记录下市场发生的现象，以便参考。

  昨日二八迹象明显，尾盘爆拉银行股，中小创纷纷下跌。今日银行正常低开，中小创大把跌停。5个小时银行等上涨--回调--下一步继续上涨的趋势。其余中小创基本完成15%--20%的下跌。已经有效地回避了前两天产生的获利盘。（这点市场主力确实比我的估计走势高明得多，诱多容易让人出逃，主力的低开走高的走势，让内外的人左右为难，确实高明值得总结和记住）。
  由于二类股票还有上涨的动力，八类股风险得到有效释放，短期基本调整到位，所以周三和月饼后市场必然走出几天行情。最高会看到3350点。会让看空的人更晕头转向。
   600149 走出阳包阴走势，在连续两天市场低迷时候，股价始终不退，反而创出新高。越来越具备龙头像，走势独立于大盘，是市场的先锋，继续持有。
   601169 北京银行，市场主力聚集的地方，市场的中流砥柱，今日回调，其实股价也创出新高，也继续持有。  

  心理： 近期很多股票已经到了很有价值的位置，所以不必在心理上因为股票的下跌而恐慌。戒怕。在3350敢卖，戒贪。
  策略：2850-2900一线敢于满仓，3350一线敢于减仓。减少银行的仓位。
  仓位控制：市场已经经过恐慌，风险得到释放。继续7成仓位。。

九月的走势二：  调整下周一上午继续逼空，周二，周三（9月1日，2日）小幅度回落，大家预料的月饼节后大跌不会实现，反而是大幅度逼空，一直持续到9月15日左右才持续回落。

两种走势设想，前者横向震荡，后者向上突破，前者平平稳稳，后者最出人意料但最符合逻辑。调整为以后方案操作，仓位一直保持7成，只做北京银行和廊坊发展。

中新网8月30日电 29日，十二届全国人大常委会第十六次会议通过修改商业银行法的决定，意味着自今年10月1日起，商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”将被正式取消。

　　有专家认为，删去商业银行法有关存贷比监管指标的规定，将存贷比由法定监管指标转变为流动性风险监测指标，有利于促进银行负债多元化发展，减少银行揽存竞争；同时增强商业银行服务实体经济的能力，提高货币政策有效性。

记者从国家发展改革委了解到，进入8月以来，反映经济增长“晴雨表”的全国发用电量，以及铁路货运装车情况都有所好转，显示出经济运行出现了更加积极变化。

　　根据国网快报数据，8月1-28日，全国发用电同比增长了2.97%，增速比去年同期回升了6.54个百分点，比7月增速回升了4.97个百分点。其中，华东、华中区域对全国发用电增长的贡献率最大，达到81.3%。

　　同时，全国铁路运行调度数据显示，大宗货物日均装车基本稳定，月度之间变化很小，集装箱、零散货物运量逐步提高。

综合上面，
  预判：未来一段时间，股指会向阻力最小方向运行，在上有阻力，下有支撑情况下，最可能横向震荡，然后在某个时候下跌到2000点左右。

  策略：震荡市积极高抛低吸，2850左右遇大阴敢买，3300遇大阳敢卖。动态止盈，回档低吸。周一积极卖出电改概念股票，积极介入 600149 廊坊

发展，遇低吸纳北京银行601169.

  仓位控制：3350附近3成，2850附近七成。

  心理控制：3350附近戒贪，2850附近戒怕。

  灵魂股票有三只：600149廊坊发展, 601169 北京银行， 601766 中车。中车已老，但瘦死骆驼比马大，老龙头也是龙头，主要盯前两只介入。

市场目前普遍心理预计这次会遭遇08年奥运会的覆辙，预计大跌，可能性比较小，预计周一上午继续逼空，改变一个空头最好的心理就是逼空。周二周三小幅度回落，幅度不大。先做好高抛准备，积极换股。

救市快讯：证监会要求50家券商继续向证金公司补充资金（财联社独家获悉，证监会主席肖钢29日召集50家证券公司董事长和总裁开会，要求50家证券公司按一定净资产百分比继续上交资金给证金公司）

：张育军主席助理上周乌鲁木齐座谈讲话摘录
我要强调的是，大家不要浪费这次股市波动，深刻反思、认真总结，是搞好我们中国股市进一步改革创新的起点，这个反思是全面的，证监会要反思，我们列了好多议题组织讨论，其他单位也要反思：交易所要从交易制度、停复牌制度等进行反思，结算公司要从账户管理、结算等进行反思，协会也要反思自律管理如何。证券监管只有80多年的历史，关键是自律，自律落实到行业层面就是三个问题：本人管好自己、管理者管好公司，行业管好自己。正因为自律做不好，市场失灵，才有监管者产生，大家自律做的越不好，监管成本也就越高。
今天会议我就重点讲一个题目，行业要认真总结和深刻反思三年来改革创新的情况和自身存在的问题，刚才大家的发言总体上自我反省不够。我讲主要是点题，重点是分派任务，今天来的50家证券公司占据全市场80%的份额，你们做好了，行业就稳当了。在这次股市
波动中，我认为有七件事是有问题的：
第一件是第三方信息系统接入问题。证券公司是证券市场的中介、载体，不通过你们其他违法违规的事情进不来的，中信、海通、广发等大多数券商都有接入，只有4家没有接入。第三方信息系统接入有过审核么？合法么？大家好好反思一下，大家接进了什么东西，把高杠杆的场外配资进进来了，把违法的账户体系接进来了，把逃避中国监管的外资接进来了，把贸易公司接进来了。最近我们已经开始整顿，第三方接入给在座的一个时间表，梁主任说的3个月太长了，9月份必须完成清理，尤其是前十家，中信和齐鲁带头，必须在9月底之前清到位。行业要在9月15日之前，尽快清理，只留下经过合规部门认可的合规的接入系统。3000多套外部接入系统，啥都看不清楚，好多配资公司，我们立案了3家搞场外配资的公司，下一步不排除对重大违法违规的证券公司立案。没有证券公司，他们进不来的，通道都在我们手里，这项任务我重点盯中信和齐鲁证券，前十家我都会跟的，大家回去老老实实清理去，不能为了点蝇头小利谁都拉进来。第一件事请认真清理，核心是清理违法配资和违规账户管理。
第二件事情是总结反思程序化交易。这轮股市为什么波动这么大，咱们做程序化交易跟西方有很大差异，目前国内程序化交易占比10%，量虽不算大，但是我们程序化是没有自律的，你公司有没有自律啊。西方象德国、美国都有严格的程序化交易管理办法，你们自己查一下啊，大量的撤单，主要是趋势交易，加大市场不动，西方程序化交易主要是策略交易和套利交易。大家要好好琢磨，认真清理，光大事件
教训还不深刻么？光大事件就是程序化交易导致的。你们搞的程序化交易，合规审查在哪？风控体系在哪？有没有把别人的程序化交易直接引到自己系统的？我们程序化交易问题的核心是只做短期趋势交易，盲目交易，大量撤单。
第三件是事情是清理两融业务。两融业务咱们是没啥风险，你个体是安全的，但是系统性风险来了。两融业务短期增长那么快，下行时恨不得一天出完，哪有那么大的流动性承接？个体安全不等于宏观安全，两融的核心是平仓，大家都直接挂在跌停板上。还有海通、国君、银河，你们回去清理下，有些客户放款几十亿，有必要那么大么？得控制，这些客户有那么大的能力么？咱们有700多个客户放款都是过亿的。你们琢磨下，包括标的物的选择、客户管理两融有没有改善空间。尽管我们没有个体风险，但是你带来了系统风险，上涨看好时使劲让客户把钱带走，一旦不好，恨不得让客户赶紧还钱，市场流动性不可能一夜提供。大家下来认真琢磨两融业务的完善机制。
第四件事情就是结构化资产管理业务中的杠杆过高。整个市场30万亿资产管理产品，有9000亿带杠杆。有些杠杆太过分，平均杠杆都到了5倍。大家好好梳理，把杠杆降下来。杠杆水平在资本市场反应波动率，1倍杠杆你能抗住50%的风险，2倍杠杆你就只能抗住33%的下跌风险。这轮为什么这么多强平，5倍杠杆，跌20%就没了。新兴市场每十年就有50%左右的波动，30%左右的波动每5年就有一次。我们任何时候，杠杆是不能超过2倍的，所以才有了两融办法的2倍上限。这一轮为什么跌20%就有那么多平仓，这多高杠杆的场外
配资，结构化资产管理产品。
第五件事情是收益权互换，目前国内做的实际是类融资产品，在这里面核心要解决的是关联交易和风控。下来大家好好琢磨下，这个解决不好，肯定是不行的。
第六件事情要解决的是客户风险适当性。刚才大家都讲到了，你是安全的，客户损失多少？适当性在哪？你不能寄希望于证监会整齐划一搞适当性，你们又不满意。公司的适当性在哪？哪些业务适合你公司，哪些适合客户？要根据自身情况来决定。
第七件事情是队伍管理。你们的分析师、营业部、客户经理，到处配合别人用资，分析师胡说八道，员工乱发微信，你的队伍管理跟上没有，相当的弱。
上面七件事情的总结反思报告以及整改完成时间表，各家券商要9月10号前交到机构部。中介机构管好了，这个市场就安全很多。今天我先带头进行行业深刻总结、深入反思。整改工作9月底之前必须到位。个别的整改难度大可以留些尾巴，但整体上9月底之前必须整改完毕，一家一家验收。

银行股目前不讲故事，纯看价值，银行板块已经进入价值区间，股价已经反映了足够悲观的预期

银行股为何成为此次上攻3000点的领头羊？银行股已经纷纷破净，同时银行分红收益处于6%以上，已经高于宝宝类产品收益。此外从银行中报业绩来看，上市银行国有大行已处于负增长的边缘，但区域性的银行依然保持两位数的增速。一家上市银行深圳分行行长称，“几轮降息之后，未来再降空间减少，银行息差收窄的压力大　..银行股纷纷破净，这往往被看作严重低估的指标，从2015年的动态看，平均市净率已经下降到了0.86倍，处于历史低位。，破净主要是受市场情绪影响，与基本面无关，来自基本面的不利因素如盈利下滑、息差收窄、资产质量恶化等已经被市场充分预期，“银行股流动性强、估值存在较大安全边际、反弹空间极大，因此是优质的防守标的。”

　　除了银行股破净跌入价值区间、价格足够便宜外，更为实际的是收益率。由于股价大跌，目前大型国有银行股息率重新回到6%以上，不但比银行一年期定存要高三倍，也超越目前市场上宝宝类的货基产品不到4%的收益。

　　对于那些目睹股市在过去两周损失8万亿美元、但发现美国国债却没有上涨多少而感到迷惑的投资者，格罗斯的一篇推文或许提供了一个答案。

　　彭博报道称，骏利全球无限制债券基金的基金经理格罗斯周三Twitter发帖：“中国在卖长期美国国债？”

　　尽管股市本周跌入技术性回调区间，作为全球第一避险品种，美国国债却依然维持在一年平均水平附近。

　　要想理解为什么要归咎于中国，那就想想中国央行这个月干了些什么。

　　随着这个全球第二大经济体增速放缓，中国央行在8月11日出人意料让人民币贬值之后，一直在买入人民币、卖出美元，以稳定人民币汇率。法兴银行估计，过去两周，中国央行至少从3.7万亿美元的外汇储备中卖出了1060亿美元。

　　因此，尽管投资者在股市下跌之际寻求通过美国国债避险，但美国国债收益率却高于本应有的水平。

　　“他们卖出美国国债以守卫人民币汇率，使得尽管股市大跌，但美国国债收益率并没有下行，”“通过美国利率，中国直接影响了全球市场。”

　　彭博援引知情人士消息称，中国本月确实在减持部分所持美国国债，已经通过相关渠道向美国通报了这一情况。减持的目的是为了配合人民币中间价改革，中国央行不希望人民币在中间价改革之后出现大幅、快速贬值。

　　其中一名知情人士称，出售方式包括直接出售、借道在比利时和瑞士的代理平台进行减持、或者上述两种渠道相结合

　　彭博债券交易报价显示，基准10年期美国国债收益率为2.18%，与一年平均水平相符。尽管交易员们对美联储下个月加息可能性的判断从三周前的50%降至24%，但该收益率过去两周一直没有收于2%之下。

　　30年期收益率2.93%，高于过去一年均值2.87%。

　　法兴银行有关中国卖出1060亿美元储备资产的估算，来自该行对中国央行周二降准降息将会给中国金融体系带来多少流动性的计算。假设前提是，中国央行在买入人民币以稳定汇率的同时，会向金融体系补充其回笼的资金。

　　“股市周一下午大跌时，一些新兴市场货币也几乎崩盘，多国央行卖出美国国债，可能也卖出欧洲国债，”EISturdza Investment Funds基金经理Eric Vanraes说，“所以债市没有大涨。”

　　格罗斯没有回复记者周三就其推文寻求置评的电邮。

　　彭博汇总的数据显示，中国截至6月底持有1.27万亿美元美国国债，位居全球之首。

　　以下为法兴银行的分析：

　　中国人民银行将所有银行的法定存款准备金率(RRR)下调了50个基点，并将租赁公司和农村类银行的法定存款准备金率在此基础上分别进一步下调300和50个基点。这些举措将在今年9月6日生效，其释放出的流动性估计接近7000亿元，如果基于今日的汇率，相当于1060亿美元。由于8月11日宣布的汇率政策调整，在恰当的情况下，中国人民银行还将出售更多的外汇储备。

　　这意味着，作为汇率政策调整的结果，单在过去两周，中国就出售了1060亿美元的国债。

　一个月前我们刊载了题为“中国对美国国债减持创新高，高盛无言以对”的文章，文章称，自2015年年初以来，中国已经累计减持了1070亿美元的国债。

　　当时我们就对中国减持美国国债的规模感到十分震惊。然而，同高盛一样，最近一次两周内减持逾1000亿美元的国债绝对让人无言以对，因为中国在两周内减持美国国债的规模已经相当于前半年减持的总和。

　　更大的问题在于，如果中国继续减持美国国债，那么减持规模会有多大。当中国抛售其持有的所有美国国债时将发生什么，这个问题谁也无法准确回答，一个更好的问题是——在中国以从没有过的速度出售美国国债时，有其他方也决定紧随中国之后吗，而最好的问题是——美联储将对其最大美国国债离岸持有国出售所有的美国国债行为坐视不理吗？”

　　毫无疑问，这些都是时间问题，因为大宗商品价格暴跌、中国贬值人民币以及美联储上调利率的可能性这些因素都对新兴市场货币造成了巨大压力，这意味着新兴市场外汇储备将会减少，而发达市场债券将会承压。正如摩根大通上个月表示的那样，“第一季度和第二季度之间新兴市场累积外汇储备出现的急剧逆转状况与发达市场的核心债券市场发生的急剧逆转保持一致。第一季度核心债券市场收益率暴跌，但是第二季度却大幅回升，这也很好地提醒了大家外汇储备管理者们仍旧驱动核心债券市场有多重要。”

　　确实如此。至于“这对于美国国债和美联储接下来的政策而言有多重要”这个问题，花旗集团的回答：

　　“根据一系列的学术研究，孤立地看，储备每减少相当于美国国内生产总值(1780亿美元)1%的量，美国十年期国债收益率就会增加15到35个基点。假设持有54910亿美元外汇储备的新兴市场和发展中国家一年减少10%的储备，这个金额相当于美国国内生产总值的3.07%，这意味着十年期国债的收益率将最多增加108个基点。”

　　换言之，如果新兴市场货币仍处于压力之下，那么出于稳定货币和维持难以维持的挂钩考虑，减少外汇储备意味着清算更多的美国国债以及对对收益率施加大量向上的压力。至于“这在美国意味着什么”问题，花旗集团认为：

　　“这些举措不可能凭空发生。例如，任何程度的变化都会遏制美国房市，而美联储要么坐视不理，要么采取措施缓解。”

　　新兴市场资金外流的其中一个催化剂是悬而未决的美联储上调利率。当这一因素与上述其他因素一起发挥作用时，这就意味着——如果美联储公开市场委员会上调利率，他们将使新兴市场承受的压力加速增加，引发外汇储备进一步减少，导致债券收益率承受巨大的上升压力，促使政策立即逆转，甚至引发第四轮量化宽松政策。