个股研究新潮能源

个股观点中信建投 化工新潮能源 ：中报业绩大超预期，未来套保减亏仍有预期差
[太阳]量价齐升下22Q2实现归母净利10.9亿元，环比增加106%，业绩大幅超中报预告
公司22H1实现归母净利16.1亿元，同比大增433%。其中Q2单季实现归母净利10.9亿元，环比+106%。业绩大幅超预期（中报预告为上半年超13亿，即Q2不低于7.8亿元，实际超出40%）。量价齐升助力业绩大概改善：WTI月均价102美元/桶，同比+64%；亨利港天然气月均价为6.1美元/百万英热，同比+87%。22H1石油产量678万桶，同比+24%；天然气产量1557万Mcf,同比+19%。此外，22Q2油价维持高位震荡，公司套保端减亏带来额外弹性。
[太阳]若油价维持高位震荡，下半年套保端有望进一步减亏，业绩环比仍有弹性
美国页岩油企业由于银行贷款要求普遍进行套保操作。21年国际油价上涨，远端套保合约锁定价格呈现前低后高，22Q1原油单边上涨，公司套保端亏损较大，二季度总体为高位震荡，公司套保端大幅减亏。展望下半年，存量到期的套保合约价格逐渐上移，公司套保端有望进一步减亏，业绩环比仍有改善空间。
[太阳]多因素制约下页岩油扩产仍偏慢，公司有望享受油气高景气延续红利
历史回报率低下和碳中和愿景制约美国页岩油企业长期大幅扩产意愿，而短中期内增产行动亦受到政策不确定性、供应链问题和劳动力短缺等影响，本轮油气景气下供应端增量弹性有限，在需求端显著受损前仍将维持高景气，公司有望逐步享受到高油价红利。
[玫瑰]盈利预测和估值：
不考虑历史违规担保诉讼影响（前期针对历史违规担保诉讼计提预计负债5.3亿，实际赔偿金额待定，也可能低于预期），预计2022-2024年归母净利为34.3、37.2、41.0亿元，对应EPS为0.50、0.55、0.60元。
————————————
$新潮能源(sh600777)$