中特估

一、什么是中特估？
中特估是指“中国特色估值体系”的简称，这是证监会主席易会满在2022年
11月21日的金融街 论坛年会上首次提出的概念。他表示，要探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥资本市场的资源配置功能，提升估值定价的科学性和有效性。

中特估的核心在于解决A股市场估值结构不均衡的问题，即部分行业和企业的估值水平与其基本面和社会贡献不相匹配，导致市场对其价值认知存在偏差。尤其是央国企，作为国家重要的战略支撑和经济稳定器，在关系国计民生的领域发挥着重要作用，但其在资本市场上的估值水平却长期低于非国企和海外同行。

中特估的目标是建立一个适应不同类型企业的估值定价逻辑和方法，充分考虑企业的经营效率、盈利能力、成长性、创新能力、社会责任等多方面因素，形成一个更加科学、合理、公正、有效的估值体系，让市场对企业价值有更准确的判断和预期。

二、为什么要提出中特估？
中特估的提出，是基于我国资本市场发展阶段、产业发展特征、公司发展能力等因素，把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，从而更好地服务实体经济和国家战略。

一方面，我国资本市场仍处于新兴加转轨阶段，市场主体多元化、机构化程度不断提高，但个人投资者仍占较大比重，对于偏稳健、低波动、高分红的央国企投资意愿不高；另一方面，我国产业结构正在加快调整优化，新兴产业快速发展，但传统产业仍占较大比重，央国企在其中承担着重要任务和责任；再者，我国公司治理水平正在不断提高，央国企在深化改革、提升效率、增强竞争力等方面取得了显著成效，但仍有进一步改善空间。

因此，在当前国际形势复杂多变、内外部挑战交织的背景下，探索建立中特估，既是对央国企价值重塑和激励机制优化的需要，也是对资本市场功能完善和资源配置效率提升的需要。通过中特估，可以让央国企在资本市场上获得更合理的定价和评价，激发其内生动力和活力，促进其转型升级和创新发展。

三、中特估的上涨逻辑是什么？
中特估的上涨逻辑主要有以下三个方面：

估值修复。央国企的估值水平长期低于非国企和海外同行，存在较大的修复空间。随着“中国特色国有企业现代公司治理”和“中国特色估值体系”的提出，央国企有望在资本运作、市场化机制、创新发展、回馈股东等方面取得更多进展，提升其内在价值和市场认可度，促进其估值回归合理水平。

全球资本市场动荡的避风港。当前全球资本市场面临美联储加息、通胀压力、地缘政治风险等多重不确定因素，导致市场波动加剧，风险偏好下降。中特估作为独立于“西方估值体系”之外的产物。在“西方估值体系”敏感期，中特估很可能成为全球资金的避风港，会吸引更多大量海外资金流入。

财政缺米国资套现。财政缺米以后怎么办？哪里来钱？要抛国资。抛国资不能在地板上抛，涨起来再抛。涨个几十万亿，抛个1%，企业纾困了，同时也实现了国有资本的盘活和增值。

中特估的上涨逻辑是多方面的，既有估值修复的内生动力，也有全球资本市场动荡的外部推动，还有财政缺钱国资套现的政策支持。因此，中特估可能是2023年A股市场的一个重要主线，值得投资者关注和布局。

整理中特估指数2023年

4月11日的成分股，按行业分类，如下：

1）通信：中国移动 、中国电信 、中国联通 、烽火通信 。

2）银行：工商银行 、建设银行 、农业银行 、中国银行 、邮储银行 、交通银行 、中信银行 、光大银行 。

3）石油石化：中国石油 、中国海油 、中国石化 、上海石化 、中油工程 、华锦股份 。
4）煤炭：中国神华 、中煤能源 、电投能源 。

5）计算机：海康威视 、科大讯飞 、宝信软件 、中科曙光 、中国长城 、航天信息 、太极股份 、国网信通 。

6）建筑装饰：中国建筑 、中国中铁 、中国交建 、中国铁建 、中国电建 、中国能建 、中国中冶 、中国化学 、深桑达 A、中材国际 、中国核建 。

7）交通运输：京沪高铁 、中远海控 、大秦铁路 、招商公路 、招商港口 、中远海发 、中国外运 。

8）非银金融：中国人保 、中国银河 、中油资本 。

9）机械设备：中国中铁 、铁建重工 、中铁工业 、天地科技 。
10）电力设备：国电南瑞 、中国西电 。
11）公共事业：中国广核 、华能国际 、中国核电 、华能水电 、国投电力 。
12）钢铁：宝钢股份 、鞍钢股份 、新兴铸管 、本钢板材 。
13）国防军工：中国船舶 、中国卫通 、中国重工 、中船防务 、中国卫星 。
14）有色金属：中国铝业 、中金黄金 。
15）电子：华润微 、深南电路 。
16）建筑材料：天山股份 。
17）机械设备：中国通号 。
18）医药生物：华润三九 、国药股份 、国药一致 。

八大选股思路
1、数字经济 +央国企

国盾量子 美亚柏科 迅游科技

远光软件 中国软件 数字认证

广哈通信 大唐电信 中科江南
2、国家安全+央国企

江航装备 海油发展 浪潮信息

中国神华 国电南瑞 天奥电子
3、一带一路 +央国企

海螺水泥 上港集团 华菱钢铁

万华化学 宝钢股份 中国石油

宁波港 中远海控 紫金矿业
4、行业龙头+央国企

华特达因 万润股份 华海清科

宝信软件 长春高新 海康威视

威孚高科 恒源煤电 华润微
5、高股息+央国企

陕西煤业 神马股份 万年青 太钢不锈

衮矿能源 三钢闽光 淮北矿业 泰和新材
海螺水泥 华菱钢材
6、分红潜力高+央国企

南网储能 中国重工 北辰实业

中国高科 电子城 云南能投

同大股份 航天发展 中国武夷
7、股权激励+央国企

中百集团 光迅科技 深科技

时代新材 中国海诚 云内动力

泰和新材 中广核技 凌云股份
8、股票回购+央国企

德展健康 国新文化 东望时代

龙江交通 桂发祥 博雅生物

光库科技 中纺标 上海贝岭