涨跌停板和T+1对A股的副作用

这次股灾以来不断的千股跌停和期指大部分合约齐刷刷封跌停的壮观景象着实让人震惊，放眼全球主要的资本市场，这种现象是极其罕见的。是A股的特色规则才导致了这种反常盘面的出现。

A股最大的特色就是T+1和涨跌停板制度了，这两个制度我认为是这次反常股灾的大推手。首先是涨跌停制度，这个的影响就非常明显了。因为跌停板的存在，打到跌停板的股票意味着就无法卖出，无法卖出造成的恐慌导致大家争先恐后往外挂单卖出，造成跌停板上筹码堆积，而市场流动性丧失。第二天，由于第一天的恐慌，集合竞价阶段大家就都会往跌停价挂单，这样导致股票跌停或者大幅低开开盘，恐慌又进一步蔓延，整个市场的流动性危机就这么产生了，人人都想跌停板上逃命最后谁也逃不掉，把本该短时间内释放的恐慌情绪一直延续下去，最后国家救市都救不过来。
因为有了涨跌停板制度，那么T+1就看起来合情合理了。管理层的本意是涨跌停制度帮大家控制了风险，那么再用T+1制度降低投机，这样整个市场就更平稳规范了。但殊不知在实际中这两个制度反而方便了操纵和助涨了单边行情。假如交易规则是T+0，那么在跌停板上敢于抄底的力量一定更大，打开跌停的可能性就更大。但是T+1交易，见到大单封跌停一般人都会选择回避的。
我一直认为市场的永恒态是波动，只有波动的市场才是健康的，这样人为的涨跌停板和T+1制度在一些特定的时间段消灭了市场的波动，这就完全抑制了市场发挥自己的正常功能，这是根本性的反市场行为，是大错特错的。
像前几天美国资本市场开盘也遭遇了暴跌，几大指数瞬间下砸十到十几个点不等，但因为人家没有涨跌停板和T+1限制，在杀跌力量释放完毕后，很快又反弹上来了，最后跌幅收窄，市场交易一切正常。当然当时他们的期指启动了熔断机制，事后国内很多人都拿这个作为证据要求关闭股指期货，我觉得这完全是舍本逐末。造成中国股市连续跌停的绝对不是股指期货，美国的熔断其实也只是很短时间内停止交易，很快就恢复了正常交易。中国股指期货没有熔断机制是因为有了涨跌停板制度了，再在这上面搞个熔断就有点多余，虽然熔断机制相比涨跌停板更科学。涨跌停板对期指同样有很大的负面影响，所有合约齐刷刷封跌停，对期指的价格发现与风险管理功能也是毁灭性打击。
上面说的是涨跌停板和T+1制度在下跌市里的负面作用，在上涨市里它们的副作用也是同样明显。因为涨停板的存在，让大资金操纵股票更容易了。用大单封住涨停板，这样就能极大降低抛压，第二天再继续高开封板，在追涨情绪下让市场资金疯狂涌入但又无法买到筹码，这样让涨停板的游戏一直继续下去直到高处不胜寒，然后从从容容派发。假如没有涨停板的存在，那么大资金要持续拉升就得付出高昂的成本，越往上抛盘就越大，顶不住抛盘就会前功尽弃，大资金也不敢为所欲为的拉升。T+1也让当天的抛压降低，短期参与的活跃资金当天都出不来让拉升更轻松，第二天一个高开又可以让昨天进入的资金很大一部分选择持仓。这次大牛市后期的拉升，尤其是创业板上的一些小票常常一拉就是五六个甚至十几个涨停板，也都得益于这不合理的制度。最近的暴跌根本愿意还不是前期的恶意拉升。
国家现在还在艰难的救市，不管救市的结果如何。不在制度上进行根本性的改变，A股永远是个赌场，暴涨暴跌总是常态，受伤的是大部分的市场参与者。而涨跌停板和T+1这两项不合理的畸形制度就是现阶段亟需纠正的。