俄方要求必须卢布结算，能源危机将促核电大爆发

铀资源的开采、加工、供应是发展核燃料的 前提。根据矿业情报局网易号援引世界核能 协会的数据显示，2020年全球铀产量总计 47731吨，仅占全球需求量的74%，创十多 年以来的最低水平。由于铀需求和铀产量错 配，未来铀矿资源或产量不及需求导致原材 料供应紧张。

核燃料成本是核电发电企业的经营成本的重 要组成部分。此成本包括购买天然铀、铀转 化及浓缩服务、燃料组件加工服务及其他相 关服务的成本。天然铀成本一般占核燃料成 本的一半左右。

未来铀矿资源或产量不及需求

5.2 上游

核电产业链包括了核燃料供给商、设备供应商、电力设计、科研、施工、安 装、发电和输配电等企业，可以按照其在产业链中的位臵分为上游、中游和 下游共三个环节。

5.1 产业链整体布局

5. 产业链上中下游全梳理

2015年新一轮电力市场改革以来，核电电价市场化改革进一步深化，逐步引入双边协商 定价和市场竞价机制，对核电经济性提出更高要求。由于核电发电成本显著低于火电， 核电在电力市场化进程中保有显著成本优势，展望未来，我们认为核电市场化交易电价 有望改善原有的折价情况，电价提升动力强。

2020年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量3.2亿千瓦时，同比增长 11.7%，市场化交易电量的比重持续提升。2021年10月11日，发改委发布《关于进一步 深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，要求有序放开全部燃煤发电电量上网电 价， 电力市场化进程进一步加快。

4.3 市场化进程中，核电电价提升动力强