投资，以合理的价格买入优秀的企业

新华社，中共中央政治局9日召开会议，分析研究2025年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。
有分析指出，政治局会议首提稳住股市楼市，而且回顾过去30年中国货币政策的实践，中国央行只在2009-2010期间曾实施“适度宽松”的货币政策，令美股市场中国资产迅速拉升。

资金从高波动性股票中分出来，
连续两日进入煤炭电力中去，形成高低切。
一方面是煤炭电力股等本次涨幅有限很多甚至已经接近九月指数启动的低点，
另一方面也是为了规避风险，
毕竟指数跌破20天线后一直不能放量穿越过去，
这个地方降低仓位等待突破跟进或者等到一个合适的低点，比如60日均线处，还是比较合适的。

北交所新股申购配售规则

1、北交所新股申购实行全额预缴申购资金、比例配售的办法，最低100股起配（即俗称的所谓正股、整股），不足100股的部分（即所谓的碎股、余股）汇总起来放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，它完全不同于沪深两市的市值申购，也不存在摇号抽签，完全是拼资金实力，不存在申购资金达不到获配门槛（按比例配100股以上的门槛X和按申购资金从高到低分配100股的门槛Y两者中较低者）靠运气“中签”之说，不存在靠运气“中签”的说法，不存在靠运气“中签”的说法。从北交所近三年来的数据看，每只北交所新股申购，少则约70%的申购户数在陪跑，多则88%的在陪跑，这些陪跑者，除了部分申购资金略接近于最低获配门槛而“翻车”者外，绝大多数是不懂规则的。

2、从以上内容可以看出，按比例配100股以上的资金门槛（X）和按申购资金从高到低分配100股的门槛（Y），是两条线，既存在一定的关联又相互独立，对同一申购者来说，如果申购资金大于X、Y中较大者，那他就既可以按比例获配100股以上又可以获配1手碎股；如果申购资金介于X、Y之间，那他就只能获配1手（X＞Y时获配的是“碎股”，X＜Y时获配的是“正股”、“整股”）；如果申购资金小于X、Y中较小者，那就完全是作贡献了，什么也得不到。网上讨论中常提到的0+1、1+0、1+1、2+1、…..Y+1等，加号前的数字代表某一申购资金按比例能获配的“正股”手数，加号后那个1代表获配1手“碎股”。

3、对于“碎股”的分配，还要特别强调两点：

一是分配时是按投资者的申购资金总额优先排序，不是按申购者产生的碎股多少或所谓的剩余资金排序，即如果申购110万元，结果是100万元能按比例配100股，在分碎股时仍是按110万元参加排序，而不是按110-100后剩余的10万元排序，所以不要奇怪为什么申购110万元可以获得200股，而申购20万元却1股也没有得到。

二是当分到最后出现申购资金相同的户数超过剩余碎股手数时，那就要触发申购时间优先原则，即申购时间早的优先分配，直至分完。所以，如果出现申购同样资金有人分到碎股有人分不到碎股就不必奇怪。 申购资金要冻结2个交易日（不是自然日）即申购当日和次日资金冻结不可使用，未获配售的资金在T（申购日）+1日晚间结算后退还到申购者在证券公司的资金账户，T+2日开市时可用可取，因此，如果T日为周四或周五，冻结资金就要跨周末，实际上就要冻结4天。当然，如果周三申购，周四晚结算后退回的资金错过周四国债逆回购三天利息，周五也很难做什么理财。至于冻结资金产生的利息，是划入投资者保护基金，不归发行人/上市公司。

4、同一投资者（指姓名、身份证件号相同）在不同券商处开的账户只能用其中一个申购，同一账户也只能申购一次，否则第二笔起的申购是无效申购，即使“乌龙指”输错了也不能撤单。
所以，北交所新股申购时所谓的“分户”申购，指的显然不是同一身份证在不同券商处开户申购，更不是在同一账户内分几次申购，这两种情况下都只能是第一笔申购才有效。

目前的市场跌多了就会有抄底资金介入，
7月以后这个特征很明显，
中长期看目前这个位置，指数基金510300必有获利机会，
但却不是一个好的位置，
没有全市场的恐慌性杀跌，
买入都是没有超预期收益的。

就目前沪深A股聊聊十几家跌停，
就是一个钝刀子喇肉的过程，
什么时候出现恐慌性加速杀跌，
再来买入指数基金也不迟，
每次这样的机会都有20%以上的指数性上涨，
对收益预期在20%的投资者，
我的建议就是好好休息。

如果以上研究结果成立，
那么基于人口红利的增长消亡后，
股市增长斜率要从新改写，
以前认为的周期性底部要从新调整，
以适应未来全社会盈利增长的基础性数据。

人口结构越老，股市回报越差

——摩根大通的最新研报指出：人口老龄化与股票市场回报之间可能存在负相关关系，65岁以上人口比例每增加1个百分点，股市的年均回报率会下降0.92个百分点。其中约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。
如果大摩的这一观点成立的话，股民们就得当心了。

中国正加速步入老龄化社会，65岁以上人口占比，已从2021年的14.2%，上升到2023年的15.4%。而这三年间中国股市也恰好陷入低迷，沪深300指数经历了三连跌。这似乎印证了人口老龄化与股市之间的负相关关系。

以上文字，与买入卖出无关，
每个人我都有自己的交易原则。

只是历史的验证结果，
到今天未必有效，
毕竟大环境变了，
所有的预期都会变，
刻舟求剑只会变得可笑。

经济那么差，
大众的感觉是，
L型的底边斜向的走势，
如果没有向下加速，
感觉可以一直斜向下。

市场在持续的下跌
闻到了2024年一月底的味道，
但又感觉离底部还差得很远
主要是觉得大家都很麻木，
没有那种中长线底部的恐慌。

股神巴菲特又让市场意外了！

根据最新公布的季报，截至二季度末，伯克希尔持有的苹果股份价值为 842 亿美元，第二季度苹果持股量从第一季度的 7.89 亿股下降至约 4 亿股，降幅接近 50%。

伯克希尔的现金持股量从一季度的 1890 亿美元增至 2769 亿美元，这主要是因为伯克希尔净卖出755亿美元的股票。这是伯克希尔连续第七个季度卖出的股票多于买入的股票。
 
伯克希尔旗下数十家企业的第二季度利润从去年同期的 100.4 亿美元增长15%，至116亿美元，约合每股A类股票8,073 美元。其中近一半利润来自伯克希尔保险业务的承保和投资。

此前，伯克希尔在第一季度减持了13%的苹果股份，并在 5 月份的伯克希尔年会上暗示这是出于税收原因。巴菲特指出，如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年“少量出售苹果”将使伯克希尔股东长期受益。

苹果股份的减持并不令人意外，但减持规模却出乎意料。一些伯克希尔观察人士已经预料到这一减持，因为巴菲特一旦开始减持，通常会持续减持大量股权，外界预计减持数量将达到 1 亿股左右。

有用户在X上表示，这是巴菲特下调了对苹果的评级。