药石科技冲冲冲

5月26日，布林肯发表美对华政策演讲，称美国决心避免与中国发生“新冷战”，我们认为最近压制CXO股价的贸易冲突问题有了较大缓解，继续看好高估值性价比CXO板块。
观点
估值性价比已超海外：本土CXO回落到2019年初，本土龙头成长性更优，估值性价比已超过海外龙头。
需求&供给：订单增速快，员工/Capex等供给加速。2020-2021年CXO人员扩张加速， 2022-2023年仍是资本开支大幅增加节点，产能供给望加速，奠定业绩高增长基础。
运营效率：新业务储能中，运营效率提升在即。应收账款周转率、存货周转率等指引新业务/大订单带来财务数据变化，新业务和大订单加速交付中。
持续看好辉瑞 CDMO供应链。美国分发小分子新冠药物占比提升至80.31%以上（5月份开始市占率进一步提升）。我们看好辉瑞新冠药物持续放量前景，以及本土CDMO产业链持续获益可能性。
投资建议
1）买成长： 2022-2024年利润复合增速有同比加速可能。推荐：药明康德 、凯莱英 、博腾股份、九洲药业 ；
2）买行业：临床CRO和CGT CDMO长期好赛道。推荐：泰格医药 、和元生物 、博腾股份；
3）买弹性：业务进入兑现期。推荐：康龙化成 、昭衍新药 、美迪西 、和元生物等；
4）买窗口：新产能大幅投入期，即将迎来业绩拐点。推荐：药石科技、方达控股 。
风险提示：国内药审政策的波动性风险；新签订单不及预期风险；汇兑风险、新业务整合不及预期风险。
相关证券：
药明康德 (603259)
药石科技(300725)
博腾股份(300363)$药石科技(sz300725)$