行情推演 2023-04-09

行情按照两种情况分类，一种结构性行情，也是这两年比较深入人心的；一种全面行情，最近的也只能追溯到1415了。

如果人工智能引领的这波算结构性行情的话，那么按照走到现在展开的规模来看，完全是可以拿过去几年的半导体，新能源，白酒，医药这些抱团板块来类比的，这样的话，以当下板块偏离值来看，才17，和前面这些抱团峰值40-50相比还远的很。

至于板块内部龙头股对比的话，整体还差很多，以新能源为例，宁比二王第一次峰值都在70左右，然后到了70继续震荡爬升，等待偏离值回归后，日线还在抬高。以第一次峰值和最高点相比，还有70%以上的涨幅。光伏三剑客里的阳光电源 更是夸张，峰值过了80，而且长期维持在70-80上。 以芯片为例的话，当年参与过的普遍也都到了70。AI内部目前的情况，过70的只有剑桥，60以上的也不多。

所以以结构性行情为例来看，单纯从数据上，真正的大级别顶部还早的很。

————————————————

回到产业上来说，最近几年抱团的半导体新能源确实是有实打实的业绩在兑现的，这点上人工智能确实还看不到，更像13年的互联网行情，过于偏预期，叠加上创业板和科创板的开通日期以及走势来看，确实更像当年互联网+，属于产业革命的初期，而非行业周期的拐点爆发点之类。

但13年的行情又属于全面行情，也就是互联网为代表的创业板打头出发，1年时间互联网指数翻了近4倍，然后高位做了一个宽震的箱体又整理了一年，等到杠杆牛的阶段彻底爆发，指数又翻了4倍，从底到顶，整个是涨了15倍之多，这还是指数。

所以以全面行情来看，那顶部就更早了。

————————————————

结论就是无论是结构性行情，还是全面行情，人工智能都还早得很。只是要特别注意一点就是人工智能走到现在已经是一个容量极大的板块，分支极多，上下游产业链完全媲美新能源了，所以细分的走势会出现很大的区别，节奏上涨幅上都会有所不同，不能一概而论，最大的可能就是左脚踩右脚的涨法。

也就是比如分成ABCDEFG各种分支，ABC大涨，DEF震荡，G跌，如此循环，指数就可以一直涨上去，这也是大概率会发生的事。

分支里到底哪个细分能走出来，很难下定论，核心的大模型A股很难找到有这个实力来做的，几十亿投入都是洒洒水，也只有大厂可以；算力方向比较确定，但最终涨幅几何也很难说，需要看科技的突破；下游应用需要看的是现象级产品的出现，带来流量入口的切入。逻辑上，公说公有理婆说婆有理，本身大板块就是个强预期兑现，所以逻辑上更是预期占多数。

————————————————

接下来思考的是行情转变的事情，结构性行情的特点是一家独大，也就是之前的人工智能疯狂吸血，AI一回落，基建啊新能源啊医药啊这些就去插一脚；周五的现象开始有点不一样了，AI指数新高了，但其他板块也没怎么跌，尤其吸血严重的新能源也不跌了（不过弱还是真的弱）。

这些细微的盘面现象值得引起很大的重视，结构性行情这几年已经深入人心了，1415年的牛市已经过去8年了，很多交易者早都忘了牛市这回事，甚至都有“以后不会有牛市”这种说法。

宏观上来说，美联储本次加息收割进入尾声，效果不尽人意，反观我们人民币国际化之路稳扎稳打，最近的几次国际大事件都是实打实的利好。疫情后的恢复会比较慢，但航母启动一般都比较慢，尤其是调头，所以慢慢等就好。

盘面上的话，要重点关注的就是量能+券商。结构性行情的本质就是无量，无量才导致吸血，有增量意味着都能沾一些，最近一周市场已经开始温和放量，下周要密切关注量能能否继续保持下去；至于券商，过去一年各种利好基本被市场无视，无论是注册制还是券商降准，各种增发配股也导致市场怨声载道，但作为牛市发动机，一旦动起来，对行情的刺激也非常明显，所以接下来也要随时关注券商的异动（哪怕是结构性行情，只要是大级别的结构性，实际上往往也伴随着券商的掩护出货）。

技术指标上看，上证作为传统综合指数，月线级别一旦突破就要引起重视了，哪怕是假突破，都要当真的试。大容量的板块来说，除了新能源类比较弱，其他都是蓄势的走势，弱的可以反弹，蓄势的可以突破，趋势的可以加速，一旦增量进来，总体给的空间完全够了。

————————————————

最后回顾的是13年有过一次有名的钱荒挖坑，也就是0625那次，导致当年上证挖了一次大坑，最低跌到1849，创业板当时也来了一次很大的回调。这两年一直认为科创板会复制当年的创业板行情，一直等着这个巨大的挖坑，但迟迟没等到，无论美联储加息，还是俄乌等等，都没造成科创的坑出来，反而是去年4月挖了一次，但总感觉那次不对。

现在回过头再看，可能那次真的是最后一次坑了，上证的2863对应之前的1849，科创50 跌了50%也差不多对应当年创业板跌了50%，区别就是时间上对不上，但跌幅的话，和破整数位都是差不太多的。

未来还会不会有指数级别的挖坑不得而知，如果有的话大概率就是最后一次了，如果没有，眼下就要特别注意了，意味着大行情随时可能展开。