个人读报2021-12-08

首先是半导体，这是我们过去几年一直在说的投资机会，未来5到10年也持续看好。半导体的投资逻辑就三句话：行业空间大且持续增长，我们的市占率低，我们的市占率将持续快速提升。 [淘股吧]

其次是消费电子。由于持续的下跌，消费电子估值已经处于低位。不少公司的估值也就仅仅高于2018年底贸易摩擦带来的极限低点。估值继续大幅向下的可能性和空间都很小。短期苹果新品的发布可能会对估值有提升，明年新产品周期和新平台预期（AR/VR）可能带来估值修复的机会，推动消费电子从目前20倍左右的估值提升到30甚至40倍。

来5年医药行业最大的机会是中国企业的出海。我们把国际化和创新结合在一起，未来有四个方向是我看好的。


首先是创新药领域。前面也提到，许多很昂贵的创新药，随着国产化之后，价格变得很便宜。过去几年，我们也看到了大量的海外科技学回国创业，因为他们能得到政府和资本的支持。这些人之前都在海外的大药企打工，回国创业对于有能力的人来说，公司如果真的上市，有可能获得数百倍以上的收益，这是一个非常充分的激励。

我们在许多蛛丝马迹上，也看到中国创新药出海的迹象，过去一两年有许多几亿、甚至几十亿美金的License Out，外国大药企来中国买药，负担全程的研发成本，药品上市后还能获得一半的分成。所以我们有理由相信，未来会看到中国的创新真正走向世界。

总结下来就是四条方向：创新药、创新器械、创新研发服务产业链、医疗服务。


前面也提到了疫情和成本是压制今年消费股表现的重要原因，那么往后2022年消费领域结构性机会也主要沿着：成本传导、疫后恢复、优质赛道，这三条思路来寻找。