说说道恩强在哪。

氢化丁晴橡胶是一种耐高温橡胶，一般用在汽车+石油+航天航空+国防军工；公司与北京化工大学联合研发，2009年建立氢化丁腈基地，2015年产品通过科技成果鉴定达到国际先进水平，2016年引入道恩成立子公司，2019新建产能3000吨，目前实际产能1000吨；



氢化丁晴锂电池领域应用：1）代替电池隔膜；2）导电剂的分散剂；3）替代PVDF做为正负极的替代品；



格局：全球4家，两家在国外（朗盛


瑞翁），两家在国内（尚能科技1000吨），全球2.2万吨，订单排到了2024年；终端零售涨到了400元每公斤，而且还拿不到货；2025年把3000吨全部释放出来；



下游应用：最大的电池厂试用过产品，研发的进度保密，只知道会用到高饱和度的产品；跟国内很大的电池导电剂公司合作，用在碳纳米管，碳管需求量20万吨，分散剂2%-5%的用量，需求量4000吨以上，氢化丁晴只是导电剂的一种，打个折扣1000吨需求是有的，这只是一家，科研院所每个月也有3-5吨需求，用氢化丁腈作为分散剂的优点可以把碳管分散的好，化学耐受性好，使用寿命长，导电剂分散液里导电的同时绝缘性好，电池充放电次数/使用寿命提升，提升的比例根据研究所的数据可以提升30%；取代PVDF作为粘结剂，PVDF市场在10万吨左右，初步取代10-20%也有1-2万吨的体量，氢化丁腈跟PVDF比优点是电化学的稳定性好，可以提升充放电的功率，用氢化丁腈作为正负极的粘结剂全电池200次的充放电后保持率可以达到128，PVDF保持率是117，氢化丁腈价格国内23-26万一吨，PVDF50万1吨，性价比也有；



下游应用：国外有成熟应用，国内汽车厂商在用氢化丁腈替换PVDF，需要检测周期；一部分在验证，一部分有订单了；总的锂电需求量电池盒浆+分散剂，需求量是很大的；



汽车同步带：汽车同步带的领域，目前全球2.2万吨中一半产能用在同步带，两家大型同步带公司在国内建厂每年需求在2500吨左右；同步带进入汽车主机厂一条皮带跑16万公里，其他替代品有钢链条，钢链条有噪音、重量重、易脱落；欧洲新车销量下滑，同步带需求上升，因为售后市场增长明显；国内市场更换同步带7年一个周期，后续也有更换的高峰，所以目前整体的货源也比较紧张；



产品价格过去的情况海内外价差：瑞翁和朗盛10年前开始做，当时国内价格30-35万，2015年进口产品跌倒20万，18年开始价格逐步上升，2019年价格开始飙升，进口价格35-40万价格，国内产品23-26万价格区间；



研发未来产量的展望：核心技术是催化剂制备技术，全球能够掌握的全球只有2-3家，道恩的催化剂是低成本高效的催化剂，朗盛走的回收路线，催化剂成本30-40万（实际用量不知道），回收率80-90%，催化剂的成本3-8万，道恩的催化剂2-3万；2019年前公司催化剂成本高，开始公关，21年4月研发完成，成本降低效率提升21年7月开始产能提升，22年7月计划量产同步带和锂电产品的牌号产品，22年产量500-800吨，23年1500吨，24年满产3000吨；21年研发的催化剂是新产品，需要时间磨合，所以1000吨的产能没法完全打满，6月已经有了一些产品，已经被抢光了；



成本：成本跟产量释放有关，释放到300吨，成本10-15万，释放到500-1000吨成本就10万以下了，1000吨的线开满了成本10万以下；



新产能：一期1000吨装置齐备，配套是按3000吨准备的，23年把反应釜加上就可以了；反应釜是公司自己研发的原创设备搭配独创的工艺，也是技术壁垒的一部分；需求供不应求，日本和德国都有需求，但是供不上，择优选择客户



氢化丁腈产品有几个指标，丙烯腈含量，加氢度，粘度，挥发（好像是）；汽车和锂电是加氢度不同，锂电加氢度高97.5%做到全饱和，汽车95%，工艺能耗不同，锂电领域售价高于汽车领域；



验证周期：汽车一般验证周期3年，21年7月开始跟最大的同步带厂商验证，验证周期从3年提速到半年，路试效率提升，时间缩短了，公司产品已经通过测试，进入供应商体系；这家厂商全球采购的老总在公司蹲点，看有没有产品出来；



锂电的客户：有保密协议，国内最大的几家客户



锂电供货时间：按量讲跟导电分散剂的厂家已经小批量供货了，订单的量很大，7月批量后会给他们供一点；碳管供货会很快，粘结剂在替代



同步带的情况；同步带有钢的，也有氯丁胶或丁腈胶等，优点是价格便宜，问题是使用寿命短，只有1-3年，没有提前更换路上行驶可能发生危险，氢化丁腈16万公里的寿命有明显优势，过去国内的厂低档车多，看重性价比，过去用在进口车多，未来国内用氢化丁腈的比例会越来越高；除非后续出现更好的材料；



瑞恩和朗盛一条线的产能，后续是否会大规模扩产：瑞翁跟朗盛都有两个产地，分布在德国美国日本，产线没有通用标准，看一条线上有多少反应釜；公司3000吨开稳了之后就复制，复制一倍就6000吨；后续如果要扩产投资规模1.1-1.5亿，投资不大，主要是技术；



催化剂成本优势很大会不会外售：绝对不可能



主业改性塑料也处在拐点，受益于油价下跌；道恩2017年上市，上市前收入7亿利润7000万，收入复合增速39%，利润复合增速23%，ROE超过18%，历史上轻资产+重研发，历史上有很多爆款产品；近期采购成本已经开始下降，9月份PDAT将会具备试生产能力；改性塑料下游35%汽车，65%是家电；



改性塑料产能产量：第一大客户海尔，还有海信等客户；汽车客户包括哪吒小鹏BYD，占到总需求的10%；
21年产量30万吨，销量27万吨，毛利率12%；22年新增6万吨产能，半年左右落地增加3万吨产量，加上技改，22年产量35万吨，22Q1毛利率个位数主要是油价高，正常毛利率15%左右；


公司PTV供特斯拉 ，替代的传统三元橡胶；21年产量2.44万吨，22年增加20%，调价需要1个季度，传导需要时间
可降解塑料未来的考虑：打造一体化有成本优势的产业链；最早做改性PPAT，后来发现采购原料比较难，就往上游扩，之后又跟下游客户共同开发终端产品（可降解购物袋奶茶杯），再上游BDO电石法和天然气法已经摸清了后续再往上游扩；$道恩股份(sz002838)$