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感慨一下，新基建龙头是三大运营商，走出来了才知道。以前知道他们的实力，不知道他们也可以拔地而起。

国家统计局数据显示，11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为48、46.7和47.1，均不及市场预期，其中制造业PMI为年内次低，表明我国经济景气水平总体有所回落。国务院发展研究中心张立群表示，供给冲击压力明显缓解，下一步要进一步加大政府投资带动作用，稳定房地产投资，尽快解除需求收缩对经济恢复的制约。
——出口、消费数据下滑，这可能是很长时间的趋势。稳增长要靠政府投资，比如基建、军工。

地产基建是稳增长的逻辑，但长期看，地产只能没落，而基建包括新老基建都是新经济的底座，尤其其中的国有资产，应有大行情。我们的元宇宙与美国不同，不仅仅是上层的数字经济，更重要的是底层的实体经济支撑。
硬科技、国产替代、基建、军工，有利于中国崛起，有利于超越MG主导的秩序的，都有大行情。同时，其他板块要让路，维持指数的稳定。

冬天到来，对乌电力设施的打击并不是临时起意，之前俄做了很长时间准备，因此，紧张局势不可能缓解。最近券商一致看多2023行情，是建立在战争不会升级扩大的“假设”之上，值得警惕。

中字头基建很可能只是一个开始，随着外部环境的恶化，国企央企，从民用到整个国防军工体系，很可能都将从水底冒出，展现他们作为国家真正的中流砥柱、真正的核心资产，所应有的尊严与地位。

应对外部环境的变化，经济切换到内循环为主体、国内国际双循环。关键是内循环为主体，因为外循环是从高热度回落。
以下几种状态：
出口驱动（过去式）
内循环为主、国内国际双循环（现在，能保持与欧美的贸易）
内循环（外部恶化，仅保持与周边国家的贸易）
最小内循环（准战争或战争状态，仅保持与军事友方、中立方的贸易）

1、世界经济下行，国内疫情反弹
2、战争风险
由于这两个因素，上证指数不具备大幅上行可能。
推导要点是：如果大幅上行，使得炒股收益轻易超过实体企业收益，那么，实体企业的资金就会被抽出加入股市，使得实体企业失血。实体经济已经在下行，导致其进一步失血的股市行情，一定会被及时遏止。

关于战争的范围，俄乌是局部的，但与东亚，中亚，乃至中东，都存在呼应关系。要点在于，俄乌是否进入不可逆转的状态，比如造成不可挽回的核事故。一旦不可逆转，就如同象棋开始兑子，各个地区的战争很可能就突然爆发。
所以，说战争是中长期话题，其范围是世界性的。

突发消息，欧洲最大核电站遭大规模炮击，反应堆冷却池被6枚火箭弹击中。
两家上市公司做核防护服，北化股份、华强科技。
俄乌攻防有两个要点：扎波罗热核电站，是乌方进攻要点，一旦打出核事故，俄罗斯不可承受。其次，俄军的进攻要点，在于波罗的海沿岸三小国，虽然到目前都没有发动攻击，但一旦攻击其中一个，北约就面临两难：要么开启大战，要么北约协议解体。
他们不会轻易把棋走实，而是不断的逼近极限，试图让对方妥协，这是我们判断战争是中长期话题的依据。

从确定性去分析：
只要战争的风险没有排除，依赖和平发展环境的板块都是不确定的。现在的环境，要么在战斗，要么在准备战斗，所以，军工板块是最确定的。