这几天到处在传什么12万亿的刺激市场计划，特别是地产从业者传得有鼻有眼的，其实也就是几个自媒体账号在发布，并没有任何的官方渠道对它进行表述，所以这个东西的原创都是来源于市井，也就着实没什么可值得期待的了...
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市场传闻的12万亿救市靠谱吗 我们还会不会进行强刺激放水
202205/2921:32
深石资本
企鹅号
最近一段时间，我们看到之前公布的一些经济政策在随着疫情的有效控制逐渐开始落地，但市场上也传来了一些杂音，就比如最近有篇文章特别火，说是政策将释放12万亿的刺激方案出台，被称作12万亿救市计划，传的有鼻子有眼。当年2009年楼市起飞也就是4万亿，这次一下子出来12万亿，是当年资金的三倍，那么是不是意味着楼市又要暴涨一轮了，很多投资者看到这篇文章都产生了这样的疑问，那么事实真的是这样吗？我们也特意去网上找这个传说中的12万亿，但也就是几个自媒体账号在发布，并没有任何的官方渠道对它进行表述，所以这个东西的原创都是来源于市井，也就着实没什么可值得期待的了。
首先，我们来看这12万亿是怎么来的，里边包含了之前稳经济工作会议的退税政策2.64万亿；还有专项债发行的3.65万亿，要在8月份用完，同时到明年还有2万亿的规模，加起来就是5.65万亿；然后是国家融资担保的资金大概超过1万亿元，这样总资金规模就达到了9.3万亿左右，再加上一些铁路建设债券，900亿的商用带和航空专项债啥的，加起来预计规模将达到了12万亿。所以这个文章虽然是造谣，但也是有一定的逻辑基础在的，它就是把之前已经发布和正在实施的一些支持政策金额给东拼西凑加了起来，算出一个整数就有了这个12万亿。但这些东西绝大部分早在1月份就已经是确定的了，减税降费这个政策已经提过很多次，而且减税压根也不是刺激，它也从来都不是刺激放水的方式，只是把原来税收进行了减免，但是这个钱对于市场来说并没有增多，只是持有的主体不同而已。至于各种贷款也都是专款专用，对于每笔借款都有着明确的规定和途径，也根本不会像我们说的那样流入楼市去抬高房价。
其次，就当下的情形来说，政策上也不会去搞强刺激，现在跟当年的经济结构和外围环境已经发生了巨变，那时候是能干不相干，出口不知道怎么去转内销，所以需要大量的基础设施建设，启动各种项目来刺激消费刺激经济，但是现在已经完全不同了，是想干不能干，大家都有花钱的欲望，也特别想出去吃喝玩乐，但是由于疫情影响都被封控隔离在家，根本就没办法消费，所以你放水是一点用都没有的。
第三，从4月份的金融数据来看，M2同比大增，说明市场中有的是钱，但是都在金融和
银行体系流不出来，钱多的花不了，最后只能拿去买国债，所以现在的问题还是没人来贷款，钱多了利率就低，而这么低的利率依旧没有人来借钱，只能说是需求出了问题。这就不难理解，疫情之下，企业开不了工，员工出不了门，银行都是限时上班，网点该关的也关了，加上物流遇阻，连网络购物都被阻断了，所以消费基本上也就凉凉，没有需求，企业也就没有订单，更没有制造生产的意愿，所以银行间就是再有钱，也是没人贷的。所以我们看到政策初期的发力点就是快速打通物流不畅的痛点，快速实现供应链的常态化周转，只有这样需求才能慢慢恢复。
第四，再有一个核心问题就是当下的居民杠杆率跟2008年已经不可同日而语了，当年的居民杠杆率也就是20%，而现在已经达到了70%，换句话说，你一个月净收入1万元，先要拿出7000去还债务，剩下3000才是你的生活日常费用，相信这个钱只够维持你的日常基本支出的。所以这时候即便是你想让
老百姓去买，恐怕也没有太大的市场需求了，是有有钱的，但人家也不是傻子，明知道接盘侠已经越来越少了，谁还会去当冤大头呢。
第五，当然我们也不能忽略疫情带来的影响，疫情已经持续了三年，很多家庭的积蓄和收入都遭遇了前所未有的危机，这种情况也彻底改变了大家对于收入稳定曲线的认知，你依照现在的收入去超前消费，买入一个长达30年的债务，一旦工作和收入遭遇不测，像是疫情这样的冲击，相信整个家庭财务都将陷入危机。所以我们看到最近一些热点城市的法拍房数量在不断的增长，很多人已经是资不抵债了。
所以现在这些人拼出一个12万亿的刺激政策来，还有鼻子有眼的说什么利好房价，也就是在变着法的讲故事，忽悠投资者去买房，至于为什么，大家心里清楚就好。就像当年猪肉价格高点拿着通胀说事儿一样，大家都重点关注的东西，它们编起故事来也就越能吸引眼球，有了这个锚点，所有人都会开始关注通胀。这其实就是以偏概全，只说一部分，忽悠那些不明所以的吃瓜群众和投资者上当受骗。还有即使会拿着M2说事儿的，忽悠大家说这个才是真实的通胀率，但放水归放水，你还要知道这个M2能不能给市场带来流动性才是关键，就比如现在，市场对于资金的需求不振，哪还有什么通胀，不通缩已经不错了，它这么编的目的就是想告诉你钱以后会贬值，不如买房子保值。但真实情况根本就不是这样，猪肉本身就是一个独立的周期产品，它有着自己的波峰波谷，从高点到现在猪肉价格已经跌去了一半多，你能说经济就此陷入通缩了吗。而那些拿着M2来忽悠大家说什么M2涨了房价也要涨的，其实就是不懂得货币原理，因为房价涨了所以M2才会长，房价上涨本身就是造成M2增长的一部分，比如一套100万的房子，你能抵押贷款出来70万，如果涨到了200万，就能贷出来140万，这就是信用货币，而增量翻倍的这部分贷款就造成了M2的增长，这里边房子并没有交易，只是市场上喊出了价格，所以他就能够从银行体系拿到抵押贷款出来。所以逻辑上来说只要是摁住了房价，M2也就不会有太大的波动，就这几年的房住不炒中我们已经得到了验证。
所以，大家要真正理解现在的宏观环境是什么，未来的发展趋势和结构优势在什么地方，我们不可能再像过去十几年那样大搞基建，靠房子来刺激经济了。而且疫情的冲击已经让我们的消费和投资结构发生了巨大变化，现在的政策都是以呵护市场保住中小企业就业为主，社保缓交、税收缓交等等一些列政策，就是要让这些实体经济快速恢复元气，不可能去再去大放水刺激虚拟经济和楼市，这样只会对实体经济的冲击更大。当务之急也是赶紧打通物流运输，畅通供应链体系，让企业和员工快速复工复产，专项债投下去的那些
新基建也快速启动，通过投资来拉动经济复苏。至于我们的五年期贷款和首套房利率调降，核心也是为了实现房企尤其是在建项目的现金周转需求，保证工程正常运转，不然恐怕又会出现去年某大地产的情形，引发金融系统性的风险。但这个政策还是有疑问的，刚才我们已经说了，大家的积蓄和认知在疫情下已经发生了巨大的转变，有没有这个动力和资金去撬动这个杠杆，扛下30年的债务还很成问题。对于楼市，其实就是这样，价格能够上涨，就看市场的需求和后边的资金，现在我们的人口结构正在发生转变，城镇化率也基本见顶，同时居民负债已经是债务累累，而楼市和开发商过去的野蛮生长已经让市场驱动和供给远远大于需求，对于它们来说，只能是走一步看一步了。
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