150023 ——两市目前唯一一只没有下折机制的特殊分级基金
尽管分级基金数量已达百余只,但
申万深成指分级基金依旧是其中设计比较特别的一只。
申万深成指分级触发不定期折算条件为:当申万进取净值≤0.1元时,申万收益和申万进取净值涨跌幅与母基金相同,但并不发生折算;而当母基金净值连续10个交易日≥2元时,则进行折算。即有上折,无下折。
当前市场上多数分级基金的进取份额,均设有定点折算机制,在净值跌破某一临界点后,采取净值归一的方式回归初始杠杆。而申万进取是当前市场上,唯一一只触发阀值后,采用同比例下跌设计的基金份额。当
深证成指后市回涨,申万收益的本金与累计应得基准收益将优先获得弥补。
若弥补后仍有剩余,则剩余部分归属于申万进取;若不足以弥补,则直至补足后,申万进取的净值方可超过0.1元。这种处理方式使得激进份额在触发阈值后,下行无杠杆,但一旦上行到净值0.1元以上时,由于没有进行份额折算,申万进取理论杠杆倍数将达到最高值的11倍左右,能很快以市场上涨数倍的比例大幅反弹。
当触发下阈值后,申万收益将同比例承担损失。这种产品设计方式使得向下的极端情况发生时,激进份额保留了“向上高杠杆博反弹,向下无杠杆下跌”的有利局面;而稳健份额将暂时从固定收益类产品转化为与母基金同比例下跌的指数基金,一旦市场上涨,将优先弥补稳进份额收益。即申万深成指的条款设计对于申万进取投资者相对有利,而申万收益投资者可能遭受暂时的损失。
现在朋友们明白了吗?近期特别热的词“下折”和这个基金没有关系的。