冰点已经到极点，明天开始反弹

2022年3月15日复盘

大盘基本情况：上证指数 收于3063.97，下跌159.56，跌幅—4.95%；深证指数收于11537.24，下跌526.39，跌幅-4.36%；创业板收于2504.78，下跌65.67，跌幅-2.55%；科创50收于1093.43，下跌32.85，跌幅-2.92%；沪深两市共4486股下跌，仅252股上涨。
短线风向标：今天涨停28家，昨天41家；封板率今日57%，昨日62%；涨停打开21家，昨天25家；最高连板5天5板，北大医药 ；3天3板，北化股份 德邦股份 南威软件 ；2天2板，远方信息 宋都股份 精伦电子 龙建股份 奥瑞特；跌停板今日78家，昨天16家，跌停打开昨天32家，昨天9家。昨日涨停表现指数（883900）下跌0.68.
个股操作：黑牡丹 反弹，减半仓，中期继续看好。

市场究竟在担心什么？

多重负面因素致A股市场信心脆弱
今日A股全市场再度大幅调整。结构方面，与经济周期关联度比较高的权重与周期股均大幅调整。
在多家基金公司看来，A股市场大跌背后，是一系列因素综合导致市场恐慌性情绪浓厚，信心比较脆弱，包括尚未平息的地缘 政治冲突、收紧的全球流动性以及国内落空的降息预期、投资者对经济增长预期的降温和突然严峻起来的疫情形势等。
正如华夏基金所分析，一方面受俄乌局势及后续制裁影响，外资流出新兴市场，连续6天A股出现北向资金大幅流出，在这一因素影响下，市场产生局部踩踏。
另一方面，疫情蔓延、降息落空，市场对经济前景更加谨慎，导致总体风险偏好大幅收缩。此外，海外市场中概股持续大跌，加重了短期的恐慌情绪。从历史经验来看，情绪化主导市场逻辑的阶段，短期资金面结构往往较为脆弱，指数也会恐慌性超调，市场表现与基本面情况有所脱钩。
对于波动的原因，主要源于国内降息预期落空，稳增长预期走弱，以及海外流动性收紧。
国内方面，1.市场预期的降息并未如期而至，1~2月经济数据显著超预期，导致稳增长的政策预期明显走弱，稳增长相关的地产链、基建链和金融链均出现显著调整。2.近日多地疫情形势骤然严峻，对工作生产节奏产生一定干扰，也加重了市场对于疫情敏感型板块的担忧，对于交运、旅游、消费等行业的复苏预期较为保守或者悲观。
海外方面，1.全球通胀上行风险仍未缓解，在通胀压力下，本周四早上美联储或首次加息，意味着海外货币政策将进一步收紧。另外，也有对海外资金流出的担忧。2.在上周挪威主权基金将某中资公司剔除投资名单后，澳大利亚养老金也宣布撤离中国上市股票市场，近期部分外资投行给出较多的下调评级的指引，引发市场对海外资金持续流出中国市场的担忧，今日北上资金净流出160亿。3.国际环境的不确定性依然存在，俄乌局势的演进时刻影响着国际商品价格，对全球金融市场也都产生了扰动，外资风险偏好下行，持续离场；其二，全国两会落幕，而相关政策落实生效还需时间，因此两会受益板块在阶段性上涨后有所回落；美联储加息落地近在咫尺，市场在倒计时中难免躁动。其三，而在消息面上，一方面中概股问责事件风波未平，中概股持续大跌将担忧传递给港股和A股；另一方面今日央行出乎意料并未降息，此前市场对于降息预期较足，今日预期落空导致情绪恶化。

A股市场情绪谨慎

但反弹的到来不会太远
展望后市，公募基金表示谨慎乐观。华夏基金指出，目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。我们认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。
从结构上看，华夏基金认为成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。