浙文互联

2022H1 疫情影响下，公司整体经营平稳。公司 2022H1 总营收 77.4 亿元（同比+14.2%），综合毛利率 4.39%（同比-1.56pct）；归母净 利6425.8万元（同比-51.8%），归母净利率0.83%（同比-1.14pct）； 扣非归母净利 6428.8 万元（同比-23.7%），主要去年同期公司出售 滨州市科达置业、东营科英置业和北京数字一百信息技术部分股 权产生大额投资收益所致；经营活动现金流净额-4.2 亿元（同比- 421.1%）。 数字营销基盘业务下半年有望归常、增效。2022H1，公司品牌营 销板块延续汽车细分领域市占率第一态势，合作亿级以上规模客 户超 10 家，豪华车及合资车占比超 60%，积极优化客户结构，拓 展新能源汽车品牌；加大快消品、金融等非车行业客户拓展。效 果营销板块完成年初制定的业绩规划，与头条、腾讯、快手媒体 合作稳步推动。同时，公司建立全链路电商服务团队，加快直播 电商业务发展，提升营销实效，在食品赛道，取得抖音食品饮料 行业 DP 服务商 TOP3 的优秀成绩。公司拟向间接控股股东（浙文 投全资子公司博文投资）非公开发行 A 股募资不超过 8 亿元，发行 价格 4.85 元/股，主要用于 AI 智能营销、直播及短视频智慧营销生 态平台项目，提升综合营销实力。 数字文化创新业务突破重大，相关项目持续落地。全资子公司杭 州浙文科技，作为公司探索新赛道、孵化新业务的核心载体。创 新业务方面：1）虚拟数字人 ：已探索出成熟的商业化路径，东风 风光定制虚拟人“可甜”已完成交付，中航数字孪生项目也实现阶段 性交付。2）数字藏品：浙文米塔数字艺术平台已于 2022 年 3 月正 式上线，截至 2022 中报披露日，平台实现注册用户数超 42 万人， 已与国艺大师蔡志忠、网红 IP 王蓝莓、汽车品牌一汽丰田等多个 领域联合发售多款系列数字艺术藏品，累计发行超过 26 万份。公 司与浙江文交所签订《文化产业数字化战略合作框架协议》，共同 打造数字资产交易平台，目前双方已在打通底层基础设施、合作 推动创新创业大赛方面取得实质性落地进展。3）文化内容：短剧 项目实现开发上线。创新业务板块一方面能够与公司现有营销业 务形成互补联动，另一方面，实现公司业务从 B 端向 C 端延伸，加 快数字文化生态建设，打造浙江文投旗下数字文化主平台。 维持盈利预测与估值。我们预计公司 2022-2024 年全面摊薄 EPS 分 别维持 0.3 元/股、0.37 元/股和 0.44 元/股。参考可比公司 2022 年 25 倍 PE 估值，考虑到公司积极探索高成长数字内容、数字文化新 业务板块，维持公司 2022 年 30 倍 PE 估值不变，对应目标价 9 元/ 股不变，维持“优于大市”评级。

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