国际金市中期分析及资产策略（1）_该股

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本分析基于中期（三个月）局势作出，主要考察较大级别的走势。

金价在9月下旬出现了一轮下跌，此前远海并未对这轮下跌的时间及力度作出提前判断，说明分析工作还需不断加强。而调整出现后，就需我们及时审视市场，作出正确的研判。

因目前全球的基本面，金价在相当长时间里都将维持在高位。这是基于：
1）实际利率长期走低。美国0利率直至2023年底已成定局。
2）欧美日债券收益率长期维持在低位。美债收益率已是几十年以来最低，欧债已为负值。
3）欧美货币超发，全球进入有史以来最大货币规模。美国债已突破27万亿规模，2020年1-9月，已增长4万亿美元，速度与规模远超2008年金融危机时期。
以鲍威尔在Jackson Hole年会上的讲话为标志（这是若干年非常重要的分析基础），货币宽松已成定局。因此，远海在9月18日的分析中已指明“金价在若干年都将维持高位，1800—2000美元将成为常态”。

而在不同的阶段，会有不同的情况。美两党未就新一轮刺激计划达成一致，市场对大选前达成议案持否定态度，这是出现这一轮调整的主因。美元在超跌后出现反弹，对黄金形成压制。但由于支持因素已长期存在，故而本轮调整有限，但判断拐点是分析工作中最难的环节。当加入美大选前不确定性增多这个因素后，远海判断调整有限，并大举介入，此为个人行为，可通知网友但不代表号召效仿，见“巅峰对决，把握绝佳战机”：

目前现货黄金重回1900，但再度走上2000并创新高有难度。这是基于：
1）美联储无意愿继续扩大宽松。
2）实物黄金需求还需等待。今年以来，黄金上涨的幅度及速度都较显著，而实物金的需求并未跟上。央行购金规模下降，因疫情造成印度、中国实物金需求下降。金价在高位的走势健康，还需实物金交易跟上。

金价在10月表现不会差，至少跌的概率很低。远海整理20年来的市场数据，表明：中国国庆开市后，金价往往上涨。上涨概率70%，下跌概率10%，走平概率20%。其实，这是中国及印度实物金交易对金价支持的季节性因素。
本轮调整的另一方面造成实物金交易部分跟上，同时因9月美股风险造成的资金避险告一段落，从全球股市及期货市场退出的资金已告段落，有利于金价。在国际金市中期展望及资产策略（2）中，我们将继续分析美元、美股对黄金走势的局部影响。

研判：金价在第四季度将在1900上方，至年底均价有望重试2000。

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