10手无非限制裸卖空

以前，走势的风向标一直是期指，新政颁布后，谁引领市场成了争论的焦点。

理论上说，谁的成交量大谁引领市场。说实话，这种理论只是知道并没有经历过，假如明天还是如此，基本就可以确定成立了。

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问题不在于10手而在于费率的提高。

说10手不利于长期发展的，基本可以归类于给期指裸空资金洗地的，原本就不应该。费率的大幅提升才是驱赶套保对冲资金的手段，个人猜测应该会慢慢恢复原有或正常合理水平，假如不能实现，则市场底绝对不会出现。这种判断不仅牵扯到无法对冲导致大资金不敢进入的问题，还涉及到另一种推测，就不说了。

期指受限但银行股大跌，原因如下：

1 不少风险厌恶型投资者，重仓买入银行股，同时在期指开空对冲，旨在保本基础之上享受银行股较为稳定的分红派息收益。
2 打新股的大资金或超大资金，为配市值基本也是买入银行股，同样做期指对冲。

新政颁布后，套保对冲受限，导致上述两种投资者选择逃离市场造成以银行为首的蓝筹下跌。

原本周小川的讲话多少还是有利于多头。

但证监会又跳出来了，什么异常波动引发风险，什么熔断机制，还不如不说！

再说下周走势。

理论上说，突发政策对既成趋势的影响力不大，所以说即便市场共同把10手理解为利好，也不会超出1天半的交易时间。

不少人认定，证金托盘必然导致空头爆仓，那么前提何在，资金托盘的理由是什么，资金又从何而来。

假设理由存在，资金怎么办，有观点认为证金已成穷寇，所以募捐券商资金，同时有人认为，这是捆绑手法，杜绝券商对证金敲骨吸髓，但合理推论，展示肌肉的同时不该露怯，所以预测就是继续下跌寻底。

期指和两融等杠杆产品一样，都有助涨和助跌的作用。两融略去不说，500上半年助涨作用就很明显，严格说就是恶意做多，可能关注的人不多，实际也包括300。

现在趋势变了，体现出强大的助跌作用，才引发关注，有点晚了的意思。但应该明白一点，这两种衍生产品的作用是加速，并不是改变趋势。

现货天然做多，期货天然做空，这是难以改变的。至于裸空资金的去向，期货的汇率，原油等大宗商品都是很好的选择，这些资金不会到股市选择做多，这种推测只是一厢情愿。

假如进一步限制期指，也就是限制套保对冲，如同大家所希望的期指彻底边缘化，则完全违背国际惯例，可能性微乎其微。

再者，不管对冲还是裸空，做空资金必将再次转战新加坡或其他域外国家，届时不仅资金和税费外流，关键是想控制市场都没有办法了，更悲剧。

为适应国际惯例，也为夺回期货定价权，同时将资金与税费留在国内，大陆后来开通了期指。

但是，大陆走的非常激进，就是鼓励裸卖空。现在限制，就算今后完全禁止也属纠偏，并无不当之处。

A50

新加坡的新华富时A50设立比较早，当时大陆没有期指这个对冲工具，所以套保对冲资金都在新加坡做，当时炒股一边看国内A股现货，同时紧盯A50期货走势。

所以，每逢A50交割，如同现在的期指交割，日内绝大多数出现大震荡。