规则修改之理性分析

2022年6月18日，转债修改规则复盘：

一，历史复盘：

2020年11月2号为了给转债降温修改了规则，在此之前10月22到26号转债市场出现了极其疯狂的操作，40%+波动的债一大堆，消息后第一个交易日11月3号市场反馈为：跌幅较大的债为之前被炒作过的妖债，而没有被炒作过的债市场反应偏理性，该涨的涨，该跌的跌；也有出现10%+上涨的文灿转债 等；

逻辑分析：市场修改交易规则，目的是限制再次发生类似此前的疯狂，让情绪降温，那么场外资金肯定不会去兴风作浪，观望成为主流，还在场子里特别是持有妖债的多了一份担忧，场外观望场内担忧所以妖债下杀在情理之中，限制转债交易情绪，存量资金有一部分可能转向交易股票，至于反应有多大，这得看市场最直接的反馈，那么此前一直保持着股债联动的债就可能出现上涨机会；

二，本次规则修改：

1，上市涨跌幅限制变更成57.3%到-43.3%，次日后涨跌幅20%以内，增设涨停板；
2，异动增设：连续异动后进行交易信息披露，也就是增加龙虎榜；异动标准和创业板雷同；
3，增设准入门槛：2年交易经验+10万资金，和创业板一样；这个实际上是限制了增量资金，对市场有一定的利空影响，如果看参考创业板的交易活跃度，其实这个影响并不是很大；

总结：

市场规则的修改，对市场肯定有一定的影响，最直接的就是双高（价格溢价率高）的妖债，对于存量资金的交易活跃度不会受到太大影响，而股债联动的债甚至可能是正作用，因为只要t+0的规则未变，存量资金就不会去股市，而存量资金不去股市又不能去妖债，那么正股联动的债就是最好的方向，这样在修改规则之前可能会发生末日狂欢。