地缘冲突推高油价，择时而动则机而动，介入龙头

从需求端看，随着中国管控的放松、夏季驾驶活动的增加和航空燃油的持续复苏，IEA预计从四月至八月，全球原油需求将增加360万桶/日。但由于世界经济增长疲软，高油价拖累原油需求，IEA小幅下调22年全球原油需求。

从供给端看，能源供应困局难解。日前欧盟发布声明称计划六个月内逐步停止进口俄罗斯原油，而2021年俄罗斯出口成品油至欧盟占比高达43%，无论美国如何增产也无法填补这一缺口，当前美国东海岸柴油库存已降至记录低点，进一步加剧供应压力。

同时，当下全球油气产业处于严重投资不足的阶段，OPEC+新增供应也有限。受资本开支不足影响，OPEC+从去年5月实施增产至今，实际增产量一直不达标。其中沙特、阿联酋和伊拉克的产能增长需要长达5年时间。

展望后市，考虑到石油行业增储上产周期较长，目前供应紧张状况仍将持续，2022年国际油价迎来上行拐点。中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期。

具体到A股市场，在高油价水平下，上游开采行业最为受益，把握两类概念：1）油服板块：参考上一轮油价周期（2018年油价从65美金涨至85美金），油服股的股价2019年全年保持亮眼，而本次油价涨幅高于2018年，今年油服板块有望重点受益