收评：沪指失守2700点 25只分级B拉响下折预警

收评：沪指失守2700点 25只分级B拉响下折预警

时间：2016年02月01日 16:46:29 中财网

　　2月1日，沪深两市低开，沪指表现弱势并持续震荡下行。截至收盘，沪指报2688.85点，跌48.75点，跌幅1.78%；深指报9322.01点，跌96.20点，跌1.02%；上证基金指数报5476.79点，跌20.7点，跌幅0.38%；深证基金指数报6801.05点，跌51.18点，跌幅0.75%。

　　场内基金方面，煤炭B级、钢铁B、1000B、一带一B、带路B、钢铁B和国防B跌停，314只分级基金中170只收跌，金鹰500B以4.31%的涨幅领涨；ETF方面，130只产品中有91只飘绿，500深ETF与500沪市双双跌停，180高ETF以8.99%的涨幅领涨；LOF基金方面，318只产品中有87只收跌，南方永利以5.43%的跌幅领跌，博时卓越以2.73%的涨幅领涨。

　　25只分级B拉响下折预警
　　上周市场股债双杀，分级基金成交整体萎靡。由于军工B等九只分级基金在上周五（1月29日）触发下折，今日为折算基准日，其母基金将暂停申购、赎回，其A、B份额停牌一天。今日沪指大跌，致使不少分级B的下跌风险再度放大，25只分级B的母基金跌幅不足10%就将触发下折。其中，煤炭B级与金融地B风险最高，其母基金分别再跌0.63%与2.87%就将触发下折。

　　所谓下折就是分级基金不定期折算的一种形式。为了保护稳健投资者即A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般股票型基金是0.25元，转债基金则是0.45元）时，按照公告规定和一般分级基金合同下折条款的约定，B份额净值调整为1元，所持份额就会对应折算约为原本的1/4。A份额则调整为与B份额对等，多余的A份额以母基金的形式派发给持有人。按照下折条款，分级B份额在下折后其杠杆倍数大幅降低，将恢复到初始杠杆水平。

　　后市展望
　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，2016年要清醒认识成长与周期的差异，清醒认识新兴行业的分化，清醒 认识平常心的重要性。全年建议小幅超配股票，标配债券。A股行业选择要重视主题淡化价格趋势。全年超配轻工制造、机械、纺织服装和综合。2015年的A股 看到中国转型历程中乐观预期的巅峰。经济下滑、货币宽松带动债市牛市延续，信用利差到年末开始抬头。展望2016年，需要牢记趋势是由产业周期决定；美元 加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木和新兴产业过气是不可不查的风险点。

　　道博投资史伟：从微观层面观察，不少个股跌入到“合理”价格区间，甚至大量跌破大股东、管理层的参与价格，这在历史上较少出现。如果A股原有的估值体系不被打破，那么长期看不少股票已经跌出了投资价值。然而中短期而言，市场情绪处于恐慌之中，机构仓位处于持续下降过程之中，而外围（以债券市场为代表）的流动性虽然不差，但愿意进入股市的新增资金仍然较少。因此短期内，我们仍将以控制风险与控制仓位为主要操作思路。
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