全面剖析，近期成品油运价为什么持续下跌？

估计最近很多人一脸懵，为什么近期成品油运价跌了这么多？好像看来看去，找来找去也没人说的明白。目前可见的说法无非是货盘减少；高价船之前都定出去了，只剩下老船低价出；又或是经济衰退了，需求减少了；那么事实，果真如此，或仅仅如此吗？问题到底出在哪？

说下我的看法吧，有些文字结论没看过数据不明白的别和我要数据，自己一个一个去查查，毕竟我不是义务统计员。挑了两张简单放下。




1.目前来说欧美的成品油库存并没有我们想象的低，而真正很低的只有柴油。这也是我很少提成品油补库逻辑的原因。自从俄乌冲突爆发后，欧洲就开始大量囤油，已经挺久了。以前记录过，俄罗斯石油产品对欧洲出口量不降反增可见端倪，还记得印度说欧洲一个下午买了他们一个季度的进口量嘛。

2.成品油储存是有时限和储油库建设要求的，长期储存会挥发损耗且容易变质，大概储存周期也就是6个月以内吧，需要不停的换油，这也是为什么美国之前一直没有设置成品油的战略库存，而现在考虑限制出口，并传言考虑增加成品油战略库存，但也是面对同样的问题。原油储存相对比较久，像我们国内战略原油库存目前也只能储存

3个月左右用量，而国家的目标是建设储备库可实现6个月用油。这个事儿看起来简单但不是短期可实现的，由于石油储存条件很严苛，运输成本等原因，从选址到建设完成需要很多年（也是之前无意间听到某石油公司高管提到的），成品油更难储存。
3.欧洲经过前几个月大量囤油后，目前可见的库存量已经相对健康，加上储油库已占八八九九。在全球预期的油运大周期下，各国船东是不会愿意像2020年那样，锁定运价去做浮仓的，加上全球柴油相对短缺价格又高，因此库存曲线也很难上到那么高。另外各国成品油储备库都有限，因此我判断进入了较为缓慢的购买阶段，有些船只反而会短期空闲下来。目前成品油更多需要建立在持续的消耗和近距离供应开始短缺，增加进口运距的逻辑上。接下来面临消耗的旺季，再叠加一些预期的逻辑兑现，乱世之下岂能就此罢了？

4.俄罗斯和中东出口量都有所下滑，印度炼厂上月检修，油价下跌裂解价差下降，各周转国套利运输出口的热情都在下降。（中东石油占印度进口比例上升，俄油进口下滑可见）

5.美国飓风季影响出口量，短期是减少贸易，长期就是爆发的因子啊，他们不要油吗？这不都考虑限制出口了嘛？欧洲市场让出来给我们点多好啊。或者不限制，就得大量买油才能平抑美国内油价，那么，谁有产能？

我认为这些才是运价为什么下降的关键因素。但你要因此灰心，那真是大可不必。
1.经济衰退的影响之前也说过，未来的事情到底会损失多少没有完整的数据对比，没人说得清楚。受到战争影响，OP­EC和OE­CD组织预期明年也都看多石油甚至供不应求。只是需求增速会放缓罢了，注意还是增加，而不是在目前需求上大规模减少噢。或者简单点你就直接通过对比去想衰退和能源，参考欧洲天然气被限后的LNG运价。为什么同样的经济大环境下，天然气和运价可以看到暴涨，而到了石油被限后就认为不能涨呢？难道不在同一个世界？反复说过石油现在压根就没开始啊。参考历史上各种战争引发的能源危机，到底谁才是真正的“大宗之王”？
2.中东减产，油价再次上涨，短期看似减少供应减少贸易量，实际上不也在增加套利空间？增加东油西运（成品油）的量？我都在一些文章评论里回复过这个说法。现在只是需要等，等俄油被限价后反制出口，等禁运。到时欧洲天气变冷消耗加速，需要再次大量买油时，只能找寻炼厂所在国来买。这不就是我们的机会？石油进口额也提前公布了，成品油出口配额也备上了，弹药都上膛等待发射了，你说不玩了？主力能拉着国Jia一起骗你们？
3.大盘3400不卖，2900多才怕？500点都下来了，脑子装沙包也不能现在跑啊。

说回最近下跌的运价，看起来确实挺猛，如此猛烈的几天下来还能跌多少？未来的预期支撑一个个都快蹦跶出来了。以南油业绩为例，抛除1万美元成本，运价每涨1W美元对应6个多亿利润，大概3万美元运价就可以对应南油14亿年利润。比如券商今年预期是16.4亿利润对应7.2元。从三季度的运价来看，比如股价5元对应多少亿，实现起来难吗？高估了吗？旺季还没开演呢，会简单计算的也该知道到底值不值。不说多，就看年底上个七块有多大难度？紧接着就是券商预期的明年35亿，后年42亿。明年初开始又该对应多少？

明后年能不能实现这些业绩咱姑且不谈，毕竟是半静态预估。但业绩大增的逻辑确实都在前方等着呢。谁又会等你看见了，确定的时候再开始涨跌呢？我不能说看短期运价操作就一定是错误，只是容易跟不上节奏罢了。如果你是主力，会按大部分人看见的方式来玩吗？至少我不会。所以散户想赚钱就得格局，爱波动就给它跌呗，数字罢了，又不是不还给你。四五块的南油，你只是回头看见涨起来两三倍，然而站在此轮大周期后回看的话，四五块贵吗？就几毛钱波动不敢上的，或提前跑的人会不会拍大腿？现在有一个能站出来说清楚逻辑证伪的？无非是看着阶段运价的波动，随便找个自己看似“明白”的衰退需求下滑，就敢扯着嗓子唱空？数据，理论，逻辑等等，哪个能串联起来讲得明白？让我们一起学下啊。

最后送给大家“马”的话：今天很残酷，明天更残酷，后面很美好。但大部分人都倒在明天晚上，见不到后天的太阳。
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