价值投资风潮再起 33只5日连涨股蓝筹占32席

席位

上证50指数还不到07年峰值的一半，类似的还有中证100指数。而中证200指数低于07年峰值25%，中证500高于07年峰值14%，中证1000高于07年峰值44%!筹码在谁手，谁说了算，把“价值投资”大旗举起再说，比07年下半年还简单，反正筹码都锁定在机构手上了，浮筹扫完就踩油门信不信？很快就有人讲这个故事了!

拨乱反正

顶起

这次银行股将创反弹新高，拭目以待！

社保:稳定和保守成其长胜不衰秘籍


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　　近日,备受期待的养老金入市终于迈出了关键一步,8月23日,国务院全文公布了《基本养老金保险基金投资管理办法》。分析人士认为,目前看,养老金入市路径可能有两种:一是统一委托给全国社保基金理事会;二是单独建立养老金管理公司。如果新建一个养老金管理公司,其专业性和经验都需要时间重新检验,而委托给全国社保基金理事会或是不错的选择,毕竟其投资管理能力已经得到社会的认可。数据显示,在过去14年间,社保基金投资平均年收益率在8.5%左右,2014年时甚至实现权益投资收益率11.43%。不过,今年或许是个意外,突然到来的股灾几乎让所有的投资人全线被套,即便那些已经提前减仓的也陆续套在抄底上。

　　数据显示,二季度社保基金共出现在507家A股上市公司的前十大流通股东名单中,其中170家公司为社保二季度新买入建仓、117家公司相比一季度末有所增持、183家公司被社保基金不同程度减持、37家公司持股比例相比上一报告期没有变化。统计社保重仓股的市场表现情况,假设这些公司均为社保公司二季度初就已经买入,则今年二季度,上述507家公司整体上涨了33.35%,明显跑赢同期市场平均水平,但也许是二季度太顺利了,随着6月15日股灾的到来,社保重仓股也深受重创,在7月1日至8月26日期间,整体31.4%的下跌幅度几乎等同于沪指跌幅。

　　观察二季度社保基金重仓股的行业特点,目前医药生物、房地产、传媒为其持有市值最重的行业,持股总市值均超过100亿。在社保持有的个股中,医药板块被社保基金看重的个股数量最多,被重仓的54家公司持股市值合计222.21亿元,持股占行业整体流通股本的比重也由一季度末的1.74%上升了0.46%至2.19%。而从被重仓行业的市值增长看,因暴跌前市值的快速增长,即便有了暴跌和持股比例下降的影响,通信、电子行业的持股市值还是分别增长了27亿和26亿。据不完全统计,从持股占流通股比例变化看,目前社保增仓行业集中在汽车、纺织服装、农林渔牧等行业,重点增仓中国汽研、福耀玻璃、宁波华翔、海澜之家、航民股份、大北农、登海种业等。而建筑装饰和家用电器目前处于减仓的状态(中报披露未结束,仍存很大变数),重点减持了中国建筑、中国铁建、TCL集团、海信电器等个股。

QFII社保等机构持仓解析:价值蓝筹获共识

　　截至8月26日,沪深两市公布正式中报的上市公司合计1942家,占目前全部上市A股比重的69.86%。伴随着上市公司半年报的陆续发布,QFII、社保、券商等机构二季度末持股动向也渐渐浮出水面。虽然在本次股灾中,机构力量也未能幸免于难,但作为资本市场中最重要的投资力量,其选股方向及思路还是值得普通投资者去借鉴。

　　QFII:投资倾向低估值大蓝筹

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　　据数据统计,截至8月26日,已披露中报业绩的1942家A股公司中,有135家前十大流通股股东中出现了QFII的身影。对比今年一季度末的持仓情况,目前有52家公司为QFII二季度新建仓持有、40家公司被予以增仓、30家公司遭遇减仓、另有13家公司二季度末QFII的持股占流通股本比重相对一季度末未发生变化。观察显示,目前已公布的135家QFII重仓股,今年二季度平均上涨17.79%,尽管相比同期上证指数的表现略为优异(二季度上证指数累计上涨14.12%),但并未跑赢同期社保基金、券商的重仓股。不过,随着6月15日以来市场的下跌,QFII重仓股虽然未能在牛市中大展风采,但“股灾”来临后,在7月1至8月26日期间,QFII重点看好的公司却相对其他机构重仓股表现得更为抗跌,29.13%的跌幅相比市场整体31.56%的下跌跑赢了2个百分点。

　　从QFII对各行业的青睐度分析,毫无意外,银行股再一次成为了QFII持有市值最重的行业。目前显示的银行重仓股虽仅有北京银行、华夏银行、南京银行3只,但持股总市值却高达412.61亿元,高出QFII第二大重仓行业地产股361.22亿元。但从QFII二季度末持有北京银行、华夏银行、南京银行3家公司的股权变化看,相较一季度末并没有发生任何改变,市值的大幅增长受益于二季度股价的持续上涨,被动成为目前QFII持股市值最大的行业。

　　除银行股、地产股为QFII持仓最重的行业外,结合一季度末数据分析发现,化工股二季度也得到了QFII极大的青睐。数据显示,一季度末QFII持有化工板块公司股份占行业整体流通股本比重的0.18%,目前在化工股中报尚未披露完全的前提下,QFII对其的持股比例已经提升至1.79%。

　　从个股角度看,除了目前持有比重最大的银行股,创业板公司阳谷华泰以被持有9.68%的股份位居QFII二季度持股比例第4位,从持股比例增长幅度看,阳谷华泰环比一季度末上升了5.95%,成为QFII二季度持股比例增长最快的个股。观察显示,不列颠哥伦比亚省投资管理公司、挪威中央银行两家QFII均在二季度对阳谷华泰予以了不同程度的增持。另外,从单家上市公司中出现QFII数量看,目前新和成的外来投资者最多,共有比尔及梅林达盖茨信托基金会、不列颠哥伦比亚省投资管理公司等5只QFII同时重仓持有。而海螺水泥、江海股份、威孚高科、海天味业4只个股也在二季度分别被4家QFII共同看好。

养老金入市获批 预示市场回归价值投资区间

　　最近一段时期,受到社会各界高度关注的,莫过于养老金入市获批的消息,这预示着养老金入市的进程又向前推进了一大步。事实上,养老金入市获批,将会对A股市场带来诸多积极性的影响。

　　首先,最为显著的,莫过于新增流动性的补充预期。

　　根据数据统计,截至2014年底,企业养老保险基金累计结余30626亿元,城乡居民基本养老保险基金累计结余3845亿元,仅此两项,累计结余接近3.5万亿元。按照23日国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》规定,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%。若以此计算,则预示着养老金入市的获批,未来将会给A股市场带来近万亿的新增流动性。由此一来,在当前相对疲软的市场环境下,如此庞大的新增流动性,确实会给市场带来极大的提振影响。

　　再者,养老金的入市获批,也暗示了当前的市场指数已经回归至合理的价值投资区间。

　　随着最近两个月市场指数的大幅下跌,目前A股市场的估值压力已经得到了大幅度减轻。截至目前,沪市平均市盈率已经降至13倍左右的水平,而深市的平均市盈率也接近去年同期的水平。市场中低于10元的股票数量,也出现了大幅增长的态势,占据两地市场股票总数量25%左右的比例。

　　与此同时,在市场估值骤减的大环境下,目前已有几十只股票跌破净值。一般而言,当市场出现一定数量的破净股票时,往往预示着市场下跌空间已经不会太大,而此时的市场已进入相对合理的价值投资区间。所以,养老金入市实则反映出股票投资价值逐渐显现时的一种相对理性入场。

　　对于目前A股市场而言,缺的不是资金,而是投资信心。因此,养老基金作为长期性的投资基金,它的入市不仅会提升投资者的信心,还能逐步改善A股市场的投资者结构,进一步提升机构投资者的整体占比,增强机构投资者对股票市场的整体影响力,从而让整个市场投资逐步趋于理性。

　　不过笔者认为,虽然目前养老金入市已经得到获批,但并不意味着养老金就能够马上入市。就中短期而言,养老金入市获批会给市场产生心理上的提振影响,但要让养老金的新增流动性真正影响到股票市场,则恐怕需要一段日子。按照相关的操作流程,养老金入市也并非是一朝一夕的事情。从公布办法到确定基金管理机构,而后再考虑签署委托协议等相关事宜,或许需要耗时半年乃至一年以上的时间。

　　与此同时,养老金入市真正带来的新增流动性,或许并没有市场想象的那样庞大。按照以往险资入市的比例分析,其在权益类投资的比例基本控制在10%~15%之间。而在相当长的时期内,险资也并未能够充分用足相关的额度。显然,作为更趋于稳健投资的养老金而言,它初期的入市比例也未必能够真正达到30%的投资比例。由此一来,养老金入市对市场新增流动性的真实影响也会有所减弱。

　　另外需要注意的是,养老金入市的主要目的在于保证资金安全的情况下实现保值增值,而并非托市、救市。由此可见,对于养老金入市获批的事件,我们还得要理性看待。

　　笔者认为,养老金入市,不仅要选择好入市的时间点,而且还得要有一个稳定安全的市场环境作为强大的支撑。因此,接下来管理层仍需在营造市场环境上下工夫,并逐步修复市场的投资信心,尽快恢复市场正常的投资与融资功能。只有这样,才能够为养老金的入市创造出良好的投资氛围。(来源:证券时报)

鼓励现金分红引导价值投资

　　“积极鼓励上市公司现金分红,支持上市公司回购股份”,是证监会、财政部、国资委、银监会等四部委8月31日晚联合发布通知的重要内容之一。积极鼓励上市公司现金分红,有助于完善股东回报机制,引导价值投资长期投资。近年来,监管层采取多种措施,鼓励和强化上市公司现金分红,现金分红水平得到提高,不分红或少分红的“铁公鸡”减少。证监会公布的数据显示,2013年,上市公司现金分红家数占比为72.4%,现金分红比例为34.5%;2014年,上市公司现金分红家数占比为73.2%,现金分红比例为33.51%。国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量,以2014年为例,国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9%,16家上市商业银行分红占总金额的比重达48.4%。

　　对A股市场来说,鼓励上市公司现金分红的氛围仍需要增强,特别是要鼓励非银行类上市公司强化现金分红。一方面,有的公司重视现金分红仍属于做表面文章,现金分红在利润分配中的占比不高。有的公司热衷于高送转,希望以此带来高送转行情的炒作,而不是拿出真金白银用于现金分红。另一方面,A股投资者对上市公司现金分红的青睐程度有待提高,高股息率个股并未真正成为香饽饽,不少现金分红比例高的个股走势弱于大盘。这种现象的长期存在,不利于提高上市公司现金分红的积极性。

　　相比之下,成熟市场上的上市公司利润分配主要是现金分红方式。成熟市场投资者结构以机构为主,其中养老基金占很大比重。这些机构以长期投资为价值取向,对上市公司现金分红十分看重。如今,A股市场已经跨入养老金投资的时代。养老金追求长期、稳定的收益,上市公司分红率及股息率是其选股的重要指标。多个部委积极鼓励上市公司现金分红,将有利于吸引养老金入市。

　　此次发布的通知要求,上市公司具备现金分红条件的,应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别,鼓励上市公司结合上述因素,增加现金分红在利润分配中的占比。市场分析认为,鼓励上市公司现金分红,有利于树立投资者长期投资的理念。对A股来说,过去几个月出现的暴涨暴跌,很大程度上缘于缺乏价值投资的根基,股市上涨过度依赖资金推动甚至是杠杆资金推动。提高现金分红水平,将引导投资者关注上市公司股东回报,从而推动价值投资的形成。一旦价值投资、长期投资成为主导,有望使市场运行由牛短熊长转为牛长熊短。

　　此次发布的通知,鼓励具备分红条件的公司实施中期分红,增加分红频率,使投资者获得更及时的回报。成熟市场上的公司现金分红频率高,不少公司采取按季分红的利润分配方式。按季分红被誉为上市公司现金分红的最高形式,分配方案往往提前一年公布,按季按时等额均分,分红政策透明,连贯而且稳定。这增强了股东对上市公司业绩前景的信心,也体现出上市公司对股东的诚信和责任。相比之下,A股公司的现金分红以年度分配为主,只有中国石化、中国石油等少数公司每年中期与末期均有现金分红。部分上市银行前几年有过每年分红两次,但没能够坚持实施。现在监管层鼓励增加分红频率,实施中期分红,对A股公司完善股东回报将是一种进步。

　　此外,通知还提出,要完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策,降低上市公司现金分红成本,提高长期投资收益回报。如果通过减税方式降低分红成本,鼓励长期持股,将有助于改变投资者热衷博取短期差价的炒作陋。(来源:中国经济时报)