一文读懂风电产业链（小财研究社）

2020 年是我国陆上风电项目享受补贴的最后一年，“抢装潮”下全年风电并网新增容量71.48GW。

2021 年为我国海风国补最后一年，全年海风并网新增容量 16.9GW，同比+340%。2021年全年风电并网新增容量 47.57GW。
根据《风能北京宣言》规划，“十四五”期间保证我国风电年均新增装机 50GW 以上，2025 年后年均新增装机容量应不低于 60GW。
在双碳目标下，风电作为清洁能源是我国大力支持发展的产业。
接下来，跟着小财牛来了解下风电产业链。
风电产业链由三部分组成：上游材料及部件、中游装备及运维、下游风电开发运营。

上游：材料及部件

风电整机的核心零部件包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、主轴、铸件和主控系统。风机整机厂商主要包括金风科技 (002202.SZ)、明阳智能 (601615.SH)、电气风电 (688660.SH)等企业，这些整机厂商将零部件整合成风电机组，并出售给下游风电运营商。
分部件来看：
叶片
为了捕捉更多的风能，叶片往轻量化和大型化方向发展，特别是海上风电机组。2022 年以来，国内多家风机厂商纷纷推出百米及以上的风机叶片。在风电整机的成本中，叶片最高，大约在18%左右。


国内风电叶片的行业集中度近年来稳步提升。中材科技 (002080.SZ)技术实力和产能突出，连续十年市占率第一。公司的客户资源优质，与金风科技 和远景能源等龙头整机厂开展深度合作。
叶片主要由玻璃纤维或碳纤维、夹芯材料、树脂、结构胶、油漆涂料等构成。
其中，碳纤维具有优异的力学性能和化学稳定性，但目前碳纤维较高的价格制约了其在风机叶片上的大范围应用，2021 年风电叶片碳纤维渗透率约 4.7%。随着技术进步、产能提升带来的成本下降，将有助于碳纤维在风电中的应用拓展。


主轴

风电主轴在风电整机中用于联接风叶轮毂与齿轮箱，将叶片转动产生的动能传递给齿轮箱，是风电整机的重要零部件。
我国主轴生产技术成熟，国产化程度高，并已实现优质企业的出口，国内供给占全球的比重大约70%。竞争格局上已形成金雷股份 (300443.SZ)和通裕重工 (300185.SZ)的双寡头格局，2020年两家公司市占率均约占30%。

轴承

风电轴承是风机所有运动部位的枢纽，作为风机的核心部件，风力发电机的受力和振动情况复杂，必须能够承受巨大的冲击负荷。在腐蚀、风沙、潮湿和低温环境下工作，同时要满足20 年使用寿命和高可靠性的要求。
轴承是风机成本中占比较高（约占6%）且国产化率偏低的部件。
主轴轴承行业被海外厂商高度垄断，国内轴承生产企业洛轴、新强联 、瓦轴的全球市场份额不达10%。新强联（(300850.SZ)率先实现3MW主轴轴承的进口替代，2022年7月27日，公司“12MW海上抗台风型主轴承”成功下线，大MW海风轴承产品的成功开发，标志着新强联在全球风电轴承市场中，从技术跟随者转变为自主创新者。


铸件

我国铸件生产规模巨大，产量多年居世界首位。风电铸件方面，全球风电铸件80%以上产能集中在我国，其余20%产能主要位于欧洲和印度。生产铸件的主要公司有日月股份 (603218.SH)、海锅股份 (301063.SZ)等。

另外塔筒和连接塔筒的法兰也是重要的风电部件。

塔筒

因风塔常年处在恶劣环境下，对其的可靠性要求比较高，行业具有一定的技术壁垒和客户壁垒。
国内塔筒的主要厂商有天顺风能(002531,SZ)、大金重工 (002487.SZ)、泰胜风能 (300129.SZ)和天能重工 (300569.SZ)。由于受运输半径限制，市场格局比较分散，这四家在全球的市占率分别为6.3%、4.4%、3.4%和4.3%。

法兰

风电法兰是连接塔筒各段或塔筒与基座的结构件，起支撑和连接作用，是风塔的重要零部件，对机组整体的稳定性至关重要，一般每台风机需要7-9个法兰。
法兰头部企业包括恒润股份 (603985.SH)、山东伊莱特等。2021年恒润股份在国内海上风电市场份额约55%-60%，山东伊莱特30%。

中游：装备及运维

风电装备包含上游的风电整机和塔筒，以及桩基、陆/海缆和测风防雷设备等。

海缆

海缆是海风传输过程中必备的。海缆的竞争格局好，行业壁垒来自于港口资源+技术研发。目前国内主要呈现三足鼎立，东方电缆 (603606.SH)、中天科技 (600522.SH)、和亨通光电 (600487.SH)三家厂商，行业CR3达到了87%。



桩基

海上风电结构中桩基连接塔筒和地基，用以支撑和固定风电塔筒及风电机组，对抗腐蚀、抗海水冲击性能要求高。海力风电 (301155.SZ)在行业中深耕多年，产品质量得到多家客户认可，并与下游客户形成稳定的业务合作关系。主要客户包括风电场施工商、风电场运营商和风电整机厂商。

下游：风电开发及运营

下游为风电场开发、建设、运营、风电售电到终端用户。
风电运营商以大型国有集团为主。这些发电集团在进行电力投资时，由于政策导向，都会配比一定比例的清洁能源。
具体的产业链图谱如下所示：

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