杉杉股份的估值之痛

首先，混合经营，管理就不好做，上市公司也不受待见。
其次，产业链过长，亏损业务掩盖了主业的盈利能力。
再者，研发投入被忽略。
最后，分析师的谨慎造成了短视。投资者的静态分析看不到未来发展。

如今，服装，投资，储能，充电桩都在剥离之中，主业突出。并且引入了战略投资者，并购了现金奶牛偏光片。

但分析师还是谨慎，要等现金奶牛挤出奶。二季度半年报大增，分析师调高至40元。但即便如此，还是偏低。

并购偏光片之前，如果没有研 发投入，没有产业链亏损业务上的坚持。以没有疫情影响的2019年为例，研发投入4亿，净利润3.75亿，亏损业务3亿。由于研发会造成来增长点，亏损业务可以剥离，因此杉杉的主业收益为4+3+3.75=10.75亿元，从主业而言，这己经是很好的成绩单了。如果是以40倍市盈率计算，2019年的市值也至少应该是26元了。
但实际上当时的股价只有一半。

并购之后，一方面锂电业务大增，另一方面偏光片增加利润。如果预计偏光片2021年有11亿的净利润，考虑到2月才入表，所以赚钱的能力应该按12亿算。而锂电净利润预计为8亿，考虑锂电研发4亿，业务剥离可节约2亿。所以偏光片潜在收益按12亿算，行业龙头市盈率按35算，这个市盈率并不高，产生420亿市值。锂电潜在收益按14亿算，市盈率按60算，这个市盈率同比只低不高，产生840亿市值。因此，总市值应该是1260亿以上。
对应股价65以上。