要看研发实际投入金额

从业绩报表来看，营业收入和净利润的增长幅度在降低，并且净利润的增长比营业收入的增长幅度大

从利润分类比例来看，麻醉类、精神类、神经类的利润增长率超过收入增长率，毛利率相对14年有所提高，但低于13年的毛利率。原料药的贡献在降低。商业药业的贡献在增加。







从主要的营业成本来看，成本主要集中于商业医药，而工业的成本占比不到24%，维持高毛利率

现金流量表暂时看不出问题。经营现金流表现不错

从此表来看营业收入增长10.6% 扣非后净利润增长13.79%，利润增长高于收入增长。但净资产收益率在降低。



分季度来看。营业收入比较平均，但是归属净利润尤其是扣非后的四季度净利润在营业收入比其他三个季度增加的情况下，净利润缩水严重，这是需要注意的地方，报表中看到的是销售费用计提所致。虽然从历年来的报表来看，四季度是恩华药业的一个低谷期，每年都是，今年的相对降幅跟历年相比持平。

我国各类精神疾病患者人数已在1亿人以上，重性精神病患人数已超过1600万，其中约70%的患者未得到有效治疗。神经精神疾病在我国疾病总负担中已排名首位，约占中国疾病总负担的20%，预计到2020年，这个比率将上升至25%。

公司2016年经营计划：公司预计2016年业绩与2015年业绩相比，仍会保持持续、稳定、健康增长，2016年预算可实现业务收入、利润总额及净利润分别比2015年审计后数据增长12.00%、20.00%、20.00%左右。

恩华药业所属医药行业主营是精神类、神经类、麻醉类药品的企业。主要包括中枢神经药物，精神药品、抗抑郁和抗焦虑药、抗精神病药、抗癫痫药。

其中麻醉类产品为力月西（咪达唑仑注射液）、福尔利（依托咪酯脂肪乳注射液）、一思（盐酸右美托咪啶注射液）等。力月西主要用于麻醉前给药、全麻醉诱导和维持、ICU病人镇静。福尔利主要用于全麻诱导，也可用于短时手术麻醉。一思主要用于全身麻醉的手术患者气管插管和机械通气时的镇静。其中福尔利是依托咪酯类的龙头药品，可以跟国外厂商竞争。

精神类药物：思利舒片（利培酮片）、思贝格胶囊（盐酸齐拉西酮胶囊）、一舒（盐酸丁螺环酮片）、优必罗（盐酸度洛西汀肠溶片）、帕格（阿立哌唑片）思利舒片主要用于治疗怠性和慢性精神分裂症以及其它各种精神病性状态的明显的阳性症状和明显的阴性症状。思贝格胶囊主要用于治疗精神分裂症。一舒主要用于治疗各种焦虑症。优必罗主要用于治疗抑郁症。帕格主要用于治疗成人精神分裂症。

神经类药物：迭力（加巴喷丁胶囊）、力月西片（马来酸咪达唑仑片）。迭力主要用于成人疱疹后神经痛的治疗、癫痫辅助治疗。力月西片主要用于失眠症的短期治疗。