投机问道外传

人生不满百，常怀千岁忧。
往事云雨散，积意如山丘。
圣人已为土，土复成海流。
曷为梦寐中，常见孔与周。

兄好，抱歉超过时间且没有违规不支持删除，谢谢。

@股天乐 ，天乐兄，能不能帮我删除第七楼呀？

训练一名股票交易者和训练一名医生差不多。学医者必须花费多年来学解剖学、生理学、药物学以及其他附属的十几门科目。先学理论，再终生都奉献给实践。他必须认真观察并把各种病理现象条分缕析。他要学会诊断。如果他的诊断是正确的（这取决于他的观察结果的准确性），那么，他的治疗措施就应有相当不错的效果。当然，我们必须始终牢记，人类总是会犯错误的，那些完全不可预测的因素使我们不可能百分之百命中靶心。日复一日，一个人会积累经验、增长智慧，不仅要学会采取正确的措施，而且必须当即实施，因此许多外行人会以为他是按直觉行事的。其实这些并不是无意识的行为。首先，他已经根据自己多年来对类似病例的观察经验对当前的病例进行了诊断。在他诊断之后，自然只能按照经验教导他的恰当方式来实施治疗。一个人可以转移知识，也就是说，那些已经写在索引卡片上的具体事实，但是他转移不了自己的经验。某人或许知道该怎么做，但结果仍然会赔钱——假如他没有做得足够快。

观察、经验、记忆和数学，这些方面都是成功的交易者必须仰仗的。他不仅必须精细地观察，还要在所有场合始终牢记观察到的内容。他不可以在非理性的或者不可预期的因素上赌博，无论他对人们非理性的程度持有多么强烈的个人信念，或者对不可预期的事情发生的频繁程度怀有多么肯定的感觉。他必须始终按照可能性来下注，也就是说，尽力预期事态发生的可能性。从事本行的多年经验、持续不懈的研究学、始终牢记历史案例，使得交易者既能够在事先预料的事情如期经过时当即行动，也能够在一旦发生未曾预料的事情时当即行动。

虽然某人同时拥有强大的数学能力和非凡的精细观察能力，但是仍然可能在投机事业中失败，除非他还拥有足够的经验和记忆力。再进一步地，正如医生随时跟随科学的进步一样，明智的交易者从不停止研究总体形势，以跟踪各个地方发生的可能牵连或影响市场的各种新动向。在从事本行多年之后，这已成为他的日常惯例，可以让他及时掌握最新动态。此时，他几乎是下意识地采取行动的。他已经形成了非常宝贵的职业态度，这使他有能力赢得这场比赛——间或地！职业交易者与业余交易者、偶尔为之的交易者之间的这种差别，怎么强调都不过分。比如说，我已经发现，记忆力和数学功底对我的帮助非常大。华尔街凭的是数学功底来挣钱。我的意思是，它是通过处理事实和数据来挣钱的。

我之所以说起交易者必须跟进每分钟的最新动态，还必须对所有市场的所有动态持有纯粹职业化的态度，目的是再次强调，一时的灵感和神秘的所谓盘感，与交易成功之间并没有太大关系。当然，常常可能出现这样的情况，一位有经验的交易者行动如此迅捷，以至于来不及事先说清楚所有理由，但是，无论如何，这些理由都是确凿而充分的，因为它们都建筑在事实的基础之上，对这些事实的认知能力是他在多年的工作和思考过程中积累起来的，是他以职业的急度来观察现实情况所得到的。对他来说，凡是送到他家磨坊的都是谷子。

在回撤过程中，先期往往是偶然性因素造成的。但是随着回撤变大，交易者容易进入情绪化的状态，开始非理性交易，于是性质更危险的回撤就会产生。
最好的交易者可以在回撤过程中平衡自己的心态，一方面害怕继续损失，一方面又急于恢复。但是，当有信号显示自己正在情绪化交易时，当务之急就是马上结束交易，恢复到理性的状态，否则不过是自杀。在这个时候，交易者必须控制自己报复的本能情绪冲动，你可以对市场报复，但是不是这个时机与方式。当时机正确，你也不觉得需要报复了。
所以，随着回撤规模加大，降低交易规模是正确的方式，也是最安全的方式。回撤是时时刻刻都避免不了的事情，必须以平常心看待。回撤出现立即增加杠杆，这是极端非理性的表现。这实际上是提示交易者应该暂时结束一切交易的信号。
最后，当控制得了一定范围内的回撤时，可以逐步的试探追求更高增长率、扩大回撤范围是否可行，观察自己是否可以驾驭更高的回撤以及在这个过程中交易质量是否有所下降。
关于这个答案，我现在认为实际上没有最后的最好的答案，每个人从此走上一条路，一条只有你自己听得到自己心声的路，而这条路实际上是没有尽头的。

奇货可居，囤货居奇。

孔明于车上拱手，朗在马上欠身答礼。

朗曰：“久闻公之大名，今幸一会。公既知天命、识时务，何故兴无名之兵？”

孔明曰：“吾奉诏讨贼，何谓无名？”

朗曰：“天数有变，神器更易，而归有德之人，此自然之理也。曩自桓、灵以来，黄巾倡乱，天下争横。降至初平、建安之岁，董卓造逆，傕、汜继虐；袁术僭号于寿春，袁绍称雄于邺土；刘表占据荆州，吕布虎吞徐郡：盗贼蜂起，奸雄鹰扬，社稷有累卵之危，生灵有倒悬之急。我太祖武，扫清六合席卷八荒；万姓倾心，四方仰德。非以权势取之，实天命所归也。世祖文帝，神文圣武，以膺大统，应天合人，法尧禅舜，处中国以临万邦，岂非天心人意乎？今公蕴大才、抱大器，自欲比于管、乐，何乃强欲逆天理、背人情而行事耶？岂不闻古人曰：‘顺天者昌，逆天者亡。’今我大魏带甲百万，良将千员。谅腐草之萤光，怎及天心之皓月？公可倒戈卸甲，以礼来降，不失封侯之位。国安民乐，岂不美哉！”

孔明在车上大笑曰：“吾以为汉朝大老元臣，必有高论，岂期出此鄙言！吾有一言，诸军静听：昔日桓、灵之世，汉统陵替，宦官酿祸；国乱岁凶，四方扰攘。黄巾之后，董卓、傕、汜等接踵而起，迁劫汉帝，残暴生灵。因庙堂之上，朽木为官，殿陛之间，禽兽食禄；狼心狗行之辈，滚滚当道，奴颜婢膝之徒，纷纷秉政。以致社稷丘墟，苍生涂炭。吾素知汝所行：世居东海之滨，初举孝廉入仕；理合匡君辅国，安汉兴刘；何期反助逆贼，同谋篡位！罪恶深重，天地不容！天下之人，愿食汝肉！今幸天意不绝炎汉，昭烈继统西川。吾今奉嗣君之旨，兴师讨贼。汝既为谄谀之臣，只可潜身缩首，苟图衣食；安敢在行伍之前，妄称天数耶！皓首匹夫！苍髯老贼！汝即日将归于九泉之下，何面目见二十四帝乎！老贼速退！可教反臣与吾共决胜负！”

王朗听罢，气满胸膛，大叫一声，撞死于马下。

后人有诗赞孔明曰：“兵马出西秦，雄才敌万人。轻摇三寸舌，骂死老奸臣。”

从14岁开始，我便一直投身于投机事业。这么多年来，这是我唯一从事的行当，我想我知道自己在说什么。我已经经历了近30年持续不断的交易生涯，其中既有本金微不足道的时候，也有坐拥数百万美元的时候，最终获得的结论是：某人在某一时期有可能战胜某只股票甚至某一类股票，但是没有哪个活人能够击败股票市场！某人可能在棉花或谷物的某一笔交易中挣到利润，但是没有人能够击败棉花市场或谷物市场。这就像赛马，某人可能在一场赛马中取胜，但是不可能战胜赛马这个行当。

投机者的主要敌人总是潜藏在他的内部自挖墙脚。不可能把“希望”从人类的天性中割除，也不可能把“恐惧”从人类的天性中摘掉。在从事投机时，如果市场对你不利，每一天你都希望这是最后一天。盲目听从希望的摆布，不接受最初的损失，到头来，亏损反而变本加厉。对于开疆拓土的帝国建设者和小小的拓荒者们来说，正是“希望”这个共同的天性，成为他们强有力的盟友，帮助他们从胜利走向胜利。另一方面，当市场对你有利时，你越来越担惊受怕，害怕下一天市场会把你的利润夺走，煮熟的鸭子飞了，于是你平仓出市——过早地！恐惧使你不能挣到你本应挣到的那么多利润。成功的交易者不得不和这两类深藏在自身内部的本能做斗争。他不得不和那些你或许会称之为“自然冲动”的东西反其道而行之。在天性让你充满希望的时候却不可希望，而是必须戒惧戒惕；在天性让你恐惧的时候则不可恐惧，而是必须满怀希望。成功的交易者必须恐惧，因为亏损可能滋长坐大，最终酿成大得多的损失；他也必须希望，因为利润可能滋长坐大，最终积累为一大笔利得。按照普通人的方式在股票市场赌博，绝对是没有出路的。

有时我觉得，投机的行当肯定不属于自然的商业行为，原因在于，我发现普通投机者的天性都是同他自己作对的。人们大多都有一些共同的弱点，稍有例外的是，这些弱点对投机成功构成了致命的威胁——而在日常生活中，通常正是这些弱点才使他能够讨得同伴们的青睐。或者，当他在其他方面冒险的时候，倒是通常能够对这些弱点保持特别高的警惕，因此，这些弱点在其他方面的危险程度，远远比不上当他在股票市场或大宗商品市场做交易的时候。