投资100亿轻径项目

$渤海化学(sh600800)$轻烃化工在生产烯烃过程中会产生大量氢气，而且除了能耗排放以外，基本不产生过程排放。国内大部分PDH项目的富氢尾气一般都是进锅炉燃烧生产蒸汽，其价值只能参考等热值的天然气（沿海地区普遍烧天然气）。然而在碳中和政策情境下，我们认为轻烃化工副产氢的价值会大幅提升。将氢气用于燃烧获得的收益甚至比用于化工还大，这也是以往企业普遍拿氢气燃烧的原因。我们认为未来轻烃化工副产的氢气价格将会迎来重估，外销价格应当明显超过燃烧价值，如果以2元/方的含税价格出售，以常规的60万吨PDH为例，盈利中枢约将提升1.7亿元，折合每吨丙烯增加280元利润。但是我们认为在碳中和情境下，市场将会重新认识到轻烃化工赛道突出的成长性。