短线机会

存在短线机会。$恒信东方(sz300081)$捷成股份(sz300182)$锦浪科技(sz300763)$
捷成股份（300182）精要：

①元宇宙下的虚拟人有望成为元宇宙产业链版图中最先快速发展并规模创收的产业，根据《虚拟数字人 深度产业报告》披露，预计到2030年我国虚拟人整体市场规模将达到2700亿元，其中内容方的运营成本占30%；

②公司参股公司世优科技为虚拟人技术提供商，股权占比为24.38%，截止目前已提供近500个虚拟数字人 ，已与广电行业内的央视、湖南卫 视等一线电视台以及互联网行业内的腾讯、京东 、淘宝等均有合作；

③刘言认为虚拟人未来发展更多或将考验前期IP内容设计环节，公司是国内最大的内容版权集成服务供应商，大量的IP角色可导入世优科技数据库，形成较大的IP循环矩阵，再基于技术形成内容，并通过内容获取流量，最终形成良性循环；

④刘言看好公司早期战略投资静待成效，虚拟人技术实力行业领先，预计2021-23年EPS至0.21元/0.26元/0.34元，对应PE分别为27/21/17倍，给予2022年30倍PE，对应合理估值为7.8元/股；

⑤风险因素：市场竞争加剧的风险、超高清产业政策不及预期的风险。

本栏目在12月13日《元宇宙可行性探讨：有望最先“赚钱”的产业，腾讯、字节跳动、阿里、网易 持续加码，已进入加速商业化阶段》一文中引用广发证券 旷实观点，看好元宇宙下的虚拟人有望成为元宇宙产业链版图中最先快速发展并规模创收的产业，其中内容方的运营成本占30%。

今日，西南证券 刘言首次覆盖捷成股份，公司参股公司世优科技为虚拟人技术提供商，计划推出“MetaAvatarShow”元宇宙分身秀平台，在应用内，除了可以定制打造元宇宙分身外，还可以为这些分身提供大规模、低成本链接分身并驱控的软硬件系统。

虚拟人市场潜在天花板较高，公司是国内最大的内容版权集成服务供应商，丰富版权资源赋能虚拟人制作，或将作为第一梯队享受用户迁徙带来的商业红利。

刘言看好公司早期战略投资静待成效，虚拟人技术实力行业领先，预计2021-23年EPS至0.21元/0.26元/0.34元，对应PE分别为27/21/17倍，给予2022年30倍PE，对应合理估值为7.8元/股。

虚拟人市场潜在天花板较高，捷成股份早期战略投资静待成效

根据《虚拟数字人深度产业报告》披露，预计到2030年我国虚拟人整体市场规模将达到2700亿元，行业空间较为广阔。

公司于2016年参股虚拟人技术提供商世优科技，目前股权占比为24.38%。

世优科技为国内领先的虚拟人技术提供与服务商之一，在高还原度形象建模、实施引擎渲染、技术产品体系等领域具备一定的优势。

主要产品包括：自研实时虚拟合成系统PUPPETEERV3.0、AI数字人产品体系等，截止目前已提供近500个虚拟数字人，技术实力与产品解决能力较为突出。

世优科技已与广电行业内的央视、湖南卫视等一线电视台有过合作，更是在近年春晚提供虚拟技术支撑。

此外，其与互联网行业内的腾讯、京东、淘宝等均有合作，为客户提供虚拟技术相关的软、硬件产品及技术制作服务。

“资源+技术”双轮驱动，捷成股份丰富版权资源赋能虚拟人制作

公司是国内最大的内容版权集成服务供应商，独家网络播放权的超过五万小时，加上非独家共有约八万小时，存量版权储备领先行业。

刘言认为虚拟人未来发展更多或将考验前期IP内容设计环节。

公司拥有大量影视版权、动画片版权，大量的IP角色可导入世优科技数据库，形成较大的IP循环矩阵，再基于技术形成内容，并通过内容获取流量，最终形成良性循环。

刘言看好公司作为国内影视版权龙头企业，未来资源优势有望进一步扩大。
元宇宙板块的无冕之王--恒信东方

昨天，一则“上海市引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台”的新闻，再度引爆元宇宙。
昨晚，百度 宣布元宇宙产品“希壤”开放内测未来将面向开发者开放。
元宇宙被认为是互联网的未来。（数字经济和碳中和大概率是明年两大主线）

目前，元宇宙板块中绝大部分企业其实都是仅仅停留在概念阶段。
真正深入元宇宙、有基础有准备的企业很少，而其中恒信东方是最正宗的元宇宙...

元宇宙板块的无冕之王--恒信东方

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