华峰超纤（
300180 ）公司主要从事超纤革的研发、生产、销售,公司目前拥有约3600万平米/年超纤革产能,公司目前满产满销,下游需求旺盛。2014年公司销售约2700万平米超纤革,国内市占率在14%左右,是国内第一大超纤革企业。公司产品下游主要用于鞋、箱包、服饰、汽车 等领域,目前鞋和箱包领域仍然占公司收入一半以上,汽车领域近几年实现从无到有,预计2015年在公司销量占比有望达到7-8%。2014年,公司内销和外销分别占比76%、24%。
超纤革是合成革 的朝阳品种,行业增速快,高端产品仍需进口。超纤革是合成革的第三代品种,与PVC 革和PU革相比,其内部结构、使用性能、外观质感均更优,与真皮相比,其价格只有真皮的1/4-1/5,因此过去几年超纤革行业高速发展,其应用领域从最初的旅游鞋、运动鞋拓展至箱包、皮鞋、汽车内饰、服饰等领域,消费 复合增速过去10年在30%以上,过去4年在20%以上。2014年,国内超纤消费量约2亿平米,其中进口约0.8亿平米,主要是高端产品,国内企业仍有很大的进口替代市场。公司近几年销量增速快,计划定增 扩建产能,预计2016年 将 逐 步 分 期 投 产 。2010-2014年,公司销量从约1000万平米增长至约2750万平米,复合增速在29%左右,这得益于公司迅速的产能扩建以及新产品新领域的不断拓宽。公司目前计划定增15亿在江苏启东新建7500万米/年项目中的一期3750万米/年产能,该项目预计2016年一季度即可逐步投产,公司未来几年的增长得到保障.
先看下两个基本数据:
经营发展能力
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│指标\报告期 │2015-03-31│2014-12-31│2013-12-31│2012-12-31│
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│存货周转率 │ 0.9029│ 3.8001│ 3.8740│ 8.3190│
│应收账款周转率 │ 1.8781│ 12.4544│ 13.5331│ 25.2448│
│总资产周转率 │ 0.1449│ 0.6146│ 0.5333│ 0.9171│
│营业收入增长率(%) │ 37.1133│ 33.5508│ 18.6658│ 30.0998│
│营业利润增长率(%) │ 47.5931│ 31.2475│ -1.6520│ 14.0390│
│利润总额增长率(%) │ 46.3497│ 28.6836│ 2.8899│ 7.6042│
│净利润增长率(%) │ 53.4624│ 30.9772│ 2.3724│ 9.1125│
│总资产增长率(%) │ 28.8086│ 21.9056│ 8.6220│ 6.4330│
│净资产增长率(%) │ 8.0340│ 3.0064│ 10.3715│ 5.4456│
营业收入变化分析
2013年 营业收入 毛利润 营业收入增减 毛利润增减 备注
超细纤维 合成革 222,419,113.4 21.98% 6.96% 1.58%
超细纤维底坯 367,456,575 25.12% 25.86 1.1%
绒面革 99,176,763 38.97% 19.56% 11.26
国内 528,897,515 22.52% 11.51% 2.28%
国外 160,154,936 37.92% 47.53% 1.5%
2014年
超细纤维合成革 295,377,553.70 18.72% 32.80% -3.26% 反映了超纤革行业竞争激烈,所以其他相关公司盈利不好
超细纤维底坯 380,784,965.37 27.57% 3.63% 2.45%
绒面革 235,009,022.12 38% 136.96% -0.59% 未来基本面发生改变的核心
国内 690,572,799.88 21.84% 30.57% -0.68%
国外 220,598,741.31 46.17% 37.74% 8.25% 未来基本面发生改变的核心
tjsh08
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