超纤-合成革中的石墨烯，华峰超纤-超纤行业中的万华化学

180目测要走牛了，关键是关注的人不多，已经悄悄涨上来了。昨日逆市抗跌，今天大盘起稳立即拉出大阳，要进入加速了

最新三季报显示汇金，基金入驻，已成王的女人

180这货严重跑输创业板，业绩这么好，我估计随时补涨，太安全了

看同行业，高成长 的华峰超纤 ，启动也是迟早的事

海通证券刘海荣 国联证券石亮等
1.公司上半年业绩保持了持续增长，请问主要是什么原因

答：随着公司不断加大对产品的研发和市场的开拓，公司产销量继续增长。特别是绒面材料的快速增长，使得公司整体毛利率继续回升，保证了业绩的增长。

2.公司汽车内饰革的开发和推广情况

答：汽车内饰革作为公司近年来新推出的产品，目前也是公司比较看好的一个领域，在成功成为长安汽车的供应商后，公司又打入了多个品牌的整车制造商，预计销量将快速增长。

3.公司定岛产品的销售情况如何？

答：随着多年的技术完善和工艺进步，公司定岛产品的绒感、手感和染色效果已经非常突出，目前正作为公司下半年的主力品种向市场推广。定岛作为超纤材料里高端的技术和产品，将成为公司新的利润增长点。

4.启东项目目前的进度？

答：目前启东项目正在紧张的施工建设过程中，预计三、四季度主体厂房将完工，接下来就是设备的安装和调试，我们力争早日建成、早日投产。

5.启东项目扩产规模巨大，不知市场是否可以消化？

答：随着近年技术的进步，以及全体业内企业的共同努力，超纤应用领域已经不再局限于原先的运动鞋革，开始向多领域渗透，这几年市场需求一直保持着每年约15%-20%的增速。出于对超纤前景的十分看好，我们计划在启东规划新的超纤产业园区。随着工艺技术的持续改进、原料成本的大幅降低以及大量PU后段工厂的加入推动，超纤的性价比大幅提高，市场前景广阔。

6.人民币贬值对公司的影响？

答：人民币贬值有利于公司的外贸出口，但目前的贬值幅度对公司的影响还相对较小。

7.非公开发行的进度？

答：目前公司非公开发行已被证监会受理，我们正在等待证监会的反馈意见，才能进一步往后推进。

8.环保安全对公司的影响？

答：公司已认真按照环保和安全的相关法规执行。但目前整个社会舆论对化工相关的企业存在误解和偏见，这将督促我们更加努力的做好相关的环保和安全工作，履行社会责任。

9.同行目前的发展情况？

答：由于超纤需求的持续快速增长，目前同行的开工率都处于较高水平，盈利能力都不错。但部分同行开始转型，今后的发展重心已不放在超纤上，除了本公司外整个行业几乎没有大的扩产。所以我们要抓住这个机遇，争取实现公司的跨越式发展

不错的，此股我拿了一段时间了，继续睡觉

为什么说超纤是合成革中的石墨烯，因为超纤的优异性能是合成革中的新贵，并且对于一些领域是其他合成革无法替代的，甚至是优于石墨烯在新材料种的的地位，石墨烯更多的是概念，到大规模应用路还太长，为什么说华峰超纤是超纤中的万华化学，超纤开拓新的应用，需要技术不断进步，目前高端技术被日本公司垄断，而国内华峰逐渐取得了技术进步，开拓了新的应用领域，特别是定岛技术的突破！

定岛型海岛纤维在超纤皮革中的应用的几个问题

  定岛型海岛纤维在超纤皮革中的应用涉及到定岛型海岛纤维的合成革基布即非织造布生产技术，超纤皮革生产技术，定岛型海岛纤维仿麂皮的染整后加工技术。

  定岛型海岛纤维生产超纤皮革的工艺比较复杂，简单流程如下：

  原料COPET/PA或COPET/PET→开松→梳理→铺网→针刺（水刺）非织造基布→PVA含浸→PU含浸→碱处理→磨毛→贴面→超纤皮革

  染色→磨毛→仿麂皮

  此简单工艺流程又称为“后碱法”即先浸PU再碱处理，优点皮质感强。也有“前碱法”，即先碱处理后浸PU，优点碱溶后开纤率比较高，PU可使用普通型的。但是技术难度相当大，台湾在大陆的一个大企业试制了几次以失败而告终，因此我们建议针刺和包括水刺用于衣服面料的仿麂皮最好采用“后碱法”处理。

  4.1定岛型海岛纤维在非织造基布生产中的应用情况

  本所生产的定岛型海岛纤维现在已正常供应针刺和水刺基布的生产厂家。下列表2、表3是在同一企业、同一台针刺进口设备、同样的生产速度和针刺密度。采用本所的定岛型海岛短纤维和进口定岛型海岛短纤维，在不同时间生产的基布质量报告。

表2  合纤所海岛纤维生产的基布的质量报告

表2  合纤所海岛纤维生产的基布的质量报告

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表3:进口海岛纤维生产的基布的质量报告

表3:进口海岛纤维生产的基布的质量报告

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  从表2、表3中可以看到拉伸强度、撕裂强度、顶破强度有一定要求，另外还有基布的密度要求也高，每立方厘米要达到0.25克以上，至少不能低于0.2克，基布的重量、厚度的CV值要求小于3%。超纤皮革生产中基布的质量占有重要的地位。目前国产的针刺机不是不可以做，但是设备要经过整改，速度调节一下也能达到上述质量标准。

  水刺生产线因为速度较快，要求定岛型海岛短纤维的静电要少，否则无法正常生产，本所生产的定岛型海岛短纤维在水刺生产线上已达到要求，现已批量正常地在供应客户使用。

  4.2超纤皮革生产中的一些情况

  从非织造基布到贴面制成超纤皮革，有几十道工序，工艺流程长，技术难度较高。PVA浆料的选择、使用的比例和PU耐碱性能、PU含浸的比例等，要根据不同的应用恰当选择。在整个工艺过程中，国内许多想上定岛海岛纤维制成超纤皮革生产线的瓶颈口都卡在碱处理装置上，碱处理好坏直接决定超纤皮革的风格，处理不当布面会收缩，或者COPET仍附着在表面，影响超纤皮革的质量。目前，一些看好定岛纤维超纤皮革市场广阔前景的工程技术人员和设备制造厂商根据碱处理的工艺要求，如碱的浓度、用量、温度、生产速度；产品的品质要求，如布面的平整度、门幅的稳定性等，采用关键设备进口，其余设备自行配套的方法或设备全部国产化的方法，设计制造出了专门的碱处理机，既解决了生产定岛超纤皮革的关键难题，又降低了投资和生产的成本。

  碱处理后经过打磨、贴面就制成了超纤皮革，最后要对超纤皮革进行测试，不同用途的超纤皮革有不同的要求。例如，超纤鞋革的拉伸强度≥600N；撕裂强度≥70N；剥离强度≥120N；耐水解剥离强度≥100N；耐折次数在-25℃情况下达到8万次以上无裂口，要求是很高的，其中最主要的指标是剥离强度和耐水解剥离强度以及耐折次数。耐水解剥离强度的测试需在常温下在10%的NaOH溶液中浸泡24小时，剥离强度的测试要选择合理的粘结方法以及粘结后要在压力机上给予一定的压力，否则测试出来的数据不准确。

  4.3仿麂皮生产中的染整问题

  在超纤皮革应用中，如上面所介绍的衣服面料、车革、高尔夫手套和擦拭布中应用仿麂皮的很多，特别在衣服面料上和车革上因为是大幅的超纤仿麂皮要求染色均匀、色牢度好，染色的好坏决定着仿麂皮的质量。手感柔软是超纤皮革的特性，而纤维细比表面积就大，仿麂皮不易染深色。染色时要针对海岛纤维的粗细、基布克重、PU含量、起毛长度与密度，减碱量的方法等选择合适的染料和染色方法。目前，国内尚未真正地解决仿麂皮的染色问题，我们建议可改为COPET/PET定岛海岛纤维生产仿麂皮，因为PET是高温高压染色，比尼龙染色相对较易掌握。

  5结束语

  定岛海岛短纤维在超纤皮革中的应用，因其溶去海后能制得细度0.05D左右的超细纤维，它具有优异的特性，制成的超纤皮革手感柔软、悬垂性好、丰满、透气性好、绒毛均匀并具书写效应，其强力、耐折度等性能与牛皮不相上下，其防水性、抗菌防毒性等性能优于天然皮革，因此是人造革、合成革行业的一种有生命力的新材料，市场前景广阔。

事件：公司发布14年年报，实现营业收入9.7亿元、同比增长33.55%，实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元、同比增长30.98%，EPS为0.73元，加权平均ROE为8.26%，较去年增长1.69个百分点。同时公司公布了15年一季度的业绩预告：归属于上市公司股东的净利润同比增长50-80%。我们认为公司一季度业绩超市场预期。 

产销扩大和产品结构调整驱动增长的主要因素：我们认为目前及未来公司业绩增长的动力主要来自于两方面：一是产销规模上，公司上海基地产能全部投入运行后，公司产能增至3600万平米，带来14-15年产销规模的较快增长，而随后公司600万平米定岛超细纤维及江苏启东7500万吨超纤材料项目一期项目将分别于15年和16年上半年完成，产能持续快速提升。二是产品结构上，公司14年提升了外贸业务和新产品(如服装革、沙发革等)的占比，从而带动毛利率提升(较去年同期提升近2个百分点)。 

销量增加、产品结构调整及低油价支撑业绩快速增长：具体分析见下文； 

超纤行业格局向好，景气向上：超纤行业在经过2010年大规模扩产和11-13年的下游需求低迷的行情后，行业内小企业开工率低，新增产能少，14年超纤下游需求复苏，再加上环保趋严的政策等因素，多年竞争下的超纤行业格局已发生显著质变。其一，行业四大家(华峰超纤、同大股份、双象股份、禾欣股份)已占据全国70%以上的产能，其二、13-15年仅有华峰和同大有扩产计划(禾欣和双象主营均已变化，未来超纤可能不再是重点方向)，因此行业产能向寡头企业集中。目前华峰和同大产能占比分别为30%和15%(华峰14年底扩产和未来15-16年项目投产后产能占比将超过50%)。因此未来华峰作为超纤的龙头企业其议价能力将显著增强，行业格局改善且景气将持续向上。 

盈利趋势继续向上，维持“买入-A”评级，目标价45元：考虑到公司产销规模快速增长，同时在去年产品结构调整的背景下15年定岛超纤等新产品逐步规模化生产，盈利能力有望继续增强，而油价低位下公司产品价差有较明显的扩大并在公司差异化产品和较强的议价能力下价差可能会持续，因此我们看好公司15年业绩快速提升，同时16-17年受益于启动新基地投产预计销量将有较大幅度增加带动业绩持续快速上升，我们预计15-16年EPS为1.27和1.79元，维持“买入-A”的投资评级。

超纤皮革因其性能优异、价格适中、生产环保等因素，目前已经越来越多的被应用在日常生活中的各个领域，今天水芯超纤和大家聊一聊超纤皮革的各种应用。

　　简单的来说，一切真皮适用的领域，超纤皮革都可以替代，所以超纤皮革目前已经广泛应用于鞋服箱包、家具沙发、装饰软包、手套、汽车内饰、相框相册、笔记本外皮、电子产品保护套等日常生活用品。

　　那么，超纤皮革能广泛得到的应用，主要因为其有以下几大特点：1、强度高，韧性好；2、均一性好，便于裁剪，缝纫；3、耐水解，耐汗渍，耐老化；4、耐磨，耐曲折，耐高温、低温；5、防水，抗污染能力强，易于保养；6、无毒环保，无味，防霉防蛀。

　　在鞋材类领域的应用，由于超纤皮革的特点以及超纤皮表面光亮，可塑性强，做出来的鞋子不但外观漂亮，而且结实耐用，已经成为各大鞋类品牌的优选材料。

超纤皮革应用在鞋材上

　　在箱包类领域的应用，由于超纤皮革强度高，韧性好，耐磨，耐曲折，易保养的特性，做出来的各种类型背包、挎包、手提包和钱包，结实耐用，耐磨。并且超纤皮革均匀性好，便于裁剪和缝纫，也降低箱包类厂商的制作成本。

超纤皮革应用在箱包上

　　超纤皮革在其他领域的应用也是非常广泛，例如皮带、手套、沙发及家具、汽车内饰、电子产品保护套等。在这些领域充分展现了超纤皮革的强度高、韧性好、耐汗渍、耐老化、防霉防蛀、耐磨且易于保养的特性。

超纤皮革应用在汽车座椅上

超纤皮革应用在沙发上

超纤皮革应用在皮带上

超纤皮革应用在拳击手套上

超纤皮革应用在手机套上

超纤皮革应用在电子相框上

　　超纤皮革是化工科学进步的低碳经济产物，它在生产工艺上采用了先进的化工科学，不仅节约能耗，而且产品性能优异。并且通过各种技术创新升级，超纤皮革在生产过程中能有效控制污染排放。随着环保意识的加强，以及保护动物理念的深入人心，天然皮革的供给会受到很大的限制。另外由于化工科学也在不断进步，超纤皮革未来会进行更多的工艺改良，超纤革已经不是去无限接近真皮，而是在更多性能指标上去超越它。预计不久的将来，超纤革将占据更加广阔的市场空间！