抬起屁股，思考美诺华

$美诺华(sh603538)$两次会议都听了，百万持仓，但还是要避免屁股决定脑袋的思维惯性，反思一下美诺华的问题。

首先姚总确实自信，各种非常领先都能做，SM12有交付带来业绩。

CDMO是个加分项，预期今年100%增长，对应股价已经底部翻倍，短期看点主要在新产能尤其特效药中间体这块。

然而柔性产能转化和新产能落地时间是一个问题，另一个问题是后续需求存疑。辉瑞 特效药1亿疗程对应SM12各300吨，公司目前就各10吨/月产能，还计划扩到20-30吨/月，问题是一年辉瑞需求就算美诺华一家独吃吧，怕还得剩啊。以及并表的宣美股权占比51%，这块利润要打折。

目前公司有很明显的做多股价意图，大家猜测是为了债转股，这对正股是利空。现在市场就开始预期美诺矛，下个九安，九安炒的时候已经大量卖货了，美诺华只是初有矛头而已，最终能赚多少还不一定，后面市场预期越高摔得越难看。

1.2月业绩营收同比才50+%，利润就干到400+%，明显美化把资本开支延后，怕是后续1季报半年报难有这么好看，毕竟你说要扩产啊，扩产不得花大钱。总之这票还在监管期就这么放风声，有点硬刚监管的味道，也有点急需做多股价的意图。

至于吹盐野义也好，国内首批特效药也好，其实都还在初步阶段，后续量起不起得来还另说。

作为股东自然希望公司后续真有吹得那么牛，但现在还在或是小交付或是扩产或是谈判验证阶段，距离最后业绩能否兑现还有很长距离吧。

一点不成熟的思考，欢迎指点