星期一 8.16

在经济有下行压力、货币政策暂时无法证伪、PPI是否已到拐点仍需观察的大环境下，股市暂时无系统性机会，微观结构角度各大指数要么仍处于下降趋势，要么距短期自适应均线乖离度较高，短期都需要一段时间去修复或修正。行业方面，热门行业分歧较大、筹码开始松动，场内部分资金开始向估值较低、景气度较高的周期股迁移，同时机构开始重点关注下半年托底经济预期而加码“新基 建”。

上周各大指数涨跌不一，上证指数 受消费、地产、银行 等前期超跌板块的轮动反弹而上涨，创业 板指数则因半导体 、锂电、生物医药 权重股的拖累出现下跌，中证500 和中证1000 两个代表中、小市值个股的指数继续高歌猛进，市场几乎对“市值下沉策略”达成“一致共识”。

总体上，8、9月份是两个“颠簸月”，这两个月无论是前期一直处于下跌趋势的上证50 、沪深300 指数，还是连涨5个月的中证500和中证1000指数在接下来都将表现一般，也不会存在所谓的“成长、价值”的风格切换，市场风格将进入“模糊期”。在成交量依然充沛的环境中，市场最大的机会来源于一些细分题材的挖掘，例如下半年托底经济预期的“新基建”投资加码，包括储能、氢能源、国产软件、工业互联网 、智能驾驶 等等。

关于新能源车 、光伏、半导体三大热门行业，大市值的龙头股已经在过去两个周陆续见到了中期高点，这一点在上周的文章“8.10  反弹进入阻力位，风格转换难一蹴而就”已经说过，上周市场对宁德时代 巨额定增以及减持其投资的产业链公司争议颇大，从舆情角度，对相关股票不太有利，结合实际盘面的表现，“赛道投资策略”的有效度短期正在下降。

更高层面来说，再好的“赛道”，在极度疯狂之后也会“一地鸡毛”，这点无论是过往历史、还是春节之后“茅指数”的崩塌，已经上演过很多次，只是很多人总会认为“这次不一样”。其实没有什么不一样，股市里没有新鲜事，只有不断重复的贪婪和恐惧。

上周涨幅居前的行业主要是煤炭 、钢铁、化工、有色 等周期行业，场内部分资金有迁移迹象，迁移的方向主要是EPS较高、估值不高的品种，这部分股票大多集中在周期股，从侧面也说明市场偏好正从高估值、高增长行 业，向低估值、盈利改善、利润水平仍能维持一段时间的行业转变，短期周期股预计仍会获得部分资金的关注，但是需要注意一点，周期股的股价波动较大，要做好平衡配置策略，避免追涨杀跌的“坐过山车”。

宏观经济下行和政策预期不明朗仍然是当下最大的制约，技术上，各大指数要么是反弹遇到压力位，要么是连续超涨后乖离度较高、需要修正，预计8月份剩下的时间，各大指数上行空间都不大，能保持震荡状态是最好的走势了。