天齐锂业后市分析…

看这段分析后市应该还有戏啊？～～～～

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3、并购卡位的产业布局,是产业风来时的市值弹性。

1）产业风来了，涨跌却各不同

2015年，新能源 汽车需求扩大带动了锂电池行业快速扩产和技术进步。上游锂矿由于原料供应相对集中，资源和技术未突破等原因，锂矿价格自新能源汽车放量以来价格稳步增长。2016年1月8日，据生意社统计的电池级碳酸锂均价达到了14.5万元/吨，相较于2015年10月5万元/吨价格上涨了2倍多。

几乎掌握国内碳酸锂定价权的天齐锂业，也由7月份35元/股的最低价，在12月到达了175元/股的最高点，成为今年下半年以来新能源汽车产业链上市值弹性最大的国内公司。

相对应地，产业链上的其他环节，却随着行业的技术进步和快速扩产，价格不涨反跌。小汪梳理了一下产业链发现，锂电池的多项技术瓶颈包括六氟磷酸锂、电池隔膜等获得突破，且扩产过快，锂电池材料相关产业出现供大于求的情况。锂电池材料包括正极、负极、电解液、隔膜价格都出现不同幅度下降。

2）并购卡位产业链上的重要关隘，风来时议价能力和市值弹性更上一层。

小汪研究了一下锂资源行业的供需格局，目前全球主要的锂资源90%以上开采市场，由美国雅宝 、美国FMC、智利SQM和澳大利亚泰利森四家公司掌握。其中前三家是卤水提锂技术，占市场60%以上，后者占30%以上。虽然中国的锂资源丰富，但受开发技术等限制，卤水、矿石直接作为原材料应用到中下游领域的比例很少。中国锂资源在过去很长一段时间内的开采量十分有限，约占全球总产量的5％左右。中国碳酸锂企业80%是从澳大利亚泰利森进口锂辉石进行加工，生产厂家包括天齐锂业、赣锋锂业 等。

2013年，天齐集团联合中投拦截了另一锂矿巨头洛克伍德对泰利森的并购，并完成了对公司的私有化。2014年5月，天齐锂业以非公开发行募集资金收购天齐集团间接持有的泰利森51%股权，及天齐集团直接持有的天齐矿业100%股权。小汪认为，公司的这一跨境并购有勇有谋，改变了国际锂矿巨头可能出现的垄断局面，为自己占据了优势地位。天齐锂业将从上市之初单纯锂加工企业，转变为集采矿、矿产品加工和贸易为一体，并掌握核心上游资源锂矿供应的跨国企业。

从天齐集团“蛇吞象”收购泰利森，通过资源的稀缺性掌握国际锂资源定价权；到现金收购银河锂业，提高锂盐资源话语权；再到参与西藏矿业 旗下扎布耶锂矿的竞拍，天齐锂业通过延伸性收购，改变了自己在产业链上的地位，也改变了整个行业内的竞争结构。

而对比另一锂业上市公司赣锋锂业，相对比较偏重锂化工方面，通过收购逐渐布局了锂产业链的中下游。包括下游的电池制造，新材料和新药品等。对比一下目前两家公司的综合毛利率，天齐目前显然更胜一筹；而根据赣锋锂业的投资者关系沟通，公司未来也可能进一步延伸上游锂矿资源方面的布局。小汪认为这说明，并购卡位产业链上的重要关隘，风来时议价能力和市值弹性才能更上一层。

4、所以，布局这件事儿，需要的是远见！

公司从2012年开始跨境并购，私有化加拿大的上市公司，获得产业链上的资源巨头。这种前瞻性的布局，并没有在这一两年马上改变公司的市值和地位。直到2014年新能源产业链风来了，公司的市值弹性和产业链上的议价能力才有了大幅改观。

这其中不免偶然，但偶然创造时势，识时务者并非来自随波逐流，而是来自远见。

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