金城医药(300233.SZ) --------- 三倍启航

金城医药，电子烟的上游尼古丁

金城医药分析
1、 中间体与制剂业务：金城头孢中间体随行业2021Q4开始提价，预计到明年下半年恢复到疫情前的年华利润2亿元左右。制剂集采后预计利润在1亿元左右。长期可以关注头孢注射剂和泊沙康唑等高壁垒原料出口。此部分2.5亿利润左右，估值20-30倍，估值在50-75亿。
2、 合成生物学是化工领域最热的技术，替代化学合成，公司是生物合成平台型公司。谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸、虾青素等营养保健产品持续放量，预计2021-2022年净利润预计在1.6亿、2.4亿元，此部分是我们看重的金城中长期逻辑。可参考可比估值凯赛生物、嘉必优、华恒生物等，40倍估值中枢，估值在96亿。
3、 尼古丁分析：目前产能200吨，已投产，下游客户办理完采购许可证即可购买，目前是卖方市场。规划产能500吨，长期中性按照350万/吨测算，预估成本在150万以内，单吨毛利在200万元，利润弹性较大。可对标早期发展的麻醉药等行业，管制下有一定资源稀缺性。
尼古丁业务的确定性：按照10亿烟民，每人年尼古丁消耗量10g计算，40%以上的新型烟草转化率时（包括雾化与HNB添加），对尼古丁的需求将超过4000吨，不包括高附加值的医用雾化和戒烟含片等，按照350万/吨的价格，市场容量至少140亿以上。目前存量市场估计在800-900吨（2020年），行业增速25-30%。
专利工艺，价格远低于海外，有全球龙头潜质。国外NGL公司合成尼古丁售价800万/吨，成本远高于金城。金城医药在烟碱方面扩张可以理解为技术工艺领先下的低成本扩张。中烟对行业会有管控，率先进入投产的企业，预计将有一定的资源品属性。
对标新能源：整个烟碱和烟油/HNB行业可以理解为新能源汽车的锂资源和锂电池，无论下游To C企业谁成功，上游烟碱的消耗量是一定提升的，上游企业会有快速的业绩增长，对金城的估值影响大。

结论：目前150亿左右市值具有较高的安全边际，烟碱业务提供高弹性。随着新型烟草政策逐渐明朗，行业景气度将持续上升。

电子烟国外市场就够大了。国内市场其实业内并不在乎。国外市场就够金城忙了。国内属于锦上添花。

金城医药(SZ 300233 )生产的合成尼古丁已经在用，而且已经应用到终端，产品反响很不错。

特大利好：电子烟合法化！11月26日消息，国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定。为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作如下修改：增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟...

今天 18:16 · 来自Android$金城医药(SZ 300233 )$ 公司之前回答过，烟碱重要的是采购方有采购资质就行。市场眼红金城的烟碱就要量产了，而且是国内唯一一家

金城医药与全球电子烟油龙头企业开展深度合作来自keler111的专栏金城医药通过互动易披露：公司已申请合成尼古丁专利包括《一种高光学纯度S-去甲基烟碱的制备方法》、《一种高光学纯度烟碱的制备方法》，截图：

尊敬的董秘，您好。之前咨询烟碱产品溯源在技术上具备可操作性，那现在公司公司的烟碱产品已经正式投产，根据纯度应该主要应用于电子眼下游。那么请问公司在作为电子烟的产业链上游，如何落实国家法规要求，防止电子烟流入青少年人群？ 金城医药：
投资者，您好，烟碱产品本身在生产、销售、物流运输等方面受到多方面监管，尤其对于购买方来说需要具备准购资格才可以购买。作为整个电子烟产业链的上游生产企业，公司必将严格遵守相关法律法规进行生产销售。感谢您的关注尊敬的董秘，您好。之前咨询烟碱产品溯源在技术上具备可操作性，那现在公司公司的烟碱产品已经正式投产，根据纯度应该主要应用于电子眼下游。那么请问公司在作为电子烟的产业链上游，如何落实国家法规要求，防止电子烟流入青少年人群？ 金城医药：
投资者，您好，烟碱产品本身在生产、销售、物流运输等方面受到多方面监管，尤其对于购买方来说需要具备准购资格才可以购买。作为整个电子烟产业链的上游生产企业，公司必将严格遵守相关法律法规进行生产销售。感谢您的关注

金城医药的股价自从几年前的高点不断下行之后，股价一直都贴在地板上运行。作为一个纯技术派的股民，比较喜欢研究K线运行图。就是因为只是一个小散户，根本就无从得知关于公司层面的内部消息。无法做到先知先觉，所以只能加强对K线运行图的研究。
最近关注到金城医药股价开始异动，在不断的向上攀登姿态。不出意外，金城医药从现在起，半年之内必定能给投资者较为丰厚的投资回报。从月K线图来看，已经是龙抬头之势！很快就有可能飞龙在天！

金城医药与恒信永基科技合作开发了人工尼古丁专利，而恒信永基科技已经获得中国烟草资本入股。估计金城的尼古丁或许会有烟草专卖局采购，然后专卖局卖给加工厂，类似烟叶 专卖局 卷烟厂的关系。金城医药与中烟资本系烟油公司合作开发其核心尼古丁专利，应该是考虑到了这一层关系，考虑到了烟草监管的情况。